Останнім часом я слідкую за вугільним сектором, і насправді тут відбуваються цікаві процеси, незважаючи на всі труднощі, з якими стикається галузь. Загальна картина досить ясна — попит на теплове вугілля продовжує знижуватися через перехід комунальних підприємств на відновлювані джерела енергії, але новини про металургійне вугілля розповідають іншу частину історії, яку більшість ігнорує.

Ось що насправді відбувається: виробництво вугілля у США очікується на рівні близько 520 мільйонів коротких тонн цього року, порівняно з 531 мільйоном у 2024 році. Частка вугілля у виробництві електроенергії зменшується до приблизно 16%. Це головна новина, на яку всі звертають увагу. Але якщо копнути глибше, є конкретний сегмент, за яким варто стежити — експорт металургійного вугілля фактично зростає. Ми говоримо про 8% збільшення поставок металургійного вугілля, що зумовлено розширеннями на шахтах в Алабамі та повторним відкриттям шахт у Західній Вірджинії.

Чому це важливо? Тому що, хоча теплове вугілля поступово виходить з ужитку, ринок металургійного вугілля все ще зростає. Світовий попит на металургійне вугілля продовжує розширюватися завдяки індустріалізації в країнах, що розвиваються, та постійній урбанізації. Це справжня можливість, яка ховається у новинах про металургійне вугілля.

Три компанії, які мають потенціал отримати вигоду: Warrior Met Coal керує високоякісними металургійними шахтами в Алабамі з одними з найефективніших довгих лав у галузі. Їхні прогнози прибутків на 2026 рік зросли значно — на 854% порівняно з минулим роком, згідно з консенсусом. Далі йде Peabody Energy, яка має як теплові, так і металургійні операції, що дає їм гнучкість у перенаправленні обсягів у разі потреби. Їхні прогнози прибутків на 2026 рік зросли більш ніж на 900%. Нарешті, Ramaco Resources спеціалізується на високоякісному, недорогому металургійному вугіллі, а також розвиває рідкоземельні елементи на своїй шахті Brook. Очікування зростання прибутків там становлять близько 136% за рік.

Що стосується оцінки, то сектор вугілля торгується за мультиплікатором EV/EBITDA 9.58X, що є цілком розумним у порівнянні з більш широким ринком, який має 18.8X. За минулий рік галузь перевищила індекс S&P 500 приблизно на 9%, що є значним показником враховуючи весь негативний настрій.

Ключовий висновок: хоча теплове вугілля дійсно перебуває у тривалому спаді, не варто повністю відкидати цей сектор. Історія металургійного вугілля ще розгортається, і у цих компаній є реальні каталізатори для зростання прибутків. Варто стежити, якщо ви цікавитеся товарами.