周漲 30 倍！比特幣公司 BitMine 砸 2.5 億買以太坊

市值與基本面的撕裂：一周 30 倍漲幅背後的資本狂熱。

撰文：KarenZ，Foresight News

6 月 30 日，以比特幣挖礦和基礎設施爲核心業務的 BitMine Immersion Technologies（以下簡稱 BitMine）公司宣布完成 2.5 億美元私募融資，並計劃啓動以太坊財庫戰略，目標成爲持有 ETH 的全球最大公開上市公司之一。

這一舉措引發行業熱議——一家長期專注比特幣的公司爲何突然啓動以太坊財庫戰略？其背後是單純的資產配置調整，還是對加密貨幣生態的更深層押注？

BitMine 是誰？

BitMine 公司前身最早於 1995 年 8 月 16 日在內華達州註冊成立，最初名爲 Interactive Lighting Showrooms, Inc.，此後歷經多次更名，先後使用過 Am/Tex Oil and Gas, Inc.、Critical Point Resources, Inc.、Renewable Energy Solution Systems, Inc. 、RES Systems, Inc.等名稱，2013 年又更名回 Renewable Energy Solution Systems, Inc.。

2020 年 4 月 6 日，BitMine 前身公司通過與特拉華州子公司 RESS Merger Corp. 合並，遷冊至特拉華州。之後 RESS Merger Corp.成爲 Sandy Springs Holdings, Inc.的子公司，公司名爲 Sandy Springs Holdings, Inc.。2021 年 7 月，新的管理團隊加入，公司開始進入比特幣挖礦業務領域，利用浸沒式冷卻技術創建托管中心，進行比特幣的自我挖礦以及爲第三方提供設備托管服務。2022 年，爲更好地體現公司在比特幣挖礦和托管業務的新業務重心，公司更名爲 Bitmine Immersion Technologies Inc.，同時股票代碼也進行了相應變更 。

BitMine 多次更名體現了業務的轉型與發展。目前，公司核心業務涵蓋比特幣挖礦、算力交易、比特幣儲備管理以及企業級諮詢服務，旨在爲機構和個人投資者提供全方位的比特幣解決方案。

• 比特幣挖礦：運營自有的浸沒式冷卻數據中心，並與風冷數據中心合作，礦機分布於美國德克薩斯州及特立尼達和多巴哥。
• 算力金融化：將算力作爲金融資產進行買賣，提供合約化算力交易服務，幫助投資者無需直接持有硬件即可參與挖礦收益。
• 挖礦即服務（MaaS）：爲上市公司和機構提供一站式挖礦解決方案，包括礦機租賃、運營管理及財務支持，降低客戶進入門檻。

與此同時，BitMine 正在積累比特幣作爲長期儲備，把比特幣直接整合到其財庫體系中，以提升股東價值，增強資產負債表。同時，BitMine 也爲企業客戶提供比特幣財庫管理諮詢，包括托管、合規及對沖策略。根據 BitMine 官網，BitMine 托管合作夥伴包括 BitGo 和富達數字資產。

BitMine 此前在 OTC Markets Group Inc. 的 OTC 粉單市場 Pink 公開交易，Pink 市場對公司要求寬松，也沒有過多的披露要求。2023 年 9 月份，BitMine 從 Pink 市場升級到 OTCQX 市場，OTCQX 市場是 OTC 股票中最高層級的 OTC 股票交易市場。

2025 年 5 月 16 日，BitMine 實施 1:20 的股票反向拆分，爲登入國家性證券交易所鋪路，次月，BitMine 宣布在 NYSE American 公開上市（終止普通股在 OTCQX 的交易），股票代碼爲 BMNR，還通過向發行普通股完成 1800 萬美元募資，並在隨後將發行普通股發行所得款項（淨收益 1634 萬美元）全部購買比特幣，具體而言，公司花費 1634.7 萬美元以平均價格 106,033 美元購買了 154,167 枚比特幣。BitMine 首席執行官 Jonathan Bates 表示：「我們建立了比特幣金庫，並履行將 100% 交易收益投資於比特幣的承諾。」

爲何押注以太坊？

BitMine 計劃將最新 2.5 億美元私募融資用來啓動以太坊財務戰略，成爲全球最大的持有 ETH 的公開上市公司之一。此次交易由 MOZAYYX 領投，Founders Fund、Pantera、FalconX、Republic Digital、Kraken、Galaxy Digital、DCG、Diametric Capital、Occam Crest Management 和 Thomas Lee 等投資者參投。

