香港Web3制度升級：政策2.0落地，穩定幣與RWA成焦點，40多家機構已搶跑

作者：Weilin，PANews

穩定幣和傳統券商提供加密投資渠道引燃相關概念股的同時，香港政府爲熱度再添一把火。

6月26日，香港特區政府發表《香港數字資產發展政策宣言2.0》，基於2022年10月的首份政策宣言所提出的舉措，進行了詳細的部署和提出落地舉措，更加聚焦實際應用以及生態建設，重申特區政府致力將香港打造成數字資產領域中的全球創新中心。

《政策宣言2.0》提出LEAP框架，圍繞四大關鍵方向

根據官方公告，《政策宣言2.0》闡明政府構建一個值得信賴和着重創新的數字資產生態圈的願景，以風險管理及保障投資者爲先，同時致力爲實體經濟和金融市場帶來實質效益。新一份政策宣言提出“LEAP“框架，重點包括：

**優化法律與監管（Legal and regulatory streamlining）：**政府正構建統一及全面的數字資產服務提供者監管框架，涵蓋數字資產交易平台、穩定幣發行人、數字資產交易服務提供者及數字資產托管服務提供者。

其中，證監會（SFC）將會就日後的數字資產交易服務提供者及數字資產托管服務提供者發牌機制擔當主要監管機構。與此同時，財庫局和香港金融管理局（HKMA）將牽頭進行全面的法例檢討，以促進現實世界資產及金融工具代幣化。

**擴展代幣化產品種類（Expanding the suite of tokenised products）：**政府會將代幣化政府債券發行常規化，並爲現實世界資產代幣化提供誘因（包括透過闡明適用於代幣化交易所買賣基金的印花稅安排），以提升流動性及普及性。在此基礎上，政府樂見相關代幣化交易所買賣基金日後透過持牌數字資產交易平台或其他平台進行二級市場交易。政府亦會推動更廣泛的資產及金融工具代幣化，展示該技術在不同界別，包括貴金屬（如黃金）、有色金屬及可再生能源（如太陽能板）等的多元應用。

**推進應用場景及跨界別合作（Advancing use cases and cross-sectoral collaboration）：**穩定幣發行人發牌機制將於8月1日實施，有助推進實質應用場景的發展。與此同時，政府亦致力加強監管機構、執法機構及技術提供者的合作，以發展數字資產基礎設施。

另外，作爲落地支持的一部分，數碼港宣布推出“區塊鏈與數字資產試點資助計劃”，現已接受申請。該計劃涵蓋多個領域，包括現實世界資產 (RWA) 代幣化、穩定幣及支付解決方案、去中心化身份、Web3.0安全、分布式人工智能（AI）／機器學習（ML），以及社會創新與數字體驗等範疇。每個合資格試點項目可獲80%資助，最高資助金額爲50萬港元。計劃申請期截至8月1日。

**人才與合作夥伴發展（People and partnership development）：**政府致力與業界及學術界合作推動人才發展，並將香港定位爲數字資產知識分享，以及促進國際合作的超卓中心，包括聯合研究計劃和全球的監管協作。政府會通過培養新一代企業家、研究人員及技術專家建立一個可持續的人才庫。

財庫局及證監會即將就數字資產交易服務提供者及數字資產托管服務提供者的發牌機制進行公衆諮詢。

制度性升級，穩定幣從“工具型貨幣”演化爲“基礎設施貨幣”

HashKey Group董事長兼首席執行官肖風博士向PANews針對《政策宣言2.0》進行了解讀。他表示，《政策宣言2.0》不是簡單的延續，而是一次制度性升級。它圍繞“LEAP”戰略架構，系統化地推動合規監管、資產代幣化、場景拓展、人才建設四個維度。尤其關鍵的變化在於三個方面：

1. 穩定幣將納入監管：明確將於2025年8月1日正式實施穩定幣發牌制度，這是全球爲數不多真正給穩定幣“落地通行證”的司法區；
2. RWA代幣化被視爲重點產業：政府不僅推動債券常態化發行，還計劃將黃金、綠色能源、電動車資產等納入代幣化範圍；
3. 代幣化ETF、數字資產基金享稅務豁免：如未來立法通過，代幣化ETF將享有與傳統ETF同等的印花稅豁免、利得稅豁免，這是金融市場遊戲規則層面的改寫。

與此同時，穩定幣正從“工具型貨幣”演化爲“基礎設施貨幣”。“香港的制度設計很清晰，針對穩定幣發行人設置了法定儲備金管理、贖回機制、風險審慎要求等規則。它讓穩定幣不再是技術人之間的“俱樂部協議”，而是可以被銀行、跨境結算系統、公共部門接受的兼具法定屬性和技術屬性的貨幣，”肖風博士表示。

談及新政策對於加密原生的影響，他表示：行業原來是兩個極端：一邊是BTC、ETH等完全鏈上的數字原生資產，另一邊是完全傳統系統。但現在，穩定幣、RWA的出現把這兩者之間的空白打通了，這就是“數字孿生”。它的本質，是現實世界資產的鏈上映射，是資產級別的Web3。比如綠色電力的收益權、汽車倉儲的倉單、國債、黃金……一切可計量、有權屬的數據都能變成鏈上可交易資產。

