Aptos生態面臨通脹治理難題：AIP-119提案引發爭議

通脹管理一直是公鏈經濟模型和生態發展的核心問題。近期，Aptos社區圍繞一項降低質押收益的提案AIP-119展開激烈討論。支持者認爲這是抑制通脹、激活生態流動性的必要措施，反對者則擔心可能削弱網路去中心化基礎，甚至導致資金外流。

當節流與開源的權衡碰上驗證者利益的再分配，Aptos的這次改革不僅關乎APT代幣經濟的未來，也反映出PoS公鏈治理的深層矛盾。通過分析提案爭議、對比主流公鏈模型，我們可以探討Aptos如何在高通脹與低活性之間尋找突破口。

通脹"手術"引發爭議

AIP-119提案於2025年4月17日由社區成員在Aptos基金會的GitHub上提出。提案建議在接下來三個月內，每月將Aptos的基礎質押獎勵率降低1%，最終目標是將年化收益率（APR）從約7%降至3.79%。這個看似簡單的提案旨在通過降低質押獎勵來緩解APT通脹，但觸及了依賴被動收益的大質押節點的核心利益，因此在社區內引發了廣泛爭論。

支持者認爲，該提案不僅能夠迅速降低APT的通脹，還能鼓勵持幣用戶將資金轉移到鏈上的其他DeFi活動，而不僅僅依賴被動質押。

然而，反對者指出，大幅削減質押獎勵可能對小型驗證者造成更大衝擊。許多驗證者的利潤空間可能被壓縮到無法覆蓋運營成本（每年約3萬美元），迫使他們退出網路。這可能間接削弱Aptos網路的去中心化程度，導致權力和資源向大型驗證者集中。

某金融平台的聯合創始人在論壇中詳細分析了驗證者的成本收益。目前持有100萬枚APT的驗證者每年的服務器成本約爲7.2萬美元到9.6萬美元之間，但如果收益率降至3.9%，最終收益可能僅爲1.3萬美元，出現入不敷出的情況。只有持有量達到1000萬枚APT以上，才能勉強盈利，這將直接淘汰小型驗證者。

此外，有評論認爲，降低後的質押收益率（3.79%）相比其他提供更高回報的鏈（如Cosmos約15%）缺乏競爭力，可能導致追求高收益的大戶和機構將資金轉移到其他網路，減少Aptos的TVL和流動性，造成資金外流風險。較低的質押收益率也可能降低AptosDeFi協議對流動性提供者的吸引力，影響協議的增長和用戶參與度。

PoS治理的普遍難題：獎勵與通脹的平衡

這項提案與此前在其他公鏈上提出的類似提案如出一轍，都試圖通過降低驗證者收益率來抑制網路通脹，反映了公鏈治理中的利益博弈難題。這種治理難題在POS共識機制中尤爲突出。

爲了評估Aptos提案的合理性，我們可以對比幾個類似機制的公鏈如何平衡這一問題，以及所產生的效果。

目前，Aptos的代幣通脹模型是每年增發7%，根據先前提案，該最高獎勵率計劃每年降低1.5%（相對於前一年的值），直到50多年後達到3.25%的年化下限。截至4月的數據，APT的質押率達到76%，在公鏈中維持較高比例。在費用銷毀方面，Aptos目前所有交易費用都會銷毀，但由於鏈上費用每天僅有數千美元，這種銷毀對抵制通脹的作用微乎其微。

某知名公鏈採用了逐年遞減的通脹模型，最初值爲8%，之後每年遞減15%，目前約爲4.58%。這種動態通脹模型似乎正是Aptos提案改革後的預期目標。不過，對該公鏈來說，這個通脹率仍被社區認爲過高。質押比例方面，該公鏈當前的質押比例約爲65%左右，低於Aptos的76%。

另一個MOVE系公鏈的質押收益率較低，僅爲2.3%~2.5%之間。且其代幣有100億的硬頂上限，從根本上控制了無限增發的可能性。質押率方面，該公鏈約爲76.73%，與APT接近。在費用處理方面，該網路選擇將費用用作獎勵，沒有銷毀機制。相對來看，硬頂模式似乎減少了社區的通脹焦慮，因此在價格表現上也較爲亮眼。

還有一個公鏈的質押收益高達14.26%，代幣流通數量呈現持續增長趨勢。目前該公鏈的質押率約爲59%，在未達到67%之前，這種通脹還將繼續。然而，盡管質押收益很高，但其代幣價格卻持續下跌，從高點44美元最低跌至3.81美元，跌去了91%。

Aptos的選擇：節流還是開源？

總體來看，目前幾大POS公鏈中，還沒有完美解決通脹率與網路參與度之間平衡的案例。在解決這些博弈的過程中，一方面要控制通脹率以保持代幣經濟模型健康發展，另一方面又要通過合理的質押收益吸引驗證者參與網路治理。

對於Aptos來說，在考慮通過AIP-119進行"節流"的同時，或許更應深思熟慮其對驗證者生態和網路去中心化的潛在影響。相較於激進地削減獎勵，當前階段更迫切的選擇可能是如何"開源"——即提升網路的活躍性、吸引更多優質項目入駐，從而構建一個真正繁榮且可持續的生態系統。這或許才是支撐APT長期價值的關鍵所在。

目前Aptos的TVL僅爲11億美元，在公鏈中排名第11。整體數據還不算亮眼，而全網目前的驗證者數量爲149個，完整節點爲495個，這個數據也不算太高。一旦因降低收益率而導致大量驗證者退出，確實存在傷筋動骨的可能。

因此，Aptos在平衡通脹控制和網路活躍度時需要更加謹慎。在考慮降低質押獎勵的同時，更應該關注如何吸引更多開發者和用戶，提升生態系統的整體價值。只有在生態繁榮的基礎上，才能更好地解決通脹等經濟模型問題。