Аналіз ринку очищеного нікелю 2026 року: ціновий тиск на тлі надлишку пропозиції

Аналіз ринку рафінованого нікелю на 2026 рік виявляє постійно складний ландшафт як для виробників, так і для інвесторів. Протягом 2025 року ціни на нікель залишалися пригніченими, коливаючись біля 15 000 доларів США за метричну тонну (MT), під тиском структурного надлишку — особливо з боку Індонезії — в поєднанні з нижчими, ніж очікувалося, запитами з традиційних і нових секторів. Коли ринки рухаються глибше у 2026 рік, прогнози ринку рафінованого нікелю продовжують відображати ці фундаментальні тиски.

Чому постачання рафінованого нікелю залишається на високому рівні

Домінуюча позиція Індонезії як найбільшого у світі виробника нікелю стала найважливішим фактором, що перетворює динаміку ринку рафінованого нікелю протягом останніх п’яти років. Згідно з даними Геологічної служби США, виробництво нікелю в Індонезії зросло до 2,2 мільйона MT у 2024 році, що є драматичним збільшенням з 800 000 MT у 2019 році — більш ніж подвійне зростання виробництва за один півдесятиліття.

Моментум розширення постачання зберігався у 2025 році. У лютому того року уряд Індонезії підвищив свою квоту на видобуток нікелевої руди до 298,5 мільйона вологих метричних тонн (WMT), що більше ніж 271 мільйон WMT у 2024 році. Хоча чиновники розглядали це підвищення як частину стратегії стабілізації ринку, воно натомість прискорило накопичення запасів рафінованого нікелю у всьому світі. До кінця 2025 року запаси на Лондонській біржі металів (LME) зросли до 254 364 MT, що майже на 55 відсотків більше, ніж 164 028 MT, зафіксованих на початку року.

Цей надлишок постачання виявився руйнівним для цін. Коли ціна на рафінований нікель впала до 14 295 доларів США за MT — наближаючись до рівня рентабельності для низьковартісних індонезійських плавильних підприємств — виникли обговорення щодо можливих обмежень виробництва. Згідно з Shanghai Metal Market, індонезійські влади розглядали питання зменшення видобутку нікелевої руди до приблизно 250 мільйонів MT на 2026 рік, що є значним зниженням від 379 мільйонів WMT, спочатку запланованих на 2025 рік. Проте ці зменшення залишаються невизначеними. Ева Мантей, стратег з товарів в ING, застерегла, що Індонезія може утриматися від впровадження скорочень у короткостроковій перспективі, особливо враховуючи дві нові політики, які набирають чинності: динамічна структура роялті (від 14 до 18 відсотків залежно від цін, введена в квітні 2025 року) та скорочені терміни дії ліцензій на видобуток (зменшено з трьох років до одного року, запроваджено в жовтні 2025 року).

Глобальний ринок рафінованого нікелю все ще прогнозується з надлишком приблизно 261 000 MT до 2026 року. Щоб суттєво змінити ринкові основи, скорочення постачання повинні бути достатніми, щоб компенсувати цей надлишок — сценарій, який, здається, малоймовірний без узгоджених дій серед виробників.

Сигнали про ослаблення попиту стримують ціни на рафінований нікель

Слабкі сигнали попиту також викликають занепокоєння, оскільки надлишок. Виробництво нержавіючої сталі є основним кінцевим використанням рафінованого нікелю, що становить понад 60 відсотків світового споживання. Значна частина нержавіючої сталі надходить у будівельний сектор Китаю, який залишається заблокованим у тривалій кризі після краху ринку нерухомості у 2020 році. Незважаючи на те, що китайський уряд намагався вжити заходів для стабілізації в 2024 і на початку 2025 року, повернення динаміки було обмеженим. Листопадові продажі впали на 36 відсотків у порівнянні з попереднім роком, з накопиченими зниженнями на 19 відсотків за перші одинадцять місяців — яскраве нагадування про те, що попит на рафінований нікель залишається прив’язаним до проблемного сектора нерухомості Китаю.

