SEC có thể sẽ khởi động lại Tài chính phi tập trung mùa hè? Khung quy định mã hóa của Mỹ bắt đầu hình thành

Vào ngày 9 tháng 6 năm 2025, Chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Paul S. Atkins, đã có bài phát biểu tích cực tại một hội nghị bàn tròn mang tên "Tài chính phi tập trung và Tinh thần Mỹ", đặt nền tảng cho sự quản lý thân thiện của SEC đối với DeFi trong tương lai.

Bài phát biểu này đã gây ra phản ứng mạnh mẽ trên thị trường mã hóa. Giá trị của các dự án DeFi lâu đời như Aave, Uni, Mkr, Comp nhanh chóng tăng lên, kéo theo giá Ethereum cũng tăng theo. Đối với những giao thức DeFi tương đối phi tập trung này, không chỉ là sự trở lại giá trị, mà quan trọng hơn là họ cuối cùng có cơ hội để tuân thủ quy định.

Bài viết này sẽ giải thích chi tiết nội dung bài phát biểu của Chủ tịch Atkins, thảo luận về xu hướng mới trong quy định mã hóa của Mỹ, và nhìn về triển vọng phát triển của thị trường tài chính trên chuỗi trong tương lai.

Một, Tài chính phi tập trung và tinh thần Mỹ

Chủ tịch Atkins chỉ ra rằng phong trào tài chính phi tập trung (DeFi) tự nó thể hiện các giá trị cốt lõi của Mỹ như tự do kinh tế, quyền sở hữu tư nhân và đổi mới.

1.1 Bản chất của mạng blockchain

Blockchain là một đổi mới mang tính cách mạng, nó khiến chúng ta phải suy nghĩ lại về quyền sở hữu và việc chuyển nhượng quyền sở hữu trí tuệ và tài sản kinh tế. Blockchain là một cơ sở dữ liệu chia sẻ, cho phép người dùng sở hữu tài sản kỹ thuật số mà không cần dựa vào các tổ chức trung gian. Các mạng ngang hàng này khuyến khích người tham gia xác thực và duy trì cơ sở dữ liệu theo quy tắc thông qua cơ chế khuyến khích kinh tế.

1.2 Người tham gia nút mạng blockchain

Atkins cho biết, nhân viên SEC đã rõ ràng rằng việc tham gia tự nguyện vào mạng lưới chứng minh công việc (PoW) hoặc chứng minh cổ phần (PoS) với tư cách là "thợ mỏ", "người xác thực" hoặc nhà cung cấp "cổ phần như một dịch vụ" không thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán liên bang. Ông nhấn mạnh rằng SEC cần phải ban hành quy định chính thức để làm rõ điều này.

1.3 Tài sản tự quản lý

Atkins nhấn mạnh, một đặc điểm cốt lõi của công nghệ blockchain là cá nhân có khả năng tự quản lý mã hóa tài sản trong ví kỹ thuật số. Ông ủng hộ việc trao cho những người tham gia thị trường nhiều tính linh hoạt hơn trong việc tự quản lý tài sản, đặc biệt là trong trường hợp trung gian gia tăng chi phí giao dịch không cần thiết hoặc hạn chế việc tham gia vào các hoạt động trên chuỗi.

1.4 Phần mềm mã hóa tự thực thi

Nhiều doanh nhân đang phát triển các ứng dụng phần mềm có thể hoạt động mà không cần sự quản lý của nhà điều hành. Mã tự thực thi này có thể truy cập cho mọi người nhưng không ai kiểm soát, cho phép thực hiện giao dịch điểm-điểm riêng tư. Atkins cho rằng không nên để những khung quy định lỗi thời ngăn cản những đổi mới công nghệ có khả năng làm gián đoạn và cải thiện các mô hình trung gian hiện tại.

