Як Ethereum генерує доходи? Розуміння механізмів заробітку мережі

На відміну від Bitcoin, який функціонує виключно як система пірінг-пейментів, архітектура Ethereum створює кілька джерел доходу, що підтримують його екосистему. Але як Ethereum заробляє гроші? Відповідь криється у розумінні його двоїстої природи: це одночасно децентралізована платформа та економічна система, яка винагороджує учасників за підтримку та захист мережі. Давайте розглянемо механізми, що рухають фінансовою моделлю Ethereum.

Основи: від PoW до PoS економіки

Коли Віталік Бутерін у 2014 році задумав Ethereum, він уявляв платформу, яка виходить далеко за межі простих транзакцій. На відміну від Bitcoin, що зосереджений на ролі «валюти», Ethereum функціонує як програмована платформа, де розробники розгортають смарт-контракти та децентралізовані додатки. Ця фундаментальна різниця створює зовсім інші економічні стимули.

Спочатку Ethereum працював на механізмі консенсусу Proof of Work (PoW), подібно до Bitcoin, де майнери розв’язують складні математичні задачі для підтвердження транзакцій і отримання нагород. Однак перехід на Proof of Stake (PoS) з оновленням Ethereum 2.0 у 2022 році кардинально змінив спосіб формування та розподілу цінності мережі.

У моделі PoS валідатори замінюють майнерів. Замість змагання за обчислювальну потужність валідатори ставлять свої ETH (блокуючи їх як заставу) для участі у створенні та підтвердженні блоків. Ті, хто виконує свої обов’язки правильно, отримують нагороди; ті, хто діє зловмисно, втрачають свою заставу ETH. Цей механізм не лише зменшує енергоспоживання на 99,95% порівняно з PoW, але й створює більш безпосередній зв’язок між володінням ETH і участю у безпеці мережі — революційний підхід у блокчейн-економіці.

Система нагород валідаторів: прямий дохід для учасників мережі

Найпростіший спосіб, яким Ethereum генерує доходи для учасників — це нагороди валідаторів. Коли валідатори ставлять ETH у мережі, вони отримують нагороди за пропозицію блоків і підтвердження їхньої валідності. Ці нагороди надходять з двох джерел:

Нагороди на рівні консенсусу видаються безпосередньо протоколом. Кожного разу, коли валідатор пропонує блок або успішно бере участь у консенсусі, він отримує нововиданий ETH і транзакційні збори (пріоритетні комісії). Сума залежить від загальної кількості ETH, що поставлено у мережі — наразі, з понад 100 мільярдами доларів у застейканих ETH, прибутковість для окремого валідатора коливається в межах 3-5% на рік, хоча це залежить від рівня участі у мережі.

Виконавчі нагороди походять переважно з транзакційних зборів, які платять користувачі при взаємодії з мережею. Після оновлення Ethereum, що включило пріоритетні та базові збори, частина цих платежів спрямовується валідаторам. Базовий збір згоряє (назавжди вилучається з обігу), створюючи дефляційний механізм, тоді як пріоритетна комісія винагороджує валідаторів та інших учасників мережі.

Економічний дизайн тут елегантний: ті, хто забезпечує безпеку мережі, отримують доходи пропорційно своїй участі, що створює сталу стимулюючу структуру. Оновлення Pectra 2025 року додатково посилило цю систему, дозволивши валідаторам ставити до 2048 ETH (раніше ліміт був 32 ETH), що відкриває можливості для інституційних масштабів участі та підвищує капітальну ефективність великих стейкерів.

Газові збори: основне джерело доходу мережі

Кожна дія в Ethereum — від відправки ETH, запуску смарт-контракту до взаємодії з децентралізованими додатками — вимагає газових зборів. Ці збори є головним механізмом контролю ресурсів і винагороди тих, хто підтримує мережу.

Газ працює за простим принципом: ви платите комісію у гвей (малі частки ETH), пропорційно складності вашої дії. Відправка ETH коштує менше газу, ніж запуск складного DeFi-протоколу, а той — менше, ніж створення NFT-колекції. Це створює ринкову структуру цін, де затори у мережі безпосередньо впливають на вартість.

Економіка газових зборів працює так:

Базові збори автоматично розраховуються залежно від навантаження мережі. У періоди високої активності базові збори зростають; у спокійні — знижуються. Ці збори згоряють назавжди, створюючи дефляцію, яка може компенсувати нове випускання ETH від нагород валідаторів. Коли Ethereum запровадив EIP-1559 у 2021 році, цей механізм згоряння став ключовим елементом економічного дизайну протоколу.