Ринок електромобілів, який колись вважався двигуном зростання споживання нікелю, також демонструє ознаки уповільнення. Протягом останніх п’яти років значна частина збільшення виробництва рафінованого нікелю базувалася на зростаючому попиті на акумулятори EV. Проте, ландшафт хімії акумуляторів швидко змінюється. Contemporary Amperex Technology, один з найбільших у світі виробників акумуляторів, та інші виробники все частіше використовують хімію літій-залізо-фосфат (LFP), яка пропонує нижчі витрати та покращені профілі безпеки в порівнянні з традиційними акумуляторами нікель-марганець-кобальт (NMC).

Недавні досягнення в технології LFP звузили розрив у продуктивності, який раніше сприяв акумуляторам NMC. Сучасні автомобілі з акумуляторами LFP тепер досягають пробігу понад 750 кілометрів, усуваючи недолік діапазону, який раніше стримував прийняття. Хоча попит на акумулятори з рафінованого нікелю зріс лише на 1 відсоток у річному вимірі в вересні 2025 року, попит на акумулятори LFP зріс на 7 відсотків за той же період — розбіжність, яка підкреслює зміни в хімії.

Західні ринки електромобілів, які все ще домінують акумулятори на основі нікелю, стикаються з власними труднощами. Скасування податкового кредиту на електромобілі в США у вересні 2025 року викликало різкий зворотний рух попиту: після досягнення 1,2 мільйона продажів електромобілів у перші дев’ять місяців 2025 року, покупки американських електромобілів впали на 46 відсотків у четвертому кварталі порівняно з третім, і зменшилися на 37 відсотків у річному вимірі. У відповідь компанія Ford Motor оголосила про значний стратегічний поворот, зафіксувавши списання в розмірі 19,5 мільярда доларів США та зосередившись на електромобілях з розширеним діапазоном та гібридних моделях. Тим часом Європейський Союз відмовився від своїх амбітних планів щодо відмови від двигунів внутрішнього згоряння до 2035 року, сигналізуючи про повільніший енергетичний перехід у глобальному масштабі. Ці політичні зміни додають ще один рівень невизначеності до прогнозу ринку рафінованого нікелю.

Прогноз ринку рафінованого нікелю: обмежений потенціал зростання у 2026 році

Учасники ринку очікують, що ціни на рафінований нікель залишаться під постійним тиском протягом 2026 року. Мантей зазначила, що ціни, ймовірно, зіткнуться з труднощами утримання вище 16 000 доларів США за MT, враховуючи постійний надлишок. Щоб досягти цінових рівнів, привабливих для більш дорогих західних виробників (вище 19 000-20 000 доларів США історично), ринок повинен буде або зазнати великих неочікуваних перебоїв у постачанні, або значно сильнішого попиту — сценарії, які поточні основи не підтримують.

Базовий прогноз ринку рафінованого нікелю від ING передбачає середні ціни 15 250 доларів США за MT у 2026 році, що близько до прогнозу цін на нікель Світового банку на 2026 рік у 15 500 доларів США (помірне зростання до 16 000 доларів США у 2027 році). Російська Норнікель, один із найбільших виробників нікелю у світі, також прогнозує надлишок на ринку рафінованого нікелю в 275 000 MT на 2026 рік, що підтверджує консенсусну думку про те, що умови надлишку збережуться.

Шлях уперед для аналізу ринку рафінованого нікелю свідчить про обмежені перспективи відновлення в короткостроковій перспективі. Без фундаментальних змін у динаміці попиту та пропозиції — чи то через узгоджене скорочення виробництва, значне відновлення китайського ринку нерухомості або прискорений попит на нержавіючу сталь — ціни на рафінований нікель, ймовірно, залишаться закріпленими в діапазоні 15 000-16 000 доларів США протягом 2026 року. Для виробників нікелю та інвесторів стратегія терпіння та очікування, здається, є розумним підходом, поки ринкові умови не зміняться.