Labubu與茅臺：新舊社交貨幣的對比與挑戰

美國一家金融機構近期發布報告，將新興潮玩IP Labubu與傳統白酒巨頭茅臺進行了對比分析，探討了這兩種社交貨幣背後的消費趨勢和潛在風險。

社交屬性的代際差異

盡管Labubu和茅臺都具有社交貨幣的特質，但它們在社交功能上存在明顯的代際差異：

• Labubu的社交屬性主要基於年輕羣體的共同興趣和價值觀，反映了數字化時代對情感價值和即時滿足的追求。
• 茅臺的社交功能則更多依托於傳統的權力和等級關係，常用作商務場合的"潤滑劑"。

這種差異體現了"新消費"與"傳統消費"的本質區別，暗示着中國正從投資驅動模式逐步向消費驅動模式轉變。

IP週期與投資屬性的雙重考驗

報告指出，泡泡瑪特和茅臺都面臨IP生命週期和產品投資屬性帶來的挑戰：

1. IP生命週期風險：

   • 茅臺擁有百年歷史和官方背書，已證明其穿越週期的能力。
   • Labubu的歷史相對較短，其IP生命週期仍是核心風險。

2. 投資屬性的雙刃劍：

   • 產品的"可投資性"在上升週期中是助推器，但在下行週期可能成爲放大器。
   • 泡泡瑪特正積極管理二手市場價格，以維持對年輕消費者的吸引力。

監管風險與市場擁擠

投資者還需關注兩大風險因素：

1. 監管風險：

   • 茅臺長期受到價格管制和反腐倡廉運動等政策影響。
   • 泡泡瑪特雖非處於監管真空，但其消費羣體多元化和海外業務增長有助於分散風險。

2. "抱團"交易的脆弱性：

   • 當前資金集中於"新消費"賽道的現象，與此前資金湧入消費藍籌股相似。
   • 這種擁擠交易可能對估值產生巨大影響，需要警惕市場情緒變化帶來的風險。

盡管面臨這些挑戰，分析機構仍維持對泡泡瑪特的積極評級，認爲在優質投資標的稀缺的背景下，市場對新消費概念的追捧可能會持續一段時間。然而，投資者應密切關注海外市場數據變化和中國經濟復蘇情況，以把握潛在的市場轉折點。

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