Коли настане повернення бичачого ринку? Чому криптовалютні ринки все ще борються з переконанням

Останні цінові рухи на ринку криптовалют свідчать про попереджувальну ситуацію: попри ранні ознаки стабілізації, тривалі відтоки капіталу продовжують негативно впливати на настрої. Наприкінці лютого 2026 року Bitcoin торгується приблизно за $67 100, а Ethereum — близько $1 970, що значно нижче рівнів двотижневої давнини. Ці зниження підкреслюють фундаментальну проблему сектору: відсутність нових інституційних та роздрібних капіталовкладень, необхідних для суттєвого відновлення або запуску справжнього бичачого тренду.

Дані ринку опціонів вказують на тривалу слабкість

Поточні дані деривативів малюють песимістичну картину, що виходить за межі загальних цінових рухів. За даними Greeks.live, близько 38 000 опціонів на Bitcoin і 215 000 на Ethereum закінчилися у середині лютого, при цьому співвідношення пут/колл для BTC становить 0,71, а точка максимального болю оцінюється в $74 000 (номінальна вартість: $2,5 мільярда). Тим часом, для ETH співвідношення пут/колл становить 0,82, а рівень максимального болю — $2 100 (номінальна вартість: $410 мільйонів). Ці показники — особливо високі співвідношення пут/колл — свідчать про те, що трейдери більше хеджують ризик зниження, ніж готуються до проривів вгору.

Очікування за імпліцитною волатильністю ще більше підтверджують цю обережність. Основна імпліцитна волатильність Bitcoin коливалася навколо 50%, а Ethereum — залишалася високою близько 70%. Хоча ці рівні знизилися від попередніх максимумів, стабільність у волатильності приховує неприємну правду: ринок позбавлений оптимізму, необхідного для підтримки структурного відновлення. Трейдери залишаються в захисній позиції, а не в режимі агресивного накопичення.

Недостатність капіталу: справжня перешкода для відновлення

Головна перешкода для запуску бичачого тренду — це не технічний опір або рівні оцінки, а постійна відсутність додаткового капіталу. Аналіз Greeks.live показав, що опціони, що закінчуються, становили лише 9% від загальної відкритої позиції під час останнього циклу розрахунків, що дорівнює приблизно $2,9 мільярда. Тим часом, криптоіндекси демонструють тривалі відтоки коштів із основних активів. Це свідчить про те, що існуючі учасники ринку продають або скорочують позиції швидше, ніж нові гроші входять у екосистему.

Без нових інституційних інвестицій, що шукають експозицію, сімейних офісів, що реінвестують портфелі, або роздрібних трейдерів, які капітулюють і змінюють напрямок, ринок ризикує залишитися у бічному або низхідному тренді. Зниження цінових рівнів «максимального болю» — від понад $90 000 для Bitcoin до $74 000 — відображає все більш песимістичні очікування, закладені у цінах деривативів.

Ознаки початкової стабілізації, обережність залишається

Останні дані від Skew показують незначне зростання великої кількості бичачих опціонів, а також поодинокі спроби «підбір дна» після різких щоденних падінь. Ці ознаки натякають, що частина інвесторів починає накопичувати активи за зниженими цінами. Найжорсткіша фаза розпродажу, здається, минула, і тимчасово знизилася downward-динаміка.

Проте ця стабілізація залишається крихкою. Щоб справжній бичачий тренд з’явився, ринок має залучити учасників із зовсім іншою мотивацією — з новою впевненістю та капіталом, а не лише з метою отримання прибутку на зниженні. На даний момент цей каталізатор залишається недосяжним. Сектор криптовалют досі працює в умовах дефіциту довіри, тому передчасні заяви про відновлення є не лише оптимістичними, а й небезпечними. Для відновлення потрібні не лише графіки цін і дані опціонів — потрібен повернення зростаючого капіталу. Поки цього не станеться, прогнози про бичачий ринок залишаються голослівними.