Оновлення галузі майнінгу Bitcoin

Галузь майнінгу Bitcoin переживає один із найзначущіших структурних зрушень за останні роки, і тиск надходить з кількох напрямків одночасно.

Реальність після халвінгу повністю закріпилася. Середня вартість добування одного BTC серед публічно зареєстрованих компаній тепер становить близько $74,600, що означає, що тонкі маржі — це нова норма, а операційна ефективність більше не є опцією — це базовий рівень для виживання. Майнери, які вважали дешеву енергію постійною перевагою, тепер дізнаються на власному досвіді, що перевага швидко зникає, коли покоління обладнання оновлюється, а глобальний хешрейт продовжує зростати. Загальний хешрейт мережі Bitcoin вже перевищив 1 ZH/с, рівень, який ще кілька років тому здавався неможливим.

Найбільш важлива тенденція, що зараз змінює сектор, — це різкий поворот у бік ШІ та високопродуктивних обчислень. Це вже не периферійна стратегія — вона швидко стає домінуючим сценарієм. Придбання Core Scientific компанією CoreWeave встановило стандарт, а компанії, такі як IREN і Cipher Mining, підписали масштабні багатомільярдні угоди з Amazon Web Services і Microsoft відповідно. Тим часом, Riot Platforms продала 3,778 BTC приблизно на $289,5 мільйонів у першому кварталі 2026 року, явно спрямовуючи ці кошти на розвиток інфраструктури HPC та AI у Техасі. Посилання з ринку ясне: чисті майнери Bitcoin отримують менше оцінки, тоді як ті, що мають переконливі історії про інфраструктуру AI, залучають інституційний капітал у масштабі.

Національний майнінг також набирає реальної динаміки. Бутан тепер має резерви Bitcoin, що становлять близько 40% ВВП країни. Ефіопія та Аргентина уклали угоди з глобальними майнинговими компаніями через державні енергетичні компанії, фактично обмінюючи доступ до енергії на хешрейт у моделі, яка створює національні резерви Bitcoin без прямого витрачання валюти.

З регуляторної сторони, enforcement посилюється по всьому світу. Малайзія виявила випадок, пов’язаний із понад $1.1 мільярдами у нелегальному майнінгу та крадіжці електроенергії, що свідчить про те, що уряди більше не розглядають несанкціонований майнінг як проблему низького пріоритету.

Для майнерів, які все ще ведуть традиційний бізнес, шлях вперед дедалі більше залежить від трьох речей: доступу до справді дешевої відновлюваної енергії, здатності швидше за конкурентів розгортати ASIC-обладнання наступного покоління та стратегії казначейства, яка не вимагає продажу добутих Bitcoin на дні кожного циклу. Ті, хто може тримати, хеджувати та будувати гібридну інфраструктуру, мають шанси пережити цей тиск. Ті, хто не може, тих тихо роблять об’єктами для поглинання.