比特幣在巨鯨退出和ETF吸納需求時，出現明顯的行爲分歧

比特幣最近的價格走勢在其各個投資者羣體之間造成了明顯的行爲分歧，這可能是市場即將轉折的一個跡象。

4月14日的鏈上數據顯示我們不同買方類型之間存在對比信號，而我們更廣泛的市場流動分析繼續指向來自受監管金融工具（如現貨ETF）對BTC的健康需求。

投資者行爲偏離常態，在過去曾與局部高點——在修正或整合階段之前的暫時價格峯值——相關聯。目前的數據引起了分析師和交易者的關注，一些人將這一情況解讀爲，一個經過幾周強勁價格走勢的市場，可能即將進入一個暫停階段。

兩個買家羣體的故事

4月14日的信息展示了市場心理的有趣變化。新的比特幣買家——那些帶着新現金進入市場的人——似乎激增至歷史新高。30天相對強弱指數(RSI)上升至97.9。這個讀數如此之高，以至於在某些圈子裏引發了警報，認爲比特幣的價格面臨着即將修正的風險。但比特幣的購買背後可能是什麼，爲什麼是現在？

這種需求的急劇增長表明，人們對比特幣的興趣一如既往地高漲。在投資者中，這種情況尤其強勁，他們似乎一直在觀望，等待明確的突破或趨勢確認，然後再向加密市場投入更多資金。新投資者對新投資者的興趣激增往往主要發生在漲的後期階段，此時價格已經很高，而且大多數新投資者似乎是出於情緒而不是合理的策略。

這種新需求激增。但其來源遠沒有傳統智慧所認爲的那樣鼓舞人心。

現在，我並沒有直接了解這種新需求來自哪裏。但環顧四周，我看到兩個可能的候選者。第一個是更富有的散戶投資者，部分原因是當前市場在資產之間交易的便利性，部分原因是實際勞動部數據所稱的“自由”的日益顯現(即，在市場小時內自由交易個人的401(k)。

這股新需求的第二個潛在來源是對沖基金。至少在過去，對沖基金被視爲能夠爲市場提供信心的機構投資者。但與過去不同的是，當對沖基金變得非常看漲時，個股在事後表現得非常糟糕。

底線：這種需求的激增看起來遠沒有傳統智慧所認爲的那麼穩固。

在市場周期中，興奮的新入場者與謹慎的、甚至有時是勉強的老練投資者之間明顯的情緒差異通常是一個紅旗。當缺乏市場經驗的新買家——例如，導致某人過於自信的行爲金融偏差——推動市場漲時，那種頂部信號的靶心就變得越來越接近。市場主要由新買家驅動而幾乎沒有其他因素所導致的行爲失調，曾在過去的牛市中先於幾個局部高點出現。

鯨魚出逃，ETF吸納

一個修正性的敘述得到了比特幣大持有者——通常被稱爲鯨魚——行爲的支持。自4月9日以來，這些大玩家已向市場拋售了超過29,000 BTC。這一不那麼隱蔽的操作幾乎就是將比特幣出售爲美元，而這爲那些第一次賣出以美元計價比特幣的賣家描繪了一幅多麼美麗的畫面。

通常，在市場低迷時，鯨魚往往會買入。當價格開始攀升且散戶參與增加時，鯨魚通常開始退出。鯨魚在強勢時賣出的決定——通常，我相信會有一些例外——是當前反彈可能失去動力的一個跡象。

然而，並非所有信號都是看跌的。在4月15日，持有比特幣的交易所交易基金) ETFs (的總淨流入爲7640萬美元。這一數字意味着，來自機構和受監管渠道對比特幣的需求仍然相當強勁，即使市場上的大玩家似乎在減少他們的風險敞口。ETF的流入也爲比特幣價格提供了良好的支撐，充當了抵御潛在更嚴重拋售的緩衝。

比特幣交易所交易基金)ETFs(的流入與加密錢包的直接積累形成對比，這暗示着比特幣價格的漲。對於加密領域的通貨膨脹壓力，儲備貨幣資產管理者、傳統金融參與者如養老基金以及追求長期策略的對沖基金現在都將自己視爲比特幣的股東。

比特幣接下來會怎樣？

比特幣發出混合信號，呈現出一個非常復雜且相當模糊的局面。一方面，來自ETF的資金流入以及散戶的熱情推動了漲的力量。另一方面，信念買家的明顯退卻，以及鯨魚的獲利了結，讓我們中的一些人認爲謹慎可能是必要的。

關鍵問題是，通過ETF的機構需求是否能夠在沒有通常在新歷史高點之前出現的那種高信念積累的情況下維持這波漲，而在一個主要持有者似乎正在進行顯著獲利回吐的環境中。這些主要持有者的過度拋售當然可能會導致比特幣市場的短期修正或整合。

投資者應密切關注即將流入交易所交易基金的資金流動、大型錢包的動向以及買家特徵的變化。如果那些持有堅定信念的買家重新回到市場，而通常被稱爲“鯨魚”的大型賣家停止賣出，市場可能會繼續其漲趨勢。

在此之前，這些觀察到的行爲差異很好地提醒我們，即使在牛市中，並非所有的購買都是相同的。

免責聲明：這不是交易或投資建議。在購買任何加密貨幣或投資任何服務之前，請務必進行研究。

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這篇文章"比特幣在鯨魚退出和ETF吸收需求時出現明顯的行爲分歧"最初發表於The Merkle News。