Resolv: 創新型Delta中性生息穩定幣的崛起

近期，一家名爲Resolv的創業公司完成了1000萬美元的種子輪融資，這是該公司自2023年成立以來的首次公開融資。Resolv專注於開發鏈上Delta中性生息穩定幣(YBS)項目，其創新點主要體現在三個方面：獨特的收益模型、鏈上收益來源和復雜的代幣經濟學。

俄羅斯技術專才的區塊鏈探索

Resolv的三位創始人均爲在俄羅斯接受教育的理工科人才。此次融資由荷蘭投資機構領投，多家美國風險投資基金參與其中。值得注意的是，這筆融資可能早已完成，只是出於某些考慮而延遲公布。作爲YBS項目，Resolv至少需要一定規模的流動資金以應對潛在的市場波動。

擁抱鏈上生態的創新模式

與某些同類項目相比，Resolv更傾向於擁抱鏈上生態，並通過提供更高的收益率來搶佔市場份額。

三代幣經濟模型

Resolv採用了三代幣模型，包括穩定幣USR、保險資金兼LP Token的RLP，以及治理代幣$RESOLV。其中，USR和RLP構成了雙收益代幣系統。用戶可以按1:1的比例將USDC/USDT/ETH兌換爲USR，這些資產主要存放於鏈上協議或特定交易平台，以減少中心化交易所對沖帶來的資產損失風險。

RLP代幣則主要用於覆蓋在中心化交易所中對沖的資金，並提供更高的收益率。理論上，USR的年化收益率在7%-10%之間，而RLP可達20%-30%，盡管目前實際收益尚未達到預期水平。

鏈上收益來源

Resolv積極擁抱鏈上生態，其收益來源包括stETH等生息資產的自帶收益，以及中心化交易所合約對沖手續費。目前，對沖合約開單在某大型交易所和特定鏈上交易平台之間的比例約爲7:3。

獨特的收益與風險管理模式

Resolv引入RLP作爲保險機制，旨在最大程度地降低對中心化交易所和USDC的依賴。理論上，USR將完全由鏈上資產超額鑄造（目前120%比例，其中40%爲鏈上資產），部分鑄造抵押資產用於機構托管和鏈下對沖。

RLP作爲一種槓杆收益代幣，使用較少的資本維持較高的收益率，適合高風險偏好用戶參與。然而，受ETH價格走勢影響，RLP的實際收益目前爲負數。

YBS市場前景展望

盡管Resolv在資本效率上可能不及某些完全依賴中心化交易所對沖的競爭對手，但其設計理念更注重風險隔離和鏈上資產配置。例如，1.2U的ETH中，1USR的儲備金都在鏈上和特定平台裏對沖，0.2U用於鑄造RLP並在大型交易所對沖。這樣即使某個中心化平台出現問題，USR也能保證剛性兌付。

然而，將更多收益和資金放置於鏈上也意味着面臨更多鏈上組合的影響。在競爭激烈的環境下，平衡安全性和收益率變得愈發困難。盡管如此，參與YBS賽道的項目仍在不斷增加，低息理財時代爲項目方提供了相對較低的啓動成本。

結語

Resolv的USR和RLP結合模式，可以看作是某些鏈上交易平台和YBS項目的混合產物。這種復雜的機制設計旨在超越現有產品，但同時也增加了風險。任何LP Token機制都可能面臨爲了流動性而制造流動性的困境，而RLP的保險機制尚未經受極端市場行情的考驗。

對於新興的穩定幣項目來說，經歷市場考驗、保持幣值穩定是至關重要的一步。我們期待Resolv能夠成功應對這些挑戰，在競爭激烈的YBS市場中找到自己的位置。