弗拉基米爾·普京的俄羅斯實際上並不安全於特朗普的貿易戰

俄羅斯在特朗普降低“解放日”關稅時運氣不錯。但這種運氣是虛假的。真正的危險是石油。那一個詞——石油——是支撐普京戰爭驅動經濟的全部。而現在，這石油正將他的帝國拖入深淵。

原油價格正在下跌。俄羅斯的烏拉爾混合油剛剛跌破每桶55美元。這比克裏姆林宮所需的預算目標低近20美元。俄羅斯約三分之一的國家收入來自石油和天然氣。這個缺口是一個巨大的傷口。如果價格持續低迷，國家的赤字可能在今年幾乎翻倍。

特朗普的貿易舉措使俄羅斯更加接近崩潰

關於烏克蘭的和平談判正在停滯。莫斯科在拖延，希望戰場上的勝利能迫使美國妥協。但這種槓杆正在減弱。油價正在壓垮克裏姆林宮的預算。如果油價進一步下跌，普京可能被迫改變他的戰爭戰略，因爲資金根本無法支撐。

摩根大通的分析師表示，盡管俄羅斯與大多數全球市場隔絕，特朗普的貿易政策仍將對其造成嚴重打擊。他們稱這是一場直奔莫斯科的“海嘯”。

普京的政府不僅僅依賴石油來獲取現金。它依賴石油來生存。在1980年代，石油價格的下跌幫助毀滅了蘇聯。在1999年，當普京成爲總理時，石油價格的漲拯救了他。他的整個權力遊戲都建立在這個基礎之上。而現在，這個基礎正在動搖。

石油行業不僅僅提供燃料。它也推動其他行業的發展。當石油表現良好時，鋼鐵廠蓬勃發展，建築工地繁忙，整個城鎮維持生計。但當石油降低時，所有與之相關的行業也會隨之降低。這種連鎖反應是經濟學家所稱的乘數效應。

特朗普的團隊知道石油是俄羅斯的弱點。他的政府早期暗示他們會施壓美國和沙特的生產，以降低價格。特朗普的烏克蘭特使基思·凱洛格在一月份表示，如果油價跌到45美元，可能會迫使普京停止戰爭。

當特朗普最終發布他的全球關稅新名單時，俄羅斯甚至沒有出現在上面。但這並不是一種恩賜，而是無關緊要。美國表示，由於多年的制裁，與莫斯科幾乎沒有真正的貿易。

俄羅斯面臨多方面的壓力

俄羅斯經歷過其他石油崩潰——2008年、COVID——但這次不同。這場戰爭已經持續了三年。克裏姆林宮試圖通過分發工作和金錢來掩蓋成本。如果經濟現在崩潰，那層遮掩就會被撕掉。

克裏姆林宮聲稱正在“盡一切可能減少對俄羅斯經濟的影響。”但數字不會說謊。

高盛表示，布倫特原油今年的平均價格可能僅爲63美元。到2026年，可能會達到58美元。由於烏拉爾原油已經以折扣價出售，這意味着俄羅斯的石油可能會跌破50美元。煤炭和金屬也在下跌。由於特朗普的關稅，中國的經濟放緩帶來了更多的痛苦。

文藝復興資本告訴客戶，低油價可能導致“硬著陸”。他們表示，如果烏拉爾油今年維持在50美元，俄羅斯的GDP可能僅增長0.1%。這幾乎是持平的。尤其是在過去兩年，軍費開支在2023年和2024年均推動GDP增長4%之後，這樣的表現尤爲糟糕。

相同的支出引發了失控的通貨膨脹。爲了對抗它，中央銀行將利率提高到21%。這是歷史最高水平。與此同時，國家正在流失勞動力——要麼被徵召入伍，要麼逃離國家。

二月份的同比GDP增長僅爲0.8%，低於一月份的3%。工廠產出下降。汽車銷售下降。鐵路貨運量下降。每一個指標都在下降。

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