1.5 Quy định quản lý đổi mới

Atkins đã yêu cầu nhân viên SEC khám phá xem có cần thêm hướng dẫn hoặc quy định nào để giúp người đăng ký giao dịch với các hệ thống phần mềm này hay không. Ông cũng đã chỉ đạo nhân viên xem xét một khung miễn trừ có điều kiện hoặc "miễn trừ đổi mới", cho phép người đăng ký và không đăng ký có thể nhanh chóng đưa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường.

Hai, tư duy quản lý SEC trong kỷ nguyên mới

2.1 Cách tiếp cận quản lý của SEC trong thời kỳ Gensler

Trước đây, logic quản lý của SEC chủ yếu xoay quanh:

• Xác định token dự án là "chứng khoán"
• Xem dịch vụ staking như chứng khoán sinh lãi
• Xác định các nền tảng liên quan đến giao dịch "chứng khoán" là giao dịch chứng khoán chưa được đăng ký

2.2 Ý tưởng mới về quy định SEC trong thời kỳ Atkins

Mục tiêu của SEC do Atkins lãnh đạo đã chuyển biến, nhằm hiện thực hóa tầm nhìn cho Hoa Kỳ trở thành "thủ đô mã hóa toàn cầu". Các tư duy quản lý chính bao gồm:

• Đặt ra khuôn khổ quản lý hợp lý cho thị trường tài sản mã hóa
• Áp dụng cách phát hành tài sản mã hóa linh hoạt hơn
• Hỗ trợ các tổ chức tự lựa chọn phương thức lưu trữ tài sản mã hóa
• Hỗ trợ ra mắt nhiều loại sản phẩm giao dịch hơn
• Tạo ra các biện pháp miễn trừ có điều kiện linh hoạt

Đối với Tài chính phi tập trung, những cách tiếp cận quản lý mới bao gồm:

• Định nghĩa lại hoạt động Staking, thúc đẩy sự phát triển của mạng blockchain
• Cung cấp sự linh hoạt cho việc tự lưu trữ tài sản
• Xác định trách nhiệm của mã phần mềm tự thực hiện
• Cung cấp hướng dẫn quản lý cho thị trường tài chính trên chuỗi được xây dựng cho Tài chính phi tập trung
• Xây dựng khung miễn trừ đổi mới, khuyến khích đổi mới

2.3 Khung quy định mã hóa của Mỹ bắt đầu xuất hiện

Khung quy định mã hóa của Mỹ dần trở nên rõ ràng:

• Cơ quan quản lý ngân hàng chịu trách nhiệm quản lý "stablecoin thanh toán"
• CFTC quản lý mã hóa tài sản
• SEC quản lý Tài chính phi tập trung và tài sản mã hóa
• FinCEN và OFAC chịu trách nhiệm về tuân thủ KYC/AML/CTF.

Ba, Triển vọng tương lai

Với khung pháp lý ngày càng rõ ràng, ngành mã hóa trong tương lai có thể xuất hiện các xu hướng sau:

1. Những dự án DeFi lâu đời có khả năng tuân thủ quy định và phát triển ổn định

2. Các dự án DeFi đổi mới sẽ phát triển nhanh chóng dưới "miễn trừ đổi mới", đặc biệt là các sản phẩm tài chính như stablecoin sinh lợi.

3. Tính khả tổ hợp của Tài chính phi tập trung sẽ kết hợp với nhiều tài sản trên chuỗi hơn, tạo ra các sản phẩm tài chính đa dạng.

4. Các công ty công nghệ tài chính Web2 sẽ hợp tác sâu sắc với DeFi Web3 để đổi mới.

5. Thị trường tài chính trên chuỗi toàn cầu, với rào cản thấp và tính thanh khoản cao sẽ dần dần hình thành.

6. Đồng ổn định USD, USD và trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ trở thành tài sản cơ sở của thị trường này.

Tổng thể, việc làm rõ quy định sẽ mang lại một cơ hội phát triển mới cho ngành Tài chính phi tập trung và mã hóa, Hoa Kỳ dự kiến sẽ củng cố vị trí trung tâm tài chính toàn cầu của mình trong quá trình này.