Таємна зброя корейського фондового ринку, яка «веде світовий ринок»: коли президент «колись був новачком у трейдингу»

Перш ніж зробити Південну Корею найгарячішим фондовим ринком у світі, Лі Чжон Мін був лише новачком у торгівлі акціями у свої тридцять з чимось, що місяць за місяцем зазнавав збитків. Цей досвід “розлучення з капустою” тепер став рушієм його фінансових реформ — він твердо переконаний, що тоді його збитки були посилені несправедливими операціями контрольних акціонерів.

З моменту вступу на посаду у червні минулого року Лі Чжон Мін запровадив низку радикальних реформ, зокрема правила рівності прав акціонерів і посилення відповідальності ради директорів. Ці заходи спричинили найбільший у світі зростання фондового ринку. 23 числа індекс Кореї Seoul Composite зріс ще на 2%, а цього року він вже піднявся на 36%, а з моменту обрання Лі Чжон Міна — на 115%, що значно перевищує ціль “Kospi 5000”, яку він висував під час кампанії.

Цей ріст зробив Лі Чжон Міна “народним героєм” серед 14 мільйонів роздрібних інвесторів у Кореї. За даними Gallup Korea, його підтримка зросла до 63% у середині лютого — найвищого рівня за понад три місяці. Реформи також переосмислюють уявлення корейців про багатство — раніше нерухомість становила майже три чверті активів домогосподарств, зазначає Пітер С. Кім, глобальний стратег KB Securities, — “надмірна концентрація нерухомості порівняно з фінансовими активами скоро зміниться, і це один із найглибших трендів у Кореї на найближчі десять років”.

Однак аналітики частково приписують цей успіх реформам Лі Чжон Міна. Міксо Дас, керівник стратегії акцій у JPMorgan Korea, зазначає, що глобальна хвиля штучного інтелекту підштовхнула зростання таких корейських технологічних гігантів, як Samsung Electronics і SK Hynix, — “реформи важливі і справді допомагають у оцінці, але якщо стверджувати, що Kospi досягне 5000 лише через урядову політику, це перебільшення”. Багато економістів вважають, що потрібні додаткові докази того, що зростання фондового ринку справді сприяє економічному зростанню, інакше навіть у партії Лі Чжон Міна виникають побоювання, що його одержимість фондовим ринком може в кінцевому підсумку обернутися проти нього.

Від збитків роздрібних інвесторів до рішучості у реформах

Ранні роки Лі Чжон Міна були наповнені викликами. За словами близького до нього помічника, він рано зрозумів, що доходи від держслужби мізерні, і почав торгувати акціями як підробітком, але спочатку це йшло не дуже вдало. “Я став внутрішньоденним трейдером, торгував цілий день… тепер це здається мені повною безглуздям,” — згадує він у інтерв’ю на популярному YouTube-каналі 3Pro TV, — “Я все програв, мене повністю знищили.”

За даними ЗМІ, кілька близьких до Лі Чжон Міна осіб повідомляють, що його не турбували технічні недоліки у торгівлі, а несправедливі операції контрольних акціонерів, які через зловживання інтересами звичайних інвесторів лише посилювали його збитки. Корейське бізнес-законодавство прив’язує інтереси ради директорів до великих акціонерів, а не до всіх акціонерів, що ще більше посилює цю дисбаланс. Інвестори вже звертали увагу на кілька сумнівних операцій, зокрема злиття двох аффілійованих компаній Samsung у 2015 році, попри попередження Elliott Management про те, що низька ціна купівлі шкодить інтересам акціонерів.

У 2022 році, коли Лі Чжон Мін вперше балотувався у президенти від Демократичної партії, він висунув гасло “Kospi 5000”. “Я вважаю, що Kospi 5000 — це не важко,” — сказав він на YouTube-каналі 3Pro TV, — “Якщо ви вірите в мене, то маєте бути більш зацікавлені у фондовому ринку.” Він програв Юн Сук Йолю з найменшою різницею в історії, і виборці були розчаровані тим, що попередній уряд Демократичної партії не зміг вирішити проблеми нерівності у житлі та економіці.

