Цікава ситуація — поки всі зосереджені на очікуваннях підвищення ставки ФРС, Банк Японії тихо стає так само важливим для ринків криптовалют. Йена залишається близько 160 щодо долара, і це створює серйозний тиск на BoJ щодо посилення політики. Дані Bloomberg показують, що трейдери закладають приблизно 69% ймовірності підвищення ставки на засіданні 28 квітня, при цьому чиновники вже обговорюють більш значущі кроки, якщо напруженість у Близькому Сході продовжить підвищувати інфляцію.

Ось що робить цю ситуацію з центральним банком Японії критично важливою для нас: BoJ роками проводив ультра-м'яку політику, яка підживлювала знаменитий carry trade. Трейдери позичали дешеву йену і вкладали капітал у більш дохідні активи по всьому світу — включно з криптовалютами. Цей потік стримував вартість позик скрізь і допомагав піднімати ризикові активи. Але якщо Токіо перейде до посилення, ці потоки різко зупиняться. Ми можемо побачити ланцюгову реакцію на ринках.

Поточна ставка становить 0,75%, зросла з негативної території два роки тому, але все ще значно нижча за 3,5% ФРС. Тому є простір для маневру, якщо криза на Близькому Сході підвищить ціни на енергоносії та прискорить імпортну інфляцію. Важливо врахувати, що боргове навантаження Японії до ВВП становить неймовірні 240%. Підвищення ставок збільшить витрати на державний борг і потенційно дестабілізує фіскальну ситуацію. Країна застрягла — піднімати ставки і ризикувати стабільністю боргового обслуговування, або тримати їх низькими і спостерігати за подальшим падінням йени. Вже з 2021 року йена знизилася на 54%.

Тим часом, на стороні активів відбуваються цікаві рухи. Бутан тихо вивільнив близько 70% своїх запасів Bitcoin за останні місяці, зменшивши їх з приблизно 13 000 BTC до 3 954 BTC (вартістю близько 280,6 мільйонів доларів за поточними цінами). Королівство також, здається, припинило або сповільнило свої операції з майнінгу, підтримувані гідроенергією, без значних надходжень понад рік. Варто стежити за цим як за сигналом того, як навіть юрисдикції, дружні до Bitcoin, переоцінюють свої позиції.

Макрообстановка стає все складнішою. Це вже не лише про ФРС — наступні кроки Банку Японії можуть змінити динаміку carry trade і потенційно викликати більш різкі корекції криптовалют, якщо посилення політики прискориться.