Vừa mới theo dõi thị trường đường và nó đang trở nên thú vị. Hợp đồng tương lai tháng 3 của NY giảm 1,23% vào thứ Năm trong khi đường trắng London gần như không thay đổi, nhưng câu chuyện thực sự nằm ở những gì đang diễn ra bên dưới. Trung Quốc rõ ràng đang xem xét tăng thuế đối với đồ uống có đường, điều này đang làm giảm giá khá mạnh vì nhu cầu từ khu vực đó là rất quan trọng.

Phía cung thì hỗn hợp. Sản lượng trung tâm Nam của Brazil giảm 36% so với cùng kỳ năm ngoái vào cuối tháng Một, điều này có thể hỗ trợ, nhưng tổng sản lượng mùa vẫn tăng nhẹ. Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là các quỹ đã xây dựng vị thế bán khống khổng lồ trong hợp đồng tương lai đường NY - đạt mức kỷ lục 265.324 vị thế bán ròng tuần trước. Đó là mức cao nhất kể từ năm 2006, vì vậy có khả năng sẽ có một đợt bật lại do tâm lý thay đổi.

Nhưng đây là vấn đề: hầu hết các nhà phân tích đều dự báo thặng dư. ISO, Czarnikow, StoneX, Green Pool - tất cả đều nói rằng chúng ta đang đối mặt với 1,6 đến 8,7 triệu tấn thặng dư cung cho năm 2025-26. Ấn Độ đang tăng cường sản xuất và xuất khẩu, Thái Lan đang tăng sản lượng, thậm chí Brazil cũng dự kiến đạt mức cao kỷ lục. USDA dự báo sản lượng toàn cầu sẽ tăng 4,6% lên 189,3 triệu tấn trong khi tiêu thụ chỉ tăng 1,4%. Sự mất cân đối như vậy chắc chắn đang làm giảm khả năng tăng giá.

Vì vậy, giá đang bị đẩy xuống từ nhiều phía - lo ngại về nhu cầu từ Trung Quốc, vị thế bán khống khổng lồ tạo áp lực, và dự báo về dư thừa cung tràn lan. Câu hỏi là liệu sự sụt giảm sản lượng gần đây của Brazil và các vị thế bán ròng đó có đủ để tạo ra hỗ trợ thực sự hay không, hoặc liệu câu chuyện thặng dư này cứ tiếp tục làm giảm đà tăng mỗi khi có đợt phục hồi.