Citic Construction Investment: Реформа державних трьох активів переформовує вартість активів, звертаючи увагу на чотири основні інвестиційні можливості

Згідно з дослідницьким звітом, опублікованим China Securities Construction Investment Securities, реформа трьох державних активів стосується практики систематичного відродження та управління державними ресурсами, активами та фондами відповідно до принципу «активизації, сек’юритизації та кредитного плеча», і сформувала модель поєднання найвищого рівня структури центрального уряду та диференційованої практики місцевого самоврядування. Спільність реформ є помітною, і всі місцевості використовують «підтвердження прав — підтвердження класифікації вартості та відродження» як основну методологію, спираючись на ринкові інструменти, такі як REIT, злиття та поглинання, а також реструктуризацію для створення доброчесного кола «відновлення акцій, відновлення капіталу та реінвестування» для досягнення стабільного зростання та запобігання ризикам.

Реформа стала не лише важливою підтримкою локалізованого боргу, а й сприяла переходу від залежності від землі до активів, що базується на активах, а також посилила регіональну кредитну диференціацію, яку домінують ресурсні фонди. На рівні ринку капіталу злиття та поглинання державними підприємствами, високоякісне вливання активів, переоцінка вартості ресурсів і продукти сек’юритизації активів становлять чотири основні інвестиційні можливості, які, як очікується, повністю виграють від змін вартості, спричиненого поглибленням реформ.

Чотири основні можливості, на які варто звернути увагу: по-перше, злиття та реструктуризація державних підприємств, зосереджена на інтеграції регіональних ресурсів у сферах комунальних послуг і транспорту; по-друге, зміну оцінки, спричинену впровадженням високоякісних активів у зареєстровані компанії, зосередженими на енергетичній, енергетичній, культурній та туристичній та інших секторах; по-третє, переоцінка елементів даних, дефіцитних мінералів та інших ресурсів; По-четверте, продукти сек’юритизації активів у сферах споживчої інфраструктури та доступного орендного житла, як очікується, отримають вигоду від звільнення вартості, спричиненого поглибленням реформ. Загалом, реформа трьох столиць сприяє трансформації управління державними активами до динамічної роботи та повного життєвого циклу управління, і стала важливою рушійною силою високоякісного розвитку місцевої економіки.

Основні погляди China Securities Construction Investment такі:

Реформа трьох державних активів стосується практики систематичного відновлення та управління державними ресурсами, активами та фондами відповідно до принципу «активизації, сек’юритизації та кредитного плеча». Центральний уряд визначає межі дотримання вимог з відродженням існуючих активів і запобіганням прихованим боргам, а місцевий орган влади формує систематичну систему просування, представлену політичною системою «1+N» Хубея, і реформа включена до ключових завдань поглиблення та модернізації реформи державного підприємства.

Практика різних регіонів чітко диференційована: Хубей впроваджує реформи у велику фінансову систему, зосереджуючись на всьому зв’язку з оновленням боргу, орієнтованого на послуги, та збільшенням фіскальних доходів; Аньхой бере загальне планування «великих активів» як основу та підвищує ефективність розподілу активів через уніфікований реєстр і міжвідомчє коригування; Хунань зосереджується на капіталізації природних ресурсів та екологічних прав і інтересах, а також відкриває канали трансформації вартості через модель франчайзингу; Гуандун поглиблює зв’язок між промисловістю та ринком капіталу через активи даних і реструктуризацію державних підприємств; Чжецзян зосереджується на великомасштабному випуску REIT та створює стандартизований цикл виходу та реінвестування активів. Незважаючи на різні шляхи, REIT, злиття та поглинання є основними інструментами всюди.

Реформа має глибокий вплив на місцеву економіку та борг: вона є не лише важливою підтримкою локалізованого боргу, а й поповнює грошовий потік обслуговування боргу та оптимізує структуру фінансування через оновлення активів; Вона також сприяє фіскальній трансформації від залежності від землі до активів, оживлює фінансування нових якісних продуктивних напрямків, таких як інновації в науці та технологіях, і підвищує фінансову стійкість. Водночас реформа посилила регіональну кредитну диференціацію, а ресурсний ендовмент, впровадження політики та маркетизація стали основними основами місцевої переоцінки кваліфікації облігацій.

На рівні ринку капіталу варто звернути увагу на чотири основні можливості: по-перше, злиття та реструктуризація державних підприємств, зосереджена на інтеграції регіональних ресурсів у сферах комунальних послуг і транспорту; по-друге, зміну оцінки, спричинену впровадженням високоякісних активів у зареєстровані компанії, зосередженими на енергетичній, енергетичній, культурній та туристичній та інших секторах; по-третє, переоцінка елементів даних, дефіцитних мінералів та інших ресурсів; По-четверте, продукти сек’юритизації активів у сферах споживчої інфраструктури та доступного орендного житла, як очікується, отримають вигоду від звільнення вартості, спричиненого поглибленням реформ. Загалом, реформа трьох столиць сприяє трансформації управління державними активами до динамічної роботи та повного життєвого циклу управління, і стала важливою рушійною силою високоякісного розвитку місцевої економіки.