Весняне святкування: юань міцно зростає до рівня 6.89, підтримка для трьох ринків — акцій, облігацій та валют. Як розподілити основні активи?

Під час святкового періоду курс юаня демонстрував сильне зростання. 21 лютого курс юаня стабілізувався в межах 6.89; 19 лютого офшорний юань досяг мінімуму 6.88, а на внутрішньому ринку він піднявся до 6.885, обидва оновили максимум з квітня 2023 року. З початку лютого курс юаня зріс майже на 1,3%.

Незважаючи на те, що під час довгих свят внутрішні фондовий, облігаційний та валютний ринки були закриті, значне зростання курсу юаня все ж є позитивним сигналом.

«Значне зростання курсу юаня, простими словами, означає посилення міжнародної купівельної спроможності юаня. Під час свят можна заощадити на обміні валюти, поїздках за кордон, оплаті навчання за кордоном, покупках через інтернет; зниження вартості імпортного молочного харчування, косметики, автомобілів, палива сприяє стабілізації цін. З більш макроекономічної точки зору, цей тренд зростання юаня зумовлений покращенням економічних очікувань, постійним притоком іноземних інвестицій та міцною підтримкою торгівлі, що значно підвищує довіру до активів у юанях. Стабільний курс і стабільні активи позитивно впливають на фондовий і облігаційний ринки», — зазначив Чен Ке, експерт із валютного ринку групи Гасянь, у коментарі для газети «Huaxia Times».

Позитив для трьох ринків: акцій, облігацій і валют

Зростання юаня під час святкового періоду було зумовлене головним чином слабкістю долара США, зростанням очікувань зниження ставки ФРС, стабілізацією внутрішньої економіки та високим профіцитом зовнішньої торгівлі.

За даними, станом на кінець січня, зовнішньоторговий резерв Китаю становив 33991 мільярд доларів США, збільшившись на 412 мільярдів доларів порівняно з попереднім місяцем, і стабільно перевищує 33 трильйони юанів шість місяців поспіль; обсяг валютних операцій банків у січні досяг 2.04 трильйонів юанів, що також є історичним рекордом.

«Чому курс юаня так різко виріс перед і після свят? Вся логіка дуже проста: по-перше, у 2025 році Китай заробить достатньо грошей на зовнішній торгівлі, торговий профіцит за рік перевищить 1.076 трильйона доларів, що забезпечує міцну основу для зростання юаня; по-друге, перед святами компанії масово здійснювали валютні операції для виплати зарплат, бонусів і платежів, що тимчасово підвищило курс; по-третє, очікування зниження ставок у закордонних ринках зросли, долар послабшав, а іноземні інвестиції стабільно входять у країну, — пояснив головний трейдер платформи FTEX, Хуанг Вей.

Головний аналітик з ринків у Shenyin & Wanguo Securities, Гуей Хаoming, у статті зазначив, що відновлення курсу юаня дозволить виправити занижені оцінки цін на китайські активи. На фондовому ринку зростання юаня впливає на різні галузі по-різному, але в цілому сприяє позитивним тенденціям. Це проявляється у підвищенні вартості компаній, що котируються на біржі, а також у збільшенні привабливості китайського ринку для іноземних інвесторів, що стимулює приплив капіталу.

Здається, святковий період підтверджує цю оцінку. Гуей Хаoming додатково прогнозує, що якщо у 2026 році зростання юаня перевищить показники 2025 року, це матиме ще більш позитивний вплив на фондовий ринок.

Аналітики з Galaxy Securities у своєму дослідженні зазначили, що вплив зростання юаня на доходність облігацій має яскраво виражену двонаправлену природу: сили, що тягнуть доходність вгору і вниз, співіснують, створюючи коливання у межах.

