證券交易委員會使現貨加密貨幣ETF上市流程更簡單：批準灰度的大型加密貨幣基金

在2025年9月17日，美國證券交易委員會(SEC)批準了灰度投資信托首個主動管理的加密ETF——灰度數字大盤基金(GDLC)，這標志着依據規則19b-4，現貨加密ETF上架流程的顯著放寬。該批準允許GDLC從信托轉變爲ETF，爲比特幣、以太坊和Solana等主要幣種提供多元化投資，管理資產超過12億美元。在更廣泛的監管轉變中，證券交易委員會的這一舉措表明對加密產品的日益接受，可能爲更多山寨ETF鋪平道路。本文探討了證券交易委員會的批準、流程簡化、基金細節、市場影響以及在不斷發展的加密貨幣領域中的代幣經濟學。

證券交易委員會現貨加密貨幣ETF批準概述

證券交易委員會對灰度投資信托的數字大盤基金的批準代表了加密貨幣監管的一個關鍵時刻，將該產品從封閉式信托轉變爲在紐約證券交易所Arca上可完全交易的ETF。根據規則19b-4提交的批準，通過澄清監控和市場操縱保障措施，簡化了現貨加密ETF的上架流程，建立在2024年批準的比特幣和以太坊現貨ETF所設定的先例之上。GDLC於2018年作爲信托推出，現在爲投資者提供了一籃子按市值加權的頂級數字資產，比特幣佔持有資產的大約80%。這一發展緊隨證券交易委員會在前幾年拒絕類似提案之後，表明在當前領導下採取了更爲寬松的立場。該批準與加密市場的反彈相吻合，總市值在联准会降息後接近$3.5萬億。

• GDLC已獲批準在NYSE Arca根據規則19b-4上架。
• 基金管理超過$12億，比特幣佔80%配置。
• 以太坊和Solana作爲多元化資產組合的關鍵組成部分。
• 基於2024年對BTC和ETH的現貨ETF批準。
• 經批準後立即轉換的生效日期已設定。

簡化現貨加密ETF上架流程的好處

證券交易委員會對現貨加密ETF上架流程的放寬使得像灰度投資信托這樣的發行者受益，將批準時間從幾個月縮短到幾周，促進了加密投資產品的創新。投資者可以更輕鬆地獲得多樣化的加密資產曝光，而無需承擔直接保管的風險，這可能吸引機構資本並增強基礎資產的流動性。這種監管透明度提高了市場效率，自2024年以來，比特幣ETF的資金流入達到了500億美元。對於像Solana這樣的山寨幣，納入像GDLC這樣的基金可能會推動採用和價格穩定。總體而言，簡化的流程加強了加密貨幣市場與傳統金融的融合，促進了更廣泛的參與。

• 根據規則19b-4，審批速度加快，產品上市更快。
• 多元化的投資組合降低了單一資產的波動性。
• 預計機構流入將超過每年1000億美元。
• 通過ETF籃子增強山寨幣的流動性。
• 監管可預測性鼓勵更多加密產品的申請。

SEC批準及流程變更背後的關鍵驅動因素

灰度基金的批準和流程簡化是受到不斷變化的證券交易委員會（SEC）指導的推動，這些指導受到2023年灰度與SEC的裁決等法院裁決的影響，該裁決挑戰了任意拒絕的做法。SEC對通過與Coinbase等交易所共享市場數據進行強有力監控的關注，解決了之前對操縱的擔憂。灰度的倡導，由首席執行官Michael Sonnenshein領導，強調了該基金的合規性和投資者保護。更廣泛的市場成熟度，加上加密貨幣的3.5萬億美元市值，支持了這一轉變，以及對創新友好政策的政治壓力。這些因素共同使得上架變得更容易，具備多資產ETF的潛力。

• 2023年法院裁決要求統一的ETF評估標準。
• 與受監管交易所增強監控共享。
• 灰度投資信托的$1.2 billion AUM 展示了市場需求。
• 政治和行業遊說以獲得加密監管的清晰度。
• 與2024年後現貨ETF成功指標的一致性。

現實世界應用和用例

灰度的GDLC ETF使得退休投資組合中的應用成爲可能，投資者可以將資金分配到加密貨幣籃子中，以實現長期增長，而無需管理單獨的錢包。機構可以利用它對抗通貨膨脹，利用比特幣的主導地位以及像Solana這樣的山寨幣進行多樣化。在財富管理中，顧問將GDLC整合到平衡基金中，受益於NYSE Arca的每日流動性。簡化的過程可能會激發類似的產品用於DeFi代幣，通過包括XRP的ETF增強跨境支付。這些用例突顯了ETF在主流化加密貨幣投資中的作用。

• 在IRA和401(k)中通過加密貨幣投資實現投資組合多樣化。
• 在經濟不確定性中，機構對沖策略。
• 紐約證券交易所的日常交易適用於零售和專業投資者。
• 爲未來特定山寨幣ETF的推出奠定基礎。
• 與傳統資產類別的整合以實現平衡回報。

代幣經濟學和市場動態

GDLC的代幣經濟學反映了領先加密貨幣的市值加權指數，比特幣固定的2100萬供應量提供了稀缺性，而以太坊的通縮銷毀和Solana的高吞吐量模型則形成了平衡。ETF的結構確保與基礎資產的1:1支持，這些資產保存在冷錢包中，從而最小化對手方風險。批準後的市場動態顯示交易量增加，GDLC可能捕獲現貨ETF流入的10-15%。簡化的上架流程可能導致資金流向山寨幣，增強其在DeFi和支付中的代幣效用。此設置支持可持續增長，有別於單一資產產品。

• 市值加權：比特幣 80%，以太坊 15%，Solana 5% 初始。
• 冷存儲保管確保代幣的完整性和安全性。
• ETF流入推動對基礎加密貨幣供應的需求。
• 山寨幣的動態因納入多元化基金而受到推動。
• 可能會重新平衡以反映不斷變化的市場資本。

摘要

證券交易委員會於2025年9月17日批準灰度的數字大型基金，簡化了根據規則19b-4的現貨加密ETF上架流程，提供了以比特幣爲主的多元化資產組合，管理資產超過12億美元。此舉遵循了法律先例和市場成熟，標志着監管環境的緩和，並可能解鎖數十億美元的資金流入。GDLC在NYSE Arca的上市提高了可及性，對山寨幣的採用具有重要意義。隨着加密市場與傳統金融的進一步融合，此類產品推動了創新。請監控證券交易委員會的備案和ETF表現，以獲取現貨加密ETF的最新動態。