根據 BitMine 的聲明，「私募所得款項使公司能夠採用 ETH 作爲其主要資金儲備資產，同時繼續專注於核心業務運營。ETH 是以太坊区块链的原生層。以太坊的一大特色在於其支持智能合約，大多數穩定幣支付、代幣化資產和去中心化金融應用都在以太坊上進行交易。通過直接持有 ETH 資金，公司能夠參與以太坊網路上的原生協議層活動，例如質押和 DeFi 機制。」BitMine 計劃與 FalconX、Kraken 和 Galaxy Digital 合作，與現有的托管合作夥伴 BitGo 和 Fidelity Digital 一起推進其以太坊財庫戰略。

更引人注目的是，知名華爾街策略師、Fundstrat Global Advisors 聯合創始人 Thomas Lee 也將加入 BitMine 董事會，擔任董事會主席。Thomas Lee 在 CNBC Squawk Box 節目中表示，（大多數）穩定幣行業的底層是以太坊，以太坊實際上是穩定幣的支柱和架構，因此創建一個積累以太坊的項目非常重要。」

Thomas Lee 是華爾街最樂觀的策略師之一，也曾表示比特幣和以太坊的實用性在 2025 年將不斷增長，比特幣年底有望突破 15 萬美元。Thomas Lee 的加入無疑爲這一戰略增添了背書，也折射出傳統金融勢力對以太坊的日益重視。

BitMine 的戰略舉措並非偶然，其背後隱含對行業趨勢的三重判斷：

1、以太坊作爲穩定幣與 DeFi 的基礎設施：以太坊支持智能合約，是全球多數穩定幣（如 USDT、USDC）支付、代幣化資產交易及 DeFi 應用的核心載體。Thomas Lee 將穩定幣比作「加密貨幣領域的 ChatGPT」，而以太坊作爲其底層區塊鏈，將直接受益於穩定幣的普及。通過持有 ETH，公司可參與質押、DeFi 等原生協議層活動，獲取額外收益。

2、復制 Strategy 比特幣策略模式：BitMine 計劃借鑑 MicroStrategy 的比特幣戰略，將監控「每股 ETH 價值」指標（類似 MicroStrategy 的每股比特幣指標「BTC Yield」），並計劃通過現金流再投資、資本市場活動實現 ETH 持倉的持續增長。

3、以太坊的價值低估與華爾街資本布局：以太坊在 2025 年已成爲少部分機構投資者的重點配置標的，其質押年化收益率與合規性逐漸獲得傳統金融認可。SharpLink Gaming 在 7 月 1 日披露已累計建倉 198,167 枚，並將 ETH 儲備已 100% 部署到質押協議中。

市值與基本面的撕裂：一周 30 倍漲幅背後的資本狂熱

財務表現方面，BitMine 營收雖不高，但在逐年穩定增長，2024 年年營收爲 331 萬美元，相比 2022 年增長 674%。截至 2025 年 2 月 28 日，BitMine 資產負債表中，擁有價值逾 1663 萬美元的現金及等價物，總資產約爲 2365 萬美元，扣除負債之後的股東權益爲 1900 萬美元。

來源：BitMine

而在過去一周 BitMine 股價從 4.26 美元漲至 135 美元，漲逾 30 倍，市值來到 8 億美元。但對比年營收 331 萬美元的基本面，市場不禁質疑：這家公司的估值是否已脫離現實？而此時啓動以太坊戰略，是否意在借助市場熱點進一步推升估值。

納斯達克上市公司 SharpLink 在 5 月份開始豪賭以太坊，股價從 5 月的 3 美元飆升至近 80 美元，隨後因拋售質疑和信任危機跌至 12 美元附近。這一案例揭示了加密資產押注的高風險。加密貨幣市場的波動性、監管環境的變化、以太坊生態系統的發展、公司戰略執行的透明度問題、市場溢價脫離基本面的泡沫隱患，都可能對公司產生影響。

BitMine 的戰略布局是加密行業「比特幣 - 以太坊」二元格局的縮影：當比特幣被視作「數字黃金」時，以太坊正以「穩定幣與 DeFi 的基礎設施載體」的定位搶佔應用生態高地。BitMine 試圖同時押注兩者，但如何平衡比特幣主業與以太坊新戰略，目前尚不清楚。對於投資者而言，在市值狂歡與基本面撕裂的當下，更需保持理性審視。

參考：