刀貶值給全球中央銀行帶來了壓力：貶值他們的貨幣還是保持強勢？

美元正在貶值，這迫使世界上每個中央銀行做出他們厭惡的選擇。要麼貶值自己的貨幣以保持出口活力，要麼讓他們的貨幣升值，目睹他們的經濟在需求下降中窒息。

這就是目前的情況。局勢已經持續了數周，而且正在惡化。特朗普的第二任期下，美國政府四處混亂，沒人相信接下來會發生什麼。

投資者已開始拋售美元和美國國債，數據顯示情況有多糟糕。美元指數今年已下跌超過9%。美國銀行最新的全球基金經理調查顯示，61%的經理預計美元在未來12個月內將進一步貶值。

這是近二十年來這些經理對美元的最差情緒。

安全貨幣飆升，美元貶值

美元的崩潰推動了其他貨幣的漲，特別是所謂的安全貨幣。今年至今，日元對美元上漲了超過10%，瑞士法郎和歐元各上漲了超過11%，根據LSEG在新聞發布時的數據。

這些漲幅聽起來不錯，是的，但實際上這是個問題。強勢貨幣使出口變得更加昂貴，而對於依賴對外銷售的國家來說，這正是他們現在不需要的問題。

根據LSEG的數據，今年墨西哥比索上漲了5.5%，加拿大元上漲了超過4%，波蘭茲羅提上漲了超過9%，而俄羅斯盧布對美元大幅上漲了22%。

但並非所有貨幣都在漲。有些貨幣正在急劇下跌。本月，越南盾和印尼盧比兌美元跌至歷史最低水平。土耳其裏拉上周也創下了新低。即使是中國的人民幣，兩個星期前跌至新低後，反彈幅度也非常有限。

ForexLive首席貨幣分析師亞當·巴頓（Adam Button）表示，美元疲軟是各國央行一直在等待的事情。“大多數央行都樂於看到美元下跌10%-20%，”他說。

巴頓指出，美元的強勢多年來一直是一種麻煩，尤其是對於那些與美元掛鉤或有大量美元計價債務的國家。當美元疲軟時，它降低了他們的還款成本。它還幫助抑制進口通脹，因爲更強的本地貨幣意味着更便宜的進口。這爲中央銀行提供了降息的空間，試圖讓他們的經濟再次運轉。

中央銀行在通貨膨脹和資本外逃風險加劇的情況下猶豫不決

但這只是好的一面。Button表示，問題的另一面是出口問題。強勢的本幣使得一個國家的商品在全球市場上變得更昂貴。這在亞洲尤其糟糕，因爲亞洲處理了世界上大部分的制造業。

這就是爲什麼像印度尼西亞這樣的國家不太可能在短期內降息。他們的貨幣已經太不穩定了。但像印度或韓國這樣的地方可能仍然有一些降息的空間。問題是，一旦利率下降，投資者可能會將他們的錢轉向美國資產，以追求更好的收益，這會引發資本外流。

瑞士獨樹一幟。巴頓指出，75%的瑞士GDP來自出口，而強勢法郎在過去15年裏一直是個噩夢。在全球恐慌時，投資者總是湧向法郎，使其進一步升值。如果這種情況持續下去，巴頓表示瑞士可能別無選擇，只能貶值。

一些國家正在利用通貨膨脹下降的窗口。歐洲中央銀行在4月的會議上將利率下調了25個基點。他們表示，通貨膨脹正在向2%的目標下降，因此他們有空間。

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