Гаолін, велика перебалансування портфеля

18 лютого платформа управління фондами HHLR Advisors (скорочено «HHLR»), яка зосереджена на інвестиціях на вторинному ринку під керівництвом High Hill, опублікувала дані про свої позиції у американських акціях станом на кінець четвертого кварталу 2025 року.

Дані показують, що станом на кінець 2025 року HHLR володіє 33 компаніями, що котируються на американському ринку, при цьому китайські компанії залишаються її основним активом у портфелі. За результатами ребалансування, у минулому році HHLR значно збільшила частки в Alibaba та Pinduoduo, зменшила володіння NetEase, Futu Holdings та іншими компаніями, а її портфель все більше зосереджений на лідерах електронної комерції, біомедицині та технологіях.

Китайські компанії залишаються «улюбленими» активами

Дані показують, що станом на кінець 2025 року китайські компанії залишаються ключовими активами HHLR, їхня частка у ринковій капіталізації становить 92%. Крім того, станом на кінець минулого року, десять найбільших позицій у портфелі HHLR були Pinduoduo, Alibaba, BeiGene, Futu Holdings, Legend Biotech, ARRIVENT BIOPHARMA INC, KE Holdings, WEBULL CORP, CYTEK BIOSCIENCES INC та Clearwater Analytics Holdings Inc, з яких сім — це китайські компанії.

Три великі приватні інвестиційні компанії збільшують позиції у Pinduoduo

Згідно з даними, опублікованими Комісією з цінних паперів і бірж США, станом на кінець 2025 року HHLR володіє 10,721 мільйонами акцій Pinduoduo, що на 2,129 мільйона більше порівняно з третім кварталом минулого року.

Подібно, дані Комісії свідчать, що станом на кінець минулого року High Yi Asset Management володіє 1,333 мільйонами акцій Pinduoduo, що на 629 тисяч більше ніж у третьому кварталі минулого року. Також, інвестиційна компанія Jinglin Asset Management у четвертому кварталі минулого року збільшила свої позиції у Pinduoduo більш ніж на 600 тисяч акцій.

За результатами діяльності, у третьому кварталі минулого року Pinduoduo отримала операційний дохід у розмірі 108,28 мільярдів юанів, що на 9% більше, ніж у попередньому році, при цьому темпи зростання доходів вперше знизилися до однозначних чисел. На цьому фоні ціна акцій Pinduoduo за четвертий квартал знизилася більш ніж на 14%, а дії високих інвесторів, таких як HHLR, Jinglin та High Yi, у цей період мають ознаки «дешевої» покупки.

Одночасно Alibaba у четвертому кварталі минулого року отримала значне збільшення позицій у портфелі HHLR, кількість акцій зросла з 3,29 до 5,43 мільйонів, а їхня ринкова вартість — з 588 мільйонів до 796 мільйонів доларів США, що робить її другою за величиною позицією у портфелі HHLR у США, що свідчить про високий інтерес до сектору електронної комерції.

З точки зору зменшення позицій, станом на кінець минулого року HHLR володіє 1,63 мільйонами акцій Futu Holdings, що на майже 50% менше ніж у третьому кварталі (323,8 тисяч), а також 5,97 мільйонів акцій Webull, що майже повністю були продані порівняно з 33,08 мільйонами у третьому кварталі. Крім того, у четвертому кварталі минулого року HHLR закрила позиції у NetEase, Baidu, Manbang, Donghai Group та Bright Scholar.

Залучення до технологічного сектору

Крім лідерів електронної комерції, High Hill також проявляє інтерес до технологічного сектору.

Дані показують, що у четвертому кварталі минулого року HHLR зробила невелике придбання акцій Google, їх кількість склала 7300 штук. Варто зазначити, що станом на кінець минулого року Jinglin Asset Management володіла 2,69 мільйонами акцій Google, що на 926 тисяч більше ніж у третьому кварталі. Також, керівник Oriental Harbor Fund, Dongfang Harbor, активно збільшував свої позиції у Google у четвертому кварталі минулого року, їхня кількість зросла на 405,5 тисяч до 1,2935 мільйона.

Крім того, у четвертому кварталі минулого року HHLR придбала акції напівпровідникової компанії TSMC, їх кількість склала 11,3 тисячі, а ринкова вартість — 3,434 мільйона доларів США.

Багато експертів вважають, що сектор штучного інтелекту перебуває у швидкому розвитку, багато сегментів вже завершили цикл комерціалізації, і за умови постійного вдосконалення базових технологій слід зберігати помірну терпимість до капітальних витрат компаній. Наразі не потрібно боятися «піку» у секторі AI, оскільки можливості у сферах обчислювальної потужності, застосувань AI, збереження енергії та електрообладнання заслуговують на особливу увагу.