Terra的崛起與崩潰：LUNA和UST發生了什麼

在加密貨幣生態系統中，沒有什麼是穩定或永恆的。一些項目默默起步，卻取得了巨大的發展，而另一些項目則是在轟轟烈烈的宣傳下迅速消亡。一個典型的例子就是Terra，一個曾被譽爲去中心化金融(的革命項目。然而，2022年的崩盤使Terra蒸發了超過40億美元，成爲加密貨幣歷史上最大的崩潰事件之一。Terra的故事不僅是一個警示，也是整個數字金融市場的重要轉折點。

1. Terra的誕生：對一個穩定生態系統的信任 Terra項目於2018年由Do Kwon和Daniel Shin通過Terraform Labs公司推出。 他們的雄心是建立一個基於去中心化穩定幣的全球支付生態系統。 系統的核心是TerraUSD )UST(——一種與美元掛鉤的穩定幣，但並不像USDT或USDC那樣有實際資產擔保。 相反，UST通過與代幣LUNA掛鉤的鑄造–銷毀機制)進行維持。用戶可以用1 USD的LUNA鑄造1 UST，反之亦然。當UST的價格高於1 USD時，用戶可以通過鑄造UST並出售來獲利；當UST低於1 USD時，他們將銷毀UST以獲得便宜的LUNA – 從而套利機制將使UST保持在1 USD左右。
2. 裂縫出現：脆弱的金融機器 盡管Terra生態系統發展迅速並吸引了大量資金，但專家們早已警告這一模式缺乏可持續性。特別是，Anchor Protocol協議爲UST存款者提供高達20%/年收益——這是一個吸引人的數字，但不現實且難以長期維持。 在2022年5月，大量UST從Anchor被提取並在Curve和Binance等交易所上被拋售。這導致UST失去固定匯率(，失去了與USD)的掛鉤。投資者驚慌失措，紛紛去銷毀UST以獲得LUNA，導致系統不得不印出大量LUNA，造成了超級通貨膨脹。僅僅幾天內，LUNA的價格從超過80 USD暴跌到幾乎毫無價值，整個生態系統像多米諾骨牌一樣崩潰。
3. 事件後的可怕後果 崩盤的後果是數百萬投資者血本無歸，其中許多人已經將自己的全部積蓄投入到Terra系統中。超過1,600人已對Do Kwon提起訴訟。 2023年3月，Do Kwon在黑山被捕，當時他試圖使用假護照飛往迪拜。到2024年底，他被引渡到美國，面臨一系列指控，包括證券欺詐、商品欺詐、通信欺詐和陰謀。盡管Do Kwon不認罪，但陪審團已經裁定他犯有欺詐罪。 美國證券交易委員會(SEC)還指控Terraform Labs發布虛假信息以抬高UST的價格，包括祕密僱傭第三方購買UST以制造真實需求的感覺。隨後，Terraform同意與SEC達成民事和解，罰款高達44.7億美元。
4. Terra 2.0：絕望中的復興努力 在崩潰後，Terraform Labs 宣布計劃重啓區塊鏈，名稱爲 Terra 2.0，脫離舊系統且不再使用穩定幣 UST。舊鏈被更名爲 Terra Classic，舊的 LUNA 貨幣變爲 LUNC，而 Terra 2.0 保留了 LUNA 作爲新版本的名稱。 盡管有針對舊投資者的新 LUNA 代幣空投計劃，但社區已經嚴重分裂。許多開發者和用戶已離開 Terra，轉向其他區塊鏈如以太坊、Solana 或 Cosmos。
5. Do Kwon – 從 "瘋狂之王" 到警示標志 Do Kwon – 全名爲 Kwon Do-Hyung，是一名軟件工程師，曾畢業於斯坦福大學，並在谷歌和蘋果工作。2016年，他創辦了初創公司 Anyfi，並於2018年與 Daniel Shin 一起創建了 Terraform Labs。Kwon 曾在社區中以“瘋狂之王”這一綽號受到崇拜，當時 LUNA 代幣在 2022 年 3 月達到了近 120 USD 的峯值。 然而，僅僅幾個月後，他就成爲崩潰的象徵，傲慢的言論和缺乏責任感的管理方式在法律和全球媒體的光照下暴露無遺。
6. Terra的寶貴教訓 沒有擔保資產的算法穩定幣風險極大，尤其是在市場波動劇烈的情況下。高收益並不意味着安全。Anchor的20%利率只是一個"甜蜜陷阱"，讓投資者失去理智。缺乏應用多樣性：當整個生態系統依賴於Anchor時，它的崩潰將導致整個系統的崩潰。缺乏透明度和法律監管：項目運作不透明，忽視金融法規導致嚴重後果。對投資者的損害是真實的：許多人失去了全部資產，遭受了嚴重的精神和財務損失。
7. 結論：一個時代的結束 - 一堂開啓的課 Terra的故事提醒我們，在加密貨幣的世界裏，僅僅依靠信任是不夠的。那些不穩固的金融模型，過於依賴理論或算法，將無法在市場現實面前站穩腳跟。 Terra的失敗不僅是技術錯誤——而是人類行爲、盲目的信任和對去中心化金融可以在沒有監管的情況下運作的錯誤信念的結果。隨着市場的持續發展，Terra成爲了所有人的寶貴教訓：從開發者、投資者到政策制定者。如果想走得更遠，加密貨幣需要建立在透明度、良好的風險管理和扎實的知識基礎之上——而不是虛幻的承諾。 "沒有任何區塊鏈太大而無法失敗，也沒有任何項目能免受貪婪的影響。" – 來自Terra的一課，令人難忘。