Щойно я натрапив на цікавий звіт щодо природного приросту в Китаї на наступні десятиліття. Університет Цінхуа та кілька інших установ розробили демографічні прогнози до 2100 року, і чесно кажучи, цифри досить шокуючі.

Почнемо з того, що ми знаємо. У 1950 році Китай мав 552 мільйони людей. З того часу приблизно кожні десять років народжувалося близько 100 мільйонів громадян. Швидкий ріст у 60-х і 70-х роках, потім політика планування сім’ї сповільнила темпи. У 2000 році ми досягли піку — 1,263 мільярда. З того часу природний приріст у Китаї систематично зменшується. У 2020 році їх було 1,411 мільярда, і вже тоді було видно, що зростання зупиняється.

Тепер йдуть прогнози. У найреалістичнішому сценарії (показник народжуваності 1,05), населення у 2100 році зменшиться до 460 мільйонів. Це означає повернення до рівня майже столітньої давнини. Якщо показник народжуваності буде ще нижчим (0,72), кількість населення зменшиться до всього 320 мільйонів — менше, ніж у США. У такому сценарії Китай зайняв би сьоме місце у світовому рейтингу за населенням. Навіть у оптимістичному варіанті (показник 1,31), ми матимемо 590 мільйонів людей у 2100 році.

Що мене зацікавило? У 2024 році кількість народжень склала 9,54 мільйона, а показник народжуваності — всього 6,77 проміле. Це означає, що природний приріст у Китаї вже зараз входить у негативне зростання. За прогнозами, після 2025 року ми увійдемо в еру скорочення населення.

Я бачу тут аналогію з Південною Кореєю та Японією. Там також кількість народжень різко знизилася, і причини схожі — величезний економічний тиск, високі витрати на виховання дитини, конкуренція на ринку праці. Колись дитина була новим працівником для родини. Сьогодні це величезні витрати без гарантії повернення. Люди просто надто втомлені, щоб думати про сім’ю.

Що це означає для економіки? Насамперед ринок нерухомості буде під тиском. Менше людей — менший попит на житло. Звичайно, у великих містах — Пекіні, Шанхаї, Шеньчжені — приплив з менших міст може підтримувати ціни на відносно стабільному рівні. Але маленькі міста і сільські райони? Там чекає криза. Особливо ті без привабливого туризму чи спеціальних функцій.

Якщо ви працюєте далеко від дому, можливо, не варто інвестувати у великий будинок у рідному місті. Краще подумати про майбутнє для наступного покоління іншим способом.

Далі ситуація погіршується. Малі підприємства без конкурентоспроможності масово закриватимуться. Витрати на працю зростуть, а експорт працеємістних товарів втратить значення. Суспільство може потрапити у ідеологію «лежання плоско» — менше амбіцій, менше динаміки. Тиск на людей може зменшитися, але й енергія економіки знизиться.

Що з фінансовими ринками? Ринок акцій у Китаї — це трохи як легальне казино. Його рухає приплив нового капіталу. Якщо природний приріст у Китаї буде від’ємним, а кількість нових гравців на ринку зменшуватиметься, це може спричинити проблеми для зростання цін на акції. Те саме стосується криптовалют — обидва ринки циклічно залежать від припливу нового капіталу.

Воррен Баффет мав рацію: коли інші жадібні — будь обережним; коли інші обережні — будь жадібним. Але у часи такої демографічної невизначеності кожна інвестиція — гра в темряві. Майбутнє непередбачуване.