SEC或將重啓DeFi夏天？美國加密監管框架初現

2025年6月9日，新任美國證券交易委員會(SEC)主席Paul S. Atkins在一場題爲"去中心化金融與美國精神"的圓桌會議上發表了積極正面的演講，爲SEC未來對DeFi的友好監管奠定了基礎。

這番演講引起了加密市場的熱烈反響。Aave、Uni、Mkr、Comp等老牌DeFi項目的價值迅速漲，帶動以太坊價格水漲船高。對這些相對去中心化的DeFi協議而言,不僅是價值回歸,更重要的是它們終於有機會合規化。

本文將詳細解讀Atkins主席的演講內容,探討美國加密監管的新趨勢,並展望未來鏈上金融市場的發展前景。

一、DeFi與美國精神

Atkins主席指出,去中心化金融(DeFi)運動本身就體現了經濟自由、私有財產權和創新等美國核心價值觀。

1.1 區塊鏈網路的本質

區塊鏈是一項具有革命性的創新,它讓我們重新思考所有權歸屬以及知識產權和經濟財產權的轉移。區塊鏈是一種共享數據庫,使用戶能夠擁有數字資產的所有權,而無需依賴中介機構。這些點對點網路通過經濟激勵機制,鼓勵參與者按規則驗證和維護數據庫。

1.2 區塊鏈網路節點參與者

Atkins表示,SEC工作人員已明確,自願參與工作量證明(PoW)或權益證明(PoS)網路作爲"礦工"、"驗證者"或"質押即服務"提供商不屬於聯邦證券法管轄範圍。他強調SEC必須制定正式法規來明確這一點。

1.3 資產自托管

Atkins強調,區塊鏈技術的一個核心特徵是個人能夠在數字錢包中自我托管加密資產。他支持給予市場參與者更大的靈活性來自我托管資產,特別是在中介增加了不必要交易成本或限制參與鏈上活動的情況下。

1.4 自我執行軟件代碼

許多企業家正在開發無需運營商管理即可運行的軟件應用。這種人人可訪問但無人控制的自我執行代碼,能夠實現私人點對點交易。Atkins認爲不應讓陳舊的監管框架扼殺這些可能顛覆並改進當前中介模式的技術創新。

1.5 創新監管規則

Atkins已要求SEC工作人員探索是否需要進一步指導或制定法規,以幫助註冊人與這些軟件系統進行交易。他還指示工作人員考慮一個有條件的豁免框架或"創新豁免",讓註冊人和非註冊人能夠迅速將鏈上產品和服務推向市場。

二、新時代的SEC監管思路

2.1 Gensler時期的SEC監管思路

此前SEC的監管邏輯主要圍繞:

• 將項目代幣認定爲"證券"
• 將質押服務視爲生息類證券
• 將涉及"證券"交易的平台認定爲未註冊證券交易

2.2 Atkins時期的SEC監管新思路

Atkins領導的SEC目標發生轉變,旨在實現美國成爲"全球加密貨幣之都"的願景。主要監管思路包括:

• 爲加密資產市場制定合理監管框架
• 採取更靈活的加密資產發行方式
• 支持機構自主選擇加密資產托管方式
• 支持推出更多種類的交易產品
• 創建靈活的有條件豁免措施

對於DeFi,新的監管思路包括:

• 重新定義Staking業務,促進區塊鏈網路發展
• 爲資產自托管提供靈活性
• 明確自我執行軟件代碼的責任
• 爲DeFi構建鏈上金融市場提供監管指導
• 構建創新豁免框架,鼓勵創新

2.3 美國加密監管框架初現

美國加密監管框架逐漸清晰:

• 銀行監管機構負責"支付穩定幣"監管
• CFTC監管加密資產
• SEC監管DeFi活動和代幣化資產
• FinCEN和OFAC負責KYC/AML/CTF等合規

三、未來展望

隨着監管框架日益明朗,未來加密行業可能呈現以下趨勢:

1. 老牌DeFi項目有望合規化並穩健發展

2. 創新DeFi項目將在"創新豁免"下快速發展,特別是收益型穩定幣等金融產品

3. DeFi的可組合性將與更多上鏈資產結合,創造多樣化金融產品

4. Web2金融科技公司將與Web3 DeFi深度融合創新

5. 全球化、低門檻、高流動性的鏈上金融市場將逐步形成

6. 美元穩定幣、美元和美債將成爲這一市場的底層資產

總的來說,監管明朗化將爲DeFi和加密行業帶來新一輪發展機遇,美國有望在這一進程中鞏固其全球金融中心地位。