比特幣超級週期已經開始了嗎？– 經典四年週期的結束

自從比特幣推出以來，市場一直呈現出定期重復的四年週期——由所謂的“減半”驅動，在這個過程中，挖礦新比特幣的獎勵減半。這些週期相對可預測：急劇的價格漲通常會伴隨着長期的修正，造成大量的價格損失。然而，現在越來越多的跡象表明，這一模型正達到其極限。全球金融形勢、機構採用和市場的結構性變化表明，我們必須告別簡單、對稱的週期。相反，比特幣可能正進入一個新紀元——一個持續、波動較小的發展階段，也被稱爲超級週期。

比特幣市場的結構性變化

以往的熊市往往以基本面的懷疑爲特徵。例如，在2014年和2018年，許多投資者對比特幣的長期可行性表示懷疑。技術挑戰、缺乏使用案例，以及ICO熱潮等泡沫的破裂加劇了這種不確定性。

比特幣價格圖表(Tradingview)

廣告今天，情況有所不同。市場結構發生了根本性變化。機構投資者、上市公司甚至政府都在比特幣市場活躍。這些參與者並不是出於短期的熱情，而是追求長期戰略目標。比特幣“失敗”的想法在2025年似乎比幾年前更不現實。

心理學、宏觀經濟學與新動態

盡管這些結構性變化，人的心理仍然是金融市場中的決定性因素。即使在潛在超級週期的背景下，價格下跌也是可能的——甚至可能是不可避免的。然而，這些下跌可能與之前的“加密冬天”有顯著不同。

在過去，最多達到80%的修正不僅是由高估引發的，還有對整個概念信心的下降。今天，這種下跌更可能是技術性因素或外部衝擊造成的——並且可能會更短暫且不那麼戲劇化。即使比特幣再次經歷劇烈修正，“比特幣失敗”的敘述也幾乎不再可信。

廣告## 機構投資者和公司的角色

新市場動態的一個關鍵因素是公司和機構投資者的影響力不斷增強。越來越多的公司將比特幣添加到他們的資產負債表中，不僅作爲對抗通貨膨脹的對沖工具，還作爲戰略資產。

關鍵問題將是這些參與者如何對市場變化作出反應：他們的槓杆程度有多高？當價格下跌時，他們的需求有多穩定？他們的承諾是長期的嗎？這些問題的答案將在很大程度上決定一個超級週期是否會真正持續——或者它是否會被一種新的機構驅動的波動性所取代。

糾正與失望之間的區別

重要的是清楚地區分兩種現象：價格下跌和基本面的幻滅。經過投機性誇大後的70%的下跌可能是痛苦的，但這並不意味着系統的崩潰。

相反，2022年FTX和其他中心化參與者崩潰後的時期是失望的一個例子：許多人認爲比特幣已經完了，機構信心減弱，監管不確定性增加。然而，比特幣在此之後強勢復蘇，變得比以往更強。這種韌性支持了未來下跌將是技術性修正而非生存危機的假設。

前景 – 更短的週期和可持續的增長

另一個與之前模型的潛在差異在於漲和下跌的持續時間。以前的熊市在某些情況下持續超過一年。在超級週期情景中，下跌可能會顯著短暫——類似於2020年與COVID相關的下跌，僅持續了幾周。

這也與市場的逐漸成熟有關。今天的流動性更爲充足，對宏觀趨勢的反應也更加迅速。與此同時，越來越多的生態系統可以緩衝價格下跌——從DeFi到上市公司的比特幣國庫。

廣告## 進化而非革命

比特幣超級週期是否已經開始，從事後看來比實時評估要容易得多。然而，有許多跡象表明我們正處於一個新階段的開端，在這個階段，經典模型將不得不進行修正。市場正在變化，規則也隨之改變。

比特幣仍然是一種波動性資產。但它早已不再只是一個投機遊戲。它是全球價值存儲，是一個地緣政治問題，也是創新的催化劑。現在的問題不再是比特幣是否會存活，而是它將以何種形式演變。

超級週期並不意味着不會再有下跌，而是這些下跌將嵌入一個長期的上升趨勢中，這一趨勢由結構性需求、全球相關性和不斷增長的成熟度驅動。

作者

Ed Prinz 擔任奧地利最著名的非營利組織的主席，該組織專注於區塊鏈技術。DLT Austria 積極參與教育和推廣分布式帳本技術的價值和應用可能性。這是通過教育活動、聚會、研討會和開放討論論壇來實現的，所有這些都是與領先行業參與者的自願合作。

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