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招商證券:降李寧目標價至20港元 上半年毛利率超預期
金十數據8月19日訊,招商證券發表報告指,李寧(02331.HK)通過嚴格控制零售折扣推動毛利率超預期,故上半年淨利潤按年下降僅為8%,好於市場預期的18%跌幅。在分析師電話會議中,管理層根據第三季截至目前觀察到的線下客流量高單位數下降,將全年收入指引調低到低單位數增長。報告指,李寧相對穩健的下半年展望與該行及市場的預期一致,相信是主因管理層的謹慎和積極的風險控制等,包括庫存水平低於4個月處於健康水平;渠道優化帶來線上貢獻提升,利潤率改善;以及跑步鞋佔比增長,推動整體零售銷售額顯著增長。該行指,考慮股價目前為近10年低位,認為風險回報變得更佳,維持“增持”評級。根據最新的指引,將2024至2026年的收入預測下調2%至8%,淨利潤預期相應下調3%至6%。目標價由25.6港元降至20港元。