【Ринковий швидкий огляд】Ринкові коливання дуже сильні, при плануванні AI обов’язково враховуйте п’ять ключових QA!

Ми хочемо, щоб ви знали:

На початку війни між США та Іраном ринок зосереджувався на зростанні цін на нафту та відновленні інфляції, ми також опублікували кілька статей на цю тему. У цій статті ми повертаємося до інших питань, що викликають занепокоєння на ринку, зокрема, за останній місяць знову з’явилися кілька випадків ризиків у приватному кредитуванні, а також можливість, що штучний інтелект (ШІ) може зруйнувати софтверний сектор; одночасно, у секторі апаратного забезпечення, після оптимістичного звіту Nvidia, ціна акцій знизилася, що свідчить про посилення уваги ринку до ризиків переоцінки.

Усі ці побоювання, у поєднанні з повним погіршенням конфлікту на Близькому Сході, додатково погіршують загальну ситуацію на фондовому ринку. Станом на 10 березня індекс S&P 500 майже не показує зростання з початку року. Тому, після аналізу ситуації на Близькому Сході у двох попередніх швидких оглядах, у цій статті ми детальніше розглянемо п’ять основних питань, що турбують ринок останнім часом, включаючи приватне кредитування, апокаліпсис SaaS та зростаючі побоювання щодо монетизації ШІ.

Основні пункти статті:
Q1: Чи існує ризик системної кризи через приховані проблеми у приватному кредитуванні?
Q2: На що слід звернути увагу, залежності капіталовкладень ШІ від приватного кредитування?
Q3: Чи призведе розвиток ШІ до значного зростання рівня безробіття та економічної рецесії?
Q4: Чи є міф про кінець SaaS-компаній? Чи зруйнує ШІ їх традиційний захист?
Q5: Чи існують ризики у апаратному забезпеченні для ШІ?

Q: Чи існує ризик системної кризи через приховані проблеми у приватному кредитуванні?

Крім конфлікту між США та Іраном, нещодавні ризики ліквідності приватного кредитування знову стали предметом обговорення. Після того, як минулого року регіональні банки, такі як Zions Bancorp та Western Alliance, а також автокредитна компанія Tricolor зазнали криз, у лютому цього року знову почалися проблеми: спершу Blue Owl Capital обмежила викуп своїх роздрібних боргових фондів, а 27 лютого британська іпотечна компанія Market Financial Solutions (MFS), яка залучила фінансування від кількох великих фінансових інститутів, оголосила про банкрутство. Крім того, інвестиційні гіганти, такі як BlackRock і Blackstone, повідомили про рекордні обсяги викупів приватних кредитів, частина з яких вже досягла лімітів.

Ці випадки ризиків у нефінансових установах без депозитів (NDFIs) продовжують з’являтися, нагадуючи про попередження Джеймі Даймона, голови JPMorgan, минулого року: «Коли ви бачите одну таргану, можливо, їх ще більше». Це підсилює побоювання, що у приватному кредитуванні може ховатися значний системний ризик. Індекс банківського сектору KBW також 27 лютого після новин про банкрутство MFS знизився на 6% упродовж дня — найбільше падіння з квітня минулого року.

A: Контроль ризиків у банках щодо нефінансових кредитів — можливий, ліквідність — низька

Щодо ймовірності виникнення кризових ситуацій, ми залишаємося досить оптимістичними, оскільки більшість банків контролюють свої ризики щодо NDFIs в обмежених межах. За даними S&P Global Market Intelligence, у четвертому кварталі 2025 року найбільші банки США, що займають близько 85% ринку NDFI-кредитів, мають відносно низький рівень ризику: їхні кредити на ці цілі становлять менше 20% активів, і лише 8 банків мають частку понад 10%. Це свідчить про те, що ризики зосереджені в обмеженій кількості установ і залишаються контрольованими.