Згідно з дослідженням, «зміцнення юаня створює простір для більш м’якої монетарної політики, що сприяє зниженню доходності короткострокових облігацій і тягне вниз довгострокові; водночас, зростання юаня зменшує ризикову премію на фондовому ринку, залучаючи іноземний капітал і підвищуючи ризик-апетит. У 2026 році доходність 10-річних держоблігацій, ймовірно, коливатиметься у межах 1.7–2.1%, з обмеженою волатильністю».

Що стосується валютного ринку, головний аналітик з макроекономіки компанії Orient Securities, Ван Цінь, вважає, що короткостроково, враховуючи, що у першому кварталі цього року експорт країни залишатиметься високим, а попит на валютні операції з боку підприємств триматиметься на високому рівні, а також з урахуванням малоймовірності різкого відновлення долара США, очікується, що курс юаня залишатиметься відносно сильним. У довгостроковій перспективі курс юаня до долара залежатиме від трьох факторів: динаміки долара, зовнішнього економічного середовища та ефективності внутрішньої політики щодо стабілізації зростання.

Як розподілити основні активи

Насправді для інвесторів важливо зрозуміти, як саме зростання юаня вплине на перерозподіл активів.

«Для звичайних людей ця хвиля зростання юаня має очевидні переваги: зниження вартості поїздок за кордон, навчання, покупок через інтернет, імпортних товарів; зменшення витрат у галузях, що залежать від імпортної сировини, таких як авіація, паперове виробництво, хімічна промисловість; для підприємців, що займаються зовнішньою торгівлею, важливо не ставити на ставку лише на коливання курсу, а правильно управляти ризиками; інвестуйте з обережністю і не поспішайте купувати активи за високими цінами через зростання юаня», — радить Вей Хуанг.

Газета «Huaxia Times» з’ясувала, що багато брокерських компаній вже розробили стратегії перерозподілу активів у контексті зростання юаня.

Зе Біч Сек’юритіс зазначає, що у середньостроковій і довгостроковій перспективі сильна промислова база Китаю і конкурентоспроможність експорту є головними драйверами зростання юаня. Коливання курсу суттєво вплинуть на логіку розподілу активів: у довгостроковій перспективі зростання юаня відкриває можливості для інвестицій. У переліку активів, що виграють від цього тренду, — акції компаній у сегментах А і H, державні облігації, а також інвестиції у секторі ресурсів, зокрема у мідь і індустріальні метали, з урахуванням структурних можливостей.

Хуатей Сек’юритіс підсумовує, що вплив зростання юаня на ринок акцій можна розглядати через чотири основні ефекти: відносний фундаментальний, борговий, витратний і перерозподільний. Зростання юаня зазвичай супроводжується покращенням економічних показників, що позитивно впливає на перший і другий рівень галузей, таких як нерухомість, передові виробництва та фінансовий сектор. Водночас, зменшення валютних витрат і підвищення привабливості для іноземних інвесторів сприяють зростанню активності на ринку.

«Перш за все, у періоди сильного зростання юаня особливо помітно підвищення цінності таких секторів, як авіація, газова промисловість і паперове виробництво; друге — галузі з високою залежністю від імпорту, такі як металургія, енергетика і сільське господарство, отримують додаткові вигоди; третє — компанії, що отримують вигоду від політики стимулювання, наприклад, у нерухомості, а також фінансові установи з глобальним потенціалом, отримують додатковий поштовх», — зазначає аналітик із досліджень цінних паперів Citic Securities, у своїй доповіді щодо стратегій інвестування.

У контексті швидкого зростання цін на золото, срібло і мідь на початку року, а також їхнього швидкого відкату, важливо також стежити за тим, як ці тенденції розгортатимуться у секторі товарів.

Останній звіт Western Securities рекомендує: «Звертайте увагу на мідь, алюміній, нікель — ці промислові метали мають потенціал, тоді як інші сировинні товари поки що не мають чітких трендів, і їхній подальший розвиток залежить від відновлення внутрішнього попиту. Золото, як традиційний актив-укриття, залишається стратегічним інструментом, але для короткострокових спекуляцій слід бути обережним».