Понад очікування — результати реформ

У червні минулого року Лі Чжон Мін, спираючись на обіцянку довести Kospi до 5000, знову здобув довіру виборців і став президентом. Спочатку інвестори ставилися до його кампанії скептично, зазначає голова Форуму корпоративного управління Кореї Наму Рі, — “жодна з попередніх реформ, незалежно від партії, не була успішною”. Але вже через місяць після вступу він ініціював зміни, що розширювали обов’язки трастових компаній для підвищення відповідальності ради, потім реформував податки на дивіденди, щоб стимулювати розподіл прибутку, збільшив ресурси для боротьби з порушеннями на ринку і оприлюднив дорожню карту входження до індексу MSCI у розвинених ринках.

“Обіцянки попередніх урядів були розчаровуючими, але цього разу все інакше,” — додав Рі. Голова демократичного комітету з питань Kospi 5000, депутат О Гі Хьонг, зазначив, що “швидкість зростання перевищила наші очікування.” Цей комітет нещодавно був перейменований у Комітет ринків капіталу K.

Щоб підтвердити свою рішучість, за кілька днів до виборів у червні Лі Чжон Мін придбав ETF на внутрішньому ринку на суму 40 мільйонів вон (близько 2,76 тисяч доларів США) і пообіцяв протягом п’яти років щомісяця інвестувати по 1 мільйону вон. До вересня ці інвестиції принесли 26,4% прибутку. Минулого року керівник фінансового регулятора також продав квартиру у престижному районі Каннам у Сеулі і купив біржовий фонд.

Загрози та виклики

Незважаючи на сильний рух, проблеми залишаються. Валовий внутрішній продукт у четвертому кварталі скоротився, що підкреслює складність повернення економіки Лі Чжон Міна. Відсутність ефективного захисту меншинних акціонерів і слабке зростання сприяють тому, що багато роздрібних інвесторів залишаються в очікуванні, що сприяє відтоку капіталу і рекордним потокам у американські фондові ринки, що послаблює вон. Парламентарій від Демократичної партії Пак Хон Бе каже: “Лі Чжон Мін, можливо, вірить, що якщо ми не довіряємо глибоко капітальному ринку і нічого не зробимо, то в кінцевому підсумку всі громадяни почнуть інвестувати у американські акції.”

Деякі члени партії побоюються, що Лі Чжон Мін має довести, що він здатен підвищити добробут усіх корейців — а не лише багатих — шляхом вирішення проблем нерівності. Корейські сім’ї мають один із найвищих у світі рівнів боргів, і сам Лі Чжон Мін називає цю проблему “таймером-бомбою”, що значною мірою спричинена стрімким зростанням цін на квартири. Водночас десятиліття експортно орієнтованого зростання зробили економіку дуже чутливою до глобальних потрясінь, і тому перетворення прибутків фондового ринку у ефект багатства стає ще важливішим.

Минулого місяця Лі Чжон Мін на засіданні кабінету заявив, що довгостроково недооцінений капітальний ринок країни “знову стає міцною основою для зростання інноваційних галузей і здорового накопичення багатства громадян.” Офіс президента у заяві для Bloomberg зазначив, що уряд прагне зміцнити довіру до ринку шляхом стримування маніпуляцій і заохочення довгострокових інвестицій.

Наступні кроки

Ринок нерухомості залишається перегрітим, хоча уряд і намагається стримати спекуляції, регіональні розриви все ще існують. Однак нещодавній звіт KB Financial Group вказує, що пріоритети високоприбуткових інвесторів у внутрішньому ринку нерухомості і акціях вже збігаються — це рідкісний сигнал зростаючого інтересу до ринку.

На початку лютого Лі Чжон Мін зробив різке попередження власникам житла, заявивши, що дає їм “останню можливість” продати зайві квартири перед підвищенням податків на нерухомість, і пообіцяв “зробити все можливе”, щоб стримати зростання цін. Його уряд минулого місяця оголосив про прискорення будівництва нових житлових об’єктів у рамках реформи пропозиції. Наступними пріоритетами є скасування зворотного викупу акцій, боротьба з внутрішньою торгівлею і збанкрутілими “зомбі”-компаніями, а також вихід з ринку збиткових компаній.

Лі Чжон Мін любить у публічних виступах нагадувати всім, що він колись був “великим мурахою”. Одного дня, коли його політична кар’єра завершиться, він знову займеться торгівлею акціями.

Попередження про ризики та відмови від відповідальності

Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають наведені поради їхнім обставинам. За це несуть відповідальність самі.