Glassnode揭示，比特幣熊市確認尚未出現

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這篇文章也提供西班牙語版本。

鏈上分析公司Glassnode在一份報告中揭示了，在當前周期中，比特幣尚未出現這一歷史熊市確認。

比特幣未實現損失尚未對長期持有者產生劇烈影響

在最新的周報中，Glassnode討論了兩個主要比特幣羣體的未實現損失趨勢。“未實現損失”是一個鏈上指標，衡量的是比特幣地址整體所承載的總損失金額。

該指標通過查看每個流通幣種的轉移歷史，了解其最後一次轉移時的價格。如果該之前的交易價格高於任何代幣的當前現貨價格，那麼該特定代幣就被認爲持有淨虧損。

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該指標通過計算兩個價格之間的差異來找到這一損失的確切衡量值。然後，它將這個值加總到所有流通供應中的幣種，以找到網絡總量。

在當前主題的背景下，通常版本的未實現損失並不是我們關心的，而是一個被稱爲每百分比回撤未實現損失的新變體。正如分析公司所解釋的，

隨着市場持續收縮，合理的預期是未實現損失的絕對規模會增加。爲了考慮這一點並在不同幅度的回撤中進行標準化，我們引入了一種新的指標變體：每百分比回撤的未實現損失，該指標表達了以BTC爲單位的損失相對於歷史最高點的百分比下降。

首先，這裏有一張圖表，顯示了這個比特幣指標專門針對短期持有者的趨勢：

該指標的值在最近幾天似乎急劇上升 | 來源：Glassnode的鏈上周報 – 2025年第15周“短期持有者”(STHs)是指在過去155天內購買比特幣的投資者。目前BTC的交易價格低於在此期間的大部分時間，因此這些持有者基本上處於虧損狀態。

未實現損失百分比回撤展現了這一趨勢，因爲其數值最近急劇上升。有趣的是，該指標的水平已經足夠高，可以與之前熊市開始時的數值相媲美。

雖然短期持有者(STHs)大幅虧損，但市場的另一面卻並非如此：即“長期持有者”(LTHs)。

長期持有者的未實現損失與百分比回撤的趨勢 | 來源：Glassnode的鏈上周報 – 2025年第15周這些投資者，自155天之前以來一直持有他們的幣，現在完全沒有未實現損失。在過去，長期持有者在轉向熊市的過程中，通常會看到他們的損失激增。

報告指出，

歷史上，長期持有者未實現損失的顯著擴張往往標志着熊市條件的確認，盡管通常是在市場峯值之後有一定延遲。

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