Пріоритетні збори (або «чаї») — це те, що користувачі платять валідаторам безпосередньо для прискорення своїх транзакцій. Це створює прозорий ринок для порядкування транзакцій, де користувачі можуть конкурувати за пріоритет, ставлячи більші ставки.

У періоди пікової активності газові збори можуть перевищувати 10-50 доларів за транзакцію. Навіть у звичайних умовах вони накопичуються у мільярди доларів щороку. Після оновлення Pectra 2025 року, яке подвоїло обсяг блоку, транзакційні витрати стали більш ефективними, особливо для шарів Layer 2, що зберігають безпеку Ethereum і пропонують нижчі збори.

Екосистема смарт-контрактів: як розробники створюють цінність

Хоча валідатори та майнери безпосередньо заробляють від протоколу, розробники створюють цінність через смарт-контракти та DApps, побудовані на Ethereum. Мережа забезпечує цілу економіку додатків, що генерують власний дохід:

Протоколи децентралізованих фінансів (DeFi), такі як MakerDAO, Aave і Compound Finance, отримують комісії з кредитування, позик і торгівлі. Ці платформи разом управляють мільярдами доларів і щороку приносять сотні мільйонів у вигляді доходу протоколу.

NFT-ринки та ігрові платформи створюють нові форми цифрового володіння та обміну. Decentraland і Sandbox отримують дохід від продажу віртуальної землі та транзакцій користувачів, створюючи цілком нові економічні моделі, які раніше були неможливі без програмованих блокчейнів.

Стейблкоїни та токенізовані активи забезпечують ефективний переказ цінностей і розрахунки по всій екосистемі. Ці додатки отримують цінність через спредові комісії, механізми викупу та заставні моделі.

Головне — розробники не «заробляють гроші» безпосередньо від Ethereum, а створюють додатки, що витягують цінність з користувачів у своїх економічних моделях. Роль Ethereum — забезпечити безпечну, прозору основу для роботи цих додатків, отримуючи комісії за надання інфраструктури.

Динаміка ринку та сучасний ціновий тиск

На лютий 2026 року ETH торгується приблизно за 1860 доларів, значно нижче свого історичного максимуму у 4950 доларів. Ціна знизилася з 4100 доларів у грудні 2024 року, що відображає ширші ринкові тиски, які впливають навіть на другу за величиною криптовалюту світу.

Зниження зумовлене кількома факторами: макроекономічною невизначеністю, конкуренцією швидших блокчейнів, таких як Solana і Tron, і зменшенням активності у мережі. У березні 2025 року Ethereum зазнав 33% зниження активних гаманців і 40% зменшення транзакцій. Хоча оновлення Dencun у 2024 році зробило транзакції дешевшими — що позитивно для користувачів — воно також зменшило кількість ETH, що згоряє, створюючи інфляційний тиск.

Фонди ETF на ETH зазнають постійних відтоків. У квітні 2025 року зняття з ETF склало 94,1 мільйона доларів лише за два тижні, причому участь інституційних інвесторів слабшає порівняно з потоками Bitcoin ETF.

Відновлення та довгострокове створення цінності

Незважаючи на короткострокові труднощі, економічна модель Ethereum залишається фундаментально міцною. Перехід на PoS створив сталу стимулюючу структуру, де витрати на безпеку є явними і вимірюваними. Оновлення Pectra ще більше покращує цю систему, підвищуючи ефективність стейкінгу та досвід валідаторів, що потенційно приверне більшу участь інституційних гравців.

Міцність екосистеми полягає не у короткострокових коливаннях цін, а у цінності, яку створюють мільйони розробників, валідаторів і користувачів, що беруть участь у децентралізованих фінансах, іграх, NFT та інших додатках. Поки ця екосистема продовжує генерувати корисність і обсяг транзакцій, протокол буде збирати комісії та розподіляти їх учасникам мережі через нагороди валідаторів.

Питання не стільки «як Ethereum заробляє гроші», скільки «як створюється і розподіляється цінність у екосистемі Ethereum». Зрозумівши це, економічна модель стає очевидною — вона є елегантною і стійкою: користувачі платять за корисність, валідатори забезпечують безпеку і отримують нагороди, розробники створюють додатки, що генерують власні доходи, а протокол згоряє частину зборів для контролю грошової політики. Ця багаторівнева стимулююча структура суттєво відрізняється від простої моделі майнінгу Bitcoin і є значним інноваційним кроком у блокчейн-економіці.

Для тих, хто розглядає участь — як валідаторів, так і розробників або користувачів — розуміння цих механізмів є ключовим для оцінки довгострокової життєздатності Ethereum і вашої ролі у його екосистемі.