Чому акції GameStop знову падають, і яка доля його криптовалютних активів?

GameStop Corp. (NYSE: GME) знову падає, оскільки його новий план є не малим і не легким для фінансування. Ритейлер хоче придбати eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) у грошово-акціонерній угоді вартістю близько 56 мільярдів доларів, тоді як сама GameStop коштує менше ніж 12 мільярдів доларів.

Саме тому трейдери не сприймають це як чисту історію поглинання. Вони сприймають це як проблему фінансування з доданою графікою акцій.

Пропозиція оцінює eBay у 125 доларів за акцію. Це вище за її останню ціну закриття перед пропозицією, і значно вище за рівень, на якому торгувалася eBay, коли GameStop почала купувати акції 4 лютого.

Але ринок все ж знизив GameStop на 10%. eBay піднялася приблизно на 5% до близько 109 доларів, що все ще значно менше за ціну пропозиції. Цей розрив свідчить про те, що інвестори не переконані, що ця угода виживе.

Майкл Бурі продає GameStop після того, як Райан Коен зробив величезну пропозицію щодо eBay без укладеної угоди

Майкл Бурі, інвестор, відомий з “Великої короткої”, продав свою повну позицію у GameStop після того, як пропозиція стала публічною. Майкл підтримував компанію приблизно з 2019 року, коли ранній бичий сценарій сприяв знаменитому ралі акцій. Цього разу він не залишився на наступну главу.

Майкл повідомив підписникам свого бюлетеня Substack у понеділок:

«Я продав усю свою позицію у GME. Яким би не був підхід, теза Instant Berkshire ніколи не була сумісною.»

Він також сказав, що GameStop був першою акцією, яку він продав з моменту початку ведення бюлетеня. Його проблема була з боргами. Така велика угода могла змусити GameStop позичати значно більше, випускати акції або створити фінансовий пакет, який змінить всю історію для акціонерів.

GameStop оголосила про пропозицію у неділю. Пропозиція є неофіційною та без зобов’язань, тому eBay ще нічого не погодила. Пропозиція розділена між грошима та звичайними акціями GameStop. Вона дає інвесторам eBay премію у 20% до закриття у п’ятницю на рівні 104,07 долара і премію у 46% до закриття 4 лютого.

Райан Коен, генеральний директор GameStop, у понеділок повідомив CNBC, що він не починав переговори з керівництвом eBay. Він сказав:

«Ми тільки починаємо. З очевидних причин eBay — публічна компанія, і там існує безліч викривлених фінансових стимулів від ради директорів до керівної команди. Тому є лише один спосіб підходу до такого.»

eBay підтвердила отримання пропозиції і заявила, що її рада розгляне її. TD Bank Group (NYSE: TD) надала GameStop фінансовий лист на 20 мільярдів доларів, але це все ще залишає великий розрив поруч із повною вартістю угоди.

GameStop розмістила свій запас Bitcoin поруч із великою мережею покупців eBay

Крипто-аспект тут стає ще дивнішим. GameStop не заявила, що інтегрує Bitcoin у платежі eBay. Однак питання тепер стоїть відкрито: що станеться, якщо компанія, яка тримає BTC, купить маркетплейс із 135 мільйонами активних покупців?

GameStop схвалила Bitcoin як актив резерву казначейства і придбала 4 710 BTC за 513 мільйонів доларів у травні 2025 року. Потім вона використала цей запас як заставу з Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) для стратегії опціонів, спрямованої на отримання доходу при збереженні впливу на BTC.

Зараз Bitcoin здебільшого є активом балансового звіту для GameStop. ETF допомогли залучити інституції, але щоденні витрати все ще стикаються з комісіями, податками та незручними звичками користувачів.

eBay охоплює 190 ринків і майже 80 мільярдів доларів валового товарообігу у 2025 році. Перш ніж будь-яка мрія про крипто-платежі стане реальністю, GameStop має показати, як вона платить за eBay.

Ваш банк використовує ваші гроші. Ви отримуєте решту. Дивіться наше безкоштовне відео про те, як стати своїм власним банком.