Sự tiến hóa của thị trường chứng khoán Mỹ và sự nổi lên của cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số

Lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán công khai ở Mỹ có thể được truy nguyên đến đầu thế kỷ trước. Ban đầu, bất kỳ ai cũng có thể huy động vốn cho dự án bằng cách bán cổ phiếu cho công chúng, và cách làm này đạt đỉnh điểm vào những năm 1920. Tuy nhiên, cùng với sự sụp đổ của thị trường chứng khoán và cuộc đại suy thoái, Quốc hội đã thông qua một loạt các luật để quản lý thị trường chứng khoán công khai nhằm khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.

Các quy định này yêu cầu các công ty niêm yết công khai thông tin kinh doanh chi tiết, phát hành báo cáo tài chính đã được kiểm toán và công khai kịp thời các sự kiện quan trọng. Tuy nhiên, đối với các doanh nghiệp tư nhân không huy động vốn từ công chúng, có các quy định ngoại lệ.

Theo thời gian, tầm quan trọng của thị trường tư nhân ngày càng nổi bật. Ngày nay, nhiều công ty công nghệ nổi tiếng không cần phát hành cổ phiếu công khai vẫn có thể huy động vốn lớn với định giá cực cao. Xu hướng này khiến các nhà đầu tư thông thường khó có thể tham gia vào những doanh nghiệp tăng trưởng nhanh này.

Để giải quyết vấn đề này, ngành công nghiệp đã đề xuất nhiều giải pháp, bao gồm đơn giản hóa quy trình niêm yết, tăng cường quản lý các công ty tư nhân, thậm chí hoàn toàn bãi bỏ các quy tắc của công ty niêm yết hiện tại. Tuy nhiên, giải pháp nổi bật nhất đến từ ngành công nghiệp tiền điện tử - phát hành "Token" để tránh các luật chứng khoán truyền thống.

Gần đây, một số công ty công nghệ tài chính bắt đầu thử nghiệm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của các công ty tư nhân và giao dịch trên blockchain. Cách làm này không chỉ có thể thực hiện việc tự lưu ký cổ phiếu, cho vay với đòn bẩy cao và giao dịch 24/7, mà còn quan trọng hơn, nó cung cấp một khu vực xám quy định tiềm năng cho các công ty tư nhân bán cổ phiếu cho công chúng.

Một nền tảng giao dịch gần đây đã thông báo sẽ ra mắt dịch vụ mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, và đã tặng một số người dùng mã thông báo của các công ty tư nhân nổi tiếng như một hình thức khuyến mãi. Các quản lý của nền tảng này cho biết, động thái này nhằm giải quyết vấn đề lịch sử về sự bất bình đẳng trong cơ hội đầu tư.

Tuy nhiên, hành động này về bản chất đang thách thức hệ thống quản lý chứng khoán hiện tại. Việc cho phép công chúng đầu tư vào các công ty tư nhân thực chất tương đương với việc cho phép các doanh nghiệp bán cổ phiếu cho công chúng mà không tiết lộ thông tin. Mặc dù hiện tại cách làm này vẫn chưa hoàn toàn được thực hiện ở Mỹ, nhưng đã có không ít ông lớn trong lĩnh vực tài chính đang tích cực ủng hộ.

Nhìn lại lịch sử, chúng ta có thể thấy thị trường tiền điện tử đã trải qua những cơn sốt và sụp đổ tương tự. Sau khi trải qua "mùa đông tiền điện tử", mọi người ban đầu mong đợi sẽ có sự quản lý chặt chẽ hơn. Nhưng bất ngờ thay, ngành tài chính dường như đang tìm kiếm một cách để làm cho thị trường chứng khoán truyền thống giống như thị trường tiền điện tử, thay vì đi ngược lại.

Xu hướng này chắc chắn sẽ kích thích một cuộc thảo luận sâu sắc về sự cân bằng giữa đổi mới tài chính, bảo vệ nhà đầu tư và quản lý thị trường. Trong tương lai, chúng ta có thể thấy những thay đổi lớn trong quy định của thị trường chứng khoán, nhưng liệu những thay đổi này có thực sự đạt được sự dân chủ hóa đầu tư mà không hy sinh sự công bằng và minh bạch của thị trường hay không, vẫn còn phải được quan sát.