Заметив дещо цікаве в майнінговому просторі останнім часом. Багато публічних майнерів біткоїна, здається, тихо змінюють фокус з чистого тримання BTC і переорієнтовують капітал у інфраструктурні проєкти ШІ. Це досить суттєвий зсув у стратегії, якщо задуматися.

Протягом років основною ідеєю була накопичення та довгострокове тримання біткоїна майнерами. Це мала бути бичача історія — менше пропозиції на ринку. Але зараз ми бачимо інше. Ці публічно торговані майнингові операції залучаються до циклу ажіотажу навколо ШІ, і чесно кажучи, з їхньої точки зору це має сенс. Кращі маржі, швидший потенціал зростання, більше інституційного інтересу.

Суть у тому, що це, ймовірно, означає, що ми побачимо більше BTC, що виходить на ринок від майнерів, ніж ми могли очікувати. Коли великі майнингові операції змінюють свою стратегію розподілу капіталу, це не є нейтральним для цінової динаміки. Вони фактично кажуть, що інфраструктура ШІ зараз краще використовувати їхні ресурси, ніж накопичувати більше біткоїна.

Я слідкую за цим вже деякий час, і модель стає все яснішою. Це не просто один або два майнери, що експериментують з ШІ — це стає ширшим трендом серед публічно зареєстрованих операцій. Вони під тиском акціонерів, щоб гнатися за тим, що зараз популярне, і зараз це точно ШІ.

Макроекономічний аспект тут варто враховувати. Якщо майнери виступають продавцями, а не акумуляторами, це змінює картину пропозиції та попиту, з якою ми працювали. На рівні аналізу близько 15000, який використовують для моделювання поведінки майнерів, цей зсув є значущою змінною.

Тому, якщо ви сподівалися, що майнери будуть довгостроковими тримачами як механізм підтримки ціни, можливо, потрібно переосмислити цю тезу. Структура стимулів просто змінилася. Спостерігати за тим, як це розгортатиметься у найближчі квартали, має бути досить показовим для нашого майбутнього напрямку.