“這背後的判斷邏輯，是我們從“多鏈繁榮”進入“主鏈主導”階段，不再追求數量上的百鏈競爭，而是回歸到基礎設施質量的比拼，誰能承載RWA與合規機制，誰就能勝出。新政策的推出，更加證實了我們對於Web3行業的觀察，未來將迎來數字孿生時代的大爆發，而合規是入場券。”肖風稱。

針對該宣言，華夏基金 (香港)行政總裁甘添向PANews表示：“這套循序漸進、系統完備的發展策略，將有力提升市場運行質量，促進業務創新與市場參與，並爲從業機構提供更明確的發展指引。配合將於8月1日正式實施的《穩定幣條例》，預期香港Web3生態系統正迎來新的發展機遇，展現出強勁的增長動能，推動本地生態朝着可持續方向發展。”

近3個月以來，有關香港落地穩定幣、RWA項目的消息頻繁傳來，《政策宣言2.0》或進一步助推這一熱潮。

2025年3月，Conflux樹圖鏈與螞蟻數科合作，共同參與中國首個綠能換電資產RWA項目，推動現實世界資產（RWA）在香港的落地應用。5月2日消息，香港上市公司 OSL 集團與螞蟻數字科技早前簽署合作備忘錄（MoU），建立實物資產代幣化（RWA）戰略合作夥伴關係。6月，據每日經濟新聞報道，螞蟻國際與螞蟻數科計劃申請香港穩定幣牌照，連連數字也正探討在港申請牌照。小米旗下天星銀行宣布與京東旗下京東幣鏈科技達成穩定幣合作。同月，朗新集團在互動平台亦表示，公司與螞蟻數科合作於去年8月在香港完成國內首單基於新能源實體資產RWA，爲旗下聚合充電平台新電途運營的9,000個充電樁以RWA形式在香港完成發行獲得融資。

監管合規新階段，已有40家機構升級牌照

當前，香港的數字資產業務監管由證監會（SFC）與金管局（HKMA）分工協作。虛擬資產業務活動由SFC進行監管，但涉及貨幣支付的領域，如穩定幣、數碼港幣，則由HKMA進行監管。香港證監會對虛擬資產監管採取“相同業務，相同風險，相同監管”原則，在傳統金融牌照基礎上附加了虛擬資產業務條件和技術規範。

香港金融市場與加密貨幣相關的牌照主要是升級後的1、4、7、9號牌，其中第1號牌：虛擬資產交易（分銷）——爲客戶開設帳戶或提供買賣服務；第4號牌：虛擬資產投資諮詢——就數字資產提供專業建議；第7號牌：自動化交易服務——配合VASP牌照共同運營交易平台，構成“雙牌照”體系；第9號牌：虛擬資產管理——管理虛擬資產佔比超10%的基金。

截至2025年6月24日，11家獲得正式發牌的虛擬資產交易平台如下：OSL數字證券有限公司、Hash Blockchain Limited、香港虛擬資產交易所有限公司、香港數字資產交易集團有限公司 、雲帳戶大灣區科技(香港)有限公司 、DFX Labs Company Limited 、EXIO Limited、Panthertrade (Hong Kong) Limited 、YAX (Hong Kong) Limited 、Bullish HK Markets Limited、Hong Kong BGE Limited。

6月24日晚間，國泰海通旗下香港子公司“國泰君安國際”公告獲香港證監會批準，將現有證券交易牌照（1號交易牌照）升級爲可提供虛擬資產交易服務並提供意見。這則消息也迅速引爆了市場，6月25日，港股國泰君安國際大漲近200%。

而據香港證監會披露，目前獲批可通過綜合帳戶提供虛擬資產交易服務的機構已有共計40家。除了最新獲批的國泰君安國際之外，還有天風證券旗下的天風國際、東方財富旗下的哈富證券、富途證券（香港）、盈透證券、中國中期證券、衆安銀行等。華泰國際、招商證券國際等多家中資券商也在積極申報升級虛擬資產相關交易牌照。

目前，券商主要開展的是“分銷”性質的交易服務，而非自營交易所運營。具體而言，其模式是在持牌交易所內設立綜合帳戶(Omnibus Account)，通過接入交易系統，爲客戶提供BTC、ETH等主流合規幣種的買賣渠道。HashKey Exchange 在6月25日對外透露，其Omnibus綜合帳戶服務已爲超過30家在港持牌機構提供虛擬資產交易、托管及交割等一攬子服務，合作覆蓋香港90%持牌券商。近6個月，Omnibus 綜合帳戶服務累計交易量已突破300億港元。值得一提的是，部分券商如富途也已經通過Panthertrade獲得了交易所牌照，後期或將直接使用自有渠道展業。

總的來說，《政策宣言2.0》的推出，標志着香港在數字資產發展路徑上的重要進展。隨着監管框架日益清晰、代幣化產品逐步落地、機構積極入局，香港正加速構建一個穩健、多元、可持續的數字資產生態系統。RWA與穩定幣或將成爲下一階段重點增長領域。