#美联储加息预期再起

Глобальні ринки останнім часом домінують одні з найважливіших макронаративів: очікування щодо монетарної політики Федеральної резервної системи, що повертається до більш жорсткої позиції. Хоча раніше очікувалися зниження ставок у 2026 році, зростаючий інфляційний тиск і геополітичні ризики кардинально змінили цінову політику ринків.
Поточний макроекономічний огляд
Останні події свідчать про те, що хоча ФРС тримає свою політичну ставку в межах 3,50%–3,75%, очікування на майбутнє значно змінилися.
Інфляція залишається вище цільового рівня 2%
Ціни на енергоносії та шоки пропозиції продовжують чинити підвищувальний тиск
Ринки зменшують очікування щодо зниження ставок і починають враховувати можливість підвищення ставок
Зокрема, ф’ючерси на процентні ставки тепер свідчать про те, що ймовірність підвищення ставки до кінця року зросла приблизно до 25%.
Фактори, що сприяють новому очікуванню підвищення ставок
Геополітичні ризики та енергетичний шок
Напруженість між США та Іраном, а також тривалі конфлікти на Близькому Сході, різко підвищили ціни на нафту. Це сприяє зростанню очікувань інфляції, збільшує витрати на ланцюги постачання та чинить тиск на світове зростання. Зростання цін на нафту понад 40% сигналізує про потенційне прискорення інфляції.
Затримані процеси інфляції
Улюблений індикатор інфляції ФРС, PCE, залишається вище цільового рівня, а прогнози на 2026 рік були переглянуті вгору. Це обмежує здатність ФРС раніше знижувати ставки і зберігає можливість подальшого жорсткішого монетарного режиму, якщо це буде потрібно.
Різка зміна ринкових очікувань
Ще кілька місяців тому ринки закладали зниження ставок на два-три кроки. Сьогодні ці очікування майже зникли. На перший план виходить сценарій “довше тримати ставки високими”, і в деяких випадках підвищення ставок тепер розглядається як основний ризик. Ринки вже не впевнені у наступному кроці ФРС, що підвищує загальну волатильність.
Розбіжності всередині ФРС
Між членами ФРС немає чіткої згоди. Деякі з них наголошують на ризиках інфляції і виступають за збереження жорсткої позиції, інші підкреслюють ризики економічного сповільнення. Однак останні заяви свідчать, що загальний тон залишається обережним і досить жорстким.
Вплив на ринки
Криптовалюти та активи з високим ризиком
Очікування підвищення ставок призводять до звуження ліквідності, що може створити тиск на зниження цін, особливо на Біткоїн і альткоїни.
Облігації та долар
Доходність казначейських облігацій США зростає, а долар посилюється. Доходність 10-річних казначейських облігацій, що наближається до 4,45%, відображає зжиття фінансових умов.
Акції
Оцінки зазнають тиску, особливо для зростаючих акцій, які більш чутливі до змін ставок.
Стратегічна оцінка
Поточне середовище вже не є класичним циклом зниження ставок. Це скоріше режим високої невизначеності та двосторонніх ризиків.
Основне завдання ФРС — баланс між контролем інфляції та підтримкою економічного зростання. Якщо інфляція, викликана енергетикою, не залишиться тимчасовою і почне поширюватися на основні компоненти, ймовірність підвищення ставок значно зросте.
Висновок
Відновлення очікувань підвищення ставок сигналізує про нову фазу для світових ринків. Головне питання вже не в тому, коли ставки будуть знижені, а в тому, чи зможуть вони знову підвищитися. Ця зміна продовжить залишатися одним із найвизначальніших факторів, що формують напрямок криптовалют, акцій та всіх активів з високим ризиком.