Nhà đầu tư Trung Quốc chuyển sang token hóa tài sản vật lý, sức hút của stablecoin USD giảm

Trong những năm gần đây, các nhà đầu tư tiền mã hóa Trung Quốc lâu nay phụ thuộc vào USDT và các đồng stablecoin neo theo đô la Mỹ để tránh biến động thị trường, nhưng diễn biến tiền tệ gần đây đang thúc đẩy họ đánh giá lại rủi ro. Sáu tháng qua, tỷ giá nhân dân tệ ngoài nước so với đô la Mỹ đã tăng từ 7,4 lên 7,06, mức cao nhất trong vòng một năm, đồng nghĩa giá trị tài sản tính theo nhân dân tệ của nhà đầu tư nắm giữ stablecoin đô la đã âm thầm giảm sút. Lấy ví dụ, nếu đổi 100.000 nhân dân tệ sang USDT hồi tháng Tư, hiện chỉ đổi lại được khoảng 95.400 nhân dân tệ, mất khoảng 4,6% mà không cần động đến bất kỳ tài sản tiền mã hóa biến động nào.

Sức ép kép từ đồng đô la yếu đi và nhân dân tệ tăng giá. Năm nay, chỉ số đô la Mỹ giảm gần 10%, dữ liệu việc làm tại Mỹ yếu kém cùng chính sách cắt giảm lãi suất của Fed đã kích hoạt các đợt đóng vị thế giao dịch chênh lệch quy mô lớn. Đồng thời, thị trường chứng khoán Thượng Hải hồi phục đã thu hút vốn nước ngoài, tiếp tục hỗ trợ cho nhân dân tệ tăng giá. Thanh toán bằng nhân dân tệ giữa các doanh nghiệp cũng tăng lên, nhu cầu phòng hộ tài chính cao hơn khiến nhu cầu nhân dân tệ vượt qua mức đầu cơ. Nghiên cứu của Goldman Sachs cho thấy mỗi khi nhân dân tệ tăng giá 1%, lợi suất thị trường chứng khoán Trung Quốc tăng khoảng 3%, tạo thành vòng lặp tự củng cố.

Trong bối cảnh này, stablecoin đô la không còn là công cụ phòng hộ đáng tin cậy. Việc nhân dân tệ tăng giá làm suy yếu sức mua tại địa phương của USDT, đồng thời Ngân hàng Trung ương Trung Quốc cùng 13 bộ ngành đã đưa stablecoin vào diện quản lý phòng chống rửa tiền và quản lý ngoại hối, cảnh báo stablecoin thiếu địa vị pháp lý và dễ bị sử dụng cho tài trợ phi pháp hoặc chuyển tiền xuyên biên giới. Trên thị trường giao dịch ngang hàng, tỷ giá USDT/nhân dân tệ đã rớt xuống dưới 7, kèm theo phí giao dịch và chênh lệch giá tăng lên.

Để đối phó với việc tài sản bị thu hẹp và áp lực quản lý, nhà đầu tư Trung Quốc bắt đầu chuyển sang các sản phẩm tài sản vật lý được mã hóa và định giá bằng đô la trên blockchain, như chứng khoán Mỹ hoặc vàng mã hóa. Những tài sản này không chỉ cung cấp tiềm năng sinh lời mà còn giúp phần nào bù đắp rủi ro tiền tệ, vừa giữ được tiếp xúc với đô la, vừa đa dạng hóa đầu tư.

Sự chuyển dịch này cho thấy stablecoin đô la đã từ nơi trú ẩn an toàn trở thành tài sản tiềm ẩn rủi ro, sự phụ thuộc của nhà đầu tư Trung Quốc vào stablecoin đang giảm dần, đồng thời dự báo tác động sâu rộng của xu hướng nhân dân tệ lên giá và toàn cầu hóa tài sản mã hóa đối với cấu trúc thị trường crypto. (BeinCrypto)