Це означає, що навіть у разі масових дефолтів NDFIs, ризик поширення кризи на весь фінансовий сектор залишається низьким. Важливо також зазначити, що згідно з даними S&P, рівень дефолтів за кредитами NDFI у банківському секторі залишився стабільним і становить близько 0,14% у четвертому кварталі 2025 року, що свідчить про стабільність ситуації та переважання окремих інцидентів.

Q: Залежність капіталовкладень ШІ від приватного кредитування — що потрібно враховувати?

Ми вважаємо, що слід звернути увагу на зростаючу роль приватного кредитування у фінансуванні розвитку ШІ. З одного боку, навіть великі технологічні гіганти із сильним грошовим потоком не здатні повністю профінансувати величезні капітальні витрати на інфраструктуру ШІ, тому зовнішнє фінансування стає все більш необхідним. З іншого боку, у епоху ШІ з’являтимуться багато стартапів і компаній-єдинорогів із оцінкою понад 1 мільярд доларів, які не мають відкритих каналів фінансування і значною мірою залежать від приватного ринку. Це ще більше підсилює роль приватного кредитування у ланцюжку створення цінностей ШІ.

За оцінками Morgan Stanley, до 2028 року більше 50% зовнішнього фінансування для створення дата-центрів у галузі ШІ буде забезпечено приватним кредитуванням, що зробить його ключовим джерелом фінансування. У разі, якщо ринок стане більш обережним і кредитні ресурси звузяться, це може спричинити ризик розриву ланцюжка фінансування і погіршення темпів зростання компаній та їхньої прибутковості.

A: Ризики концентрації приватного кредитування у NeoCloud

Ви вже підписані? Якщо так, увійдіть тут

Стати підписником
Отримуйте повний доступ до сервісів M Square

Безліч макро-графіків
Глобальні індекси та ключові показники інвестицій

Ексклюзивні аналітичні звіти
Щомісяця 6-8 статей про важливі події та дані

Інструментарій для досліджень
Самостійне створення графіків, тестування стратегій

Професійна макроспільнота
Обмін думками, секретні індикатори

Зареєструватися зараз

Якщо у вас є питання, натисніть тут, щоб отримати відповідь від MM AI

Чи може зростання ризиків у приватному кредитуванні спричинити системну кризу?
💡Ризики приватного кредитування, хоча й з’явилися на поверхні, залишаються контрольованими, оскільки банки мають обмежений рівень ризику щодо NDFIs, а рівень дефолтів залишається низьким. Це зменшує ймовірність системної кризи.

Які ризики виникають через залежність капіталовкладень ШІ від приватного кредитування?
💡Залежність зростає, особливо у NeoCloud-компаній. У разі консервативної ринкової ситуації це може призвести до розриву фінансування і погіршення зростання.

Чи призведе розвиток ШІ до зростання безробіття і рецесії?
💡Короткостроково — так, через заміщення робочих місць, але довгостроково — ШІ створює нові можливості. Економіка США демонструє зростання і підвищення продуктивності, тому повна рецесія малоймовірна.

Чи може ефект відновлення ШІ перевищити ефект заміщення і сприяти працевлаштуванню?
💡Очікується, що так. Спочатку — можливі скорочення, але з часом, із розвитком технологій і зниженням витрат, з’являться нові робочі місця.

Чи зберігають переваги SaaS-компанії у епоху ШІ?
💡Так. Вони мають бар’єри доступу, захист даних і технології, що дозволяє їм інтегрувати ШІ у свої сервіси без заміни існуючих моделей.

Чи існує ризик перенакопичення апаратного забезпечення для ШІ?
💡Так. Збільшення запасів Nvidia, перехід до «в процесі виробництва» і «готової продукції» свідчать про можливе перенакопичення, потрібно стежити за запасами у першій половині 2026 року.

Як ефективно управляти активами у умовах багатьох ризиків?
💡Розподілене портфоліо — найкраща стратегія. Основний фокус — технології, з балансом між агресивними і захисними активами, залежно від ринкових умов і ризик-апетиту.