Зрозумійте механізм AMM: Як працюють автоматичні маркетмейкери

Автоматичні формувальники ринку (AMM) фундаментально змінили децентралізовані фінанси. Цей інноваційний протокол дозволяє торгувати безпосередньо з вашого гаманця, без централізованого посередника. Децентралізовані фінанси (DeFi) швидко зростають не лише у мережах Ethereum або BNB Chain, але й у Polygon, Avalanche та рішеннях другого рівня, таких як Arbitrum або Optimism. У центрі цього зростання стоїть amm — технологія, яка демократизувала формування ринку для всіх.

Хто насправді є автоматичним формувальником ринку?

Amm — це протокол децентралізованої біржі (DEX), який використовує алгоритмічні формули замість традиційних книг ордерів. Замість чекати, коли інший трейдер захоче зробити вашу угоду, ви фактично торгуєте з розумною угодою — комп’ютерною програмою, яка автоматично визначає ціни.

Класична формула amm дуже проста: x × y = k. Тут x і y — це залишки двох токенів у фонді ліквідності, а k — константа. Це означає, що при торгівлі токенами їх кількість змінюється так, щоб цей продукт залишався незмінним. Через це ціни динамічно коригуються під час кожної угоди.

Сучасні amm не є однаковими. Uniswap популяризував модель сталого продукту, але Curve використовує алгоритм стабільного обміну — він оптимізований для торгівлі токенами з подібними цінами, такими як стабількоіни. А Uniswap v3 вводить концентрований ліквідність, що дозволяє постачальникам ліквідності (LP) обирати цінові діапазони, у яких вони бажають брати участь. Це підвищує ефективність капіталу.

Фонди ліквідності: серце Amm

Amm працює через фонди ліквідності — розумні угоди, у яких зберігаються резерви двох або більше токенів. Якщо ви бажаєте надавати ліквідність, ви вносите рівні вартісні суми двох токенів. Наприклад, внесок у 1000 доларів США може означати 500 доларів ETH і 500 доларів USDC.

Трейдери безпосередньо взаємодіють із цими фондами, щоб обмінювати токени. Amm миттєво коригує ціни, враховуючи зміни у залишках токенів. Фонди з більшою ліквідністю дозволяють більш плавно виконувати угоди — менше розбіжностей, тобто різниці між очікуваною та фактичною ціною угоди.

Постачальники ліквідності отримують частину торгових комісій пропорційно своїм внескам. Структура комісій у різних платформах варіюється. Uniswap v3 пропонує кілька рівнів комісій, а також низький протокольний збір.

Нестабільні збитки: прихована ціна для постачальника ліквідності

Але перед тим, як надавати ліквідність, слід зрозуміти про нестабільні збитки. Це ситуація, коли вартість ваших токенів у доларах зменшується порівняно з тим, якби ви просто тримали токени. Якщо ціни токенів змінюються відносно один одного, LP може зазнати збитків.

Наприклад, якщо ви внесли 500 доларів ETH і 500 доларів USDC, а ціна ETH зросла на 50%, а USDC залишився стабільним, amm автоматично продасть частину вашого ETH, щоб збільшити кількість USDC у фонді. В результаті ви залишитеся з більшою кількістю USDC, але менше ETH — ніж у вас було, якщо б ви просто тримали токени.

Сучасні моделі amm допомагають зменшити ці збитки. Стабільні фонди Curve і концентрований ліквідність Uniswap v3 зменшують нестабільні збитки у випадках, коли токени тісно пов’язані. Торгові комісії можуть компенсувати ці збитки, але це не гарантія.

Безпека Amm: виклики та ризики

Хоча amm забезпечує децентралізацію, існують реальні ризики:

• Уразливості розумних контрактів: навіть найкращі DEX можуть мати помилки, що призведуть до втрати коштів.
• Різниця у цінах: великі угоди можуть стикнутися з несприятливими цінами через обмежену ліквідність.
• MEV-атаки: майнери або боти можуть змінити порядок ваших угод і отримати вигоду за ваш рахунок.
• Непередбачуваність регулювання: правовий статус DeFi все ще залишається невизначеним.

Важливо обирати надійні платформи amm і розуміти їх механізми перед торгівлею.

Практичний вступ у світ Amm

Щоб почати, спробуйте популярні платформи, такі як Uniswap, Curve або PancakeSwap. Вони пропонують інтуїтивні інтерфейси, що дозволяють обмінювати тисячі токенів безпосередньо з вашого гаманця. Концепція amm цікава і доступна — вам просто потрібно розуміння і обережність.

Amm змінив DeFi, відкривши торгівлю і формування ринку для кожного. Ці технології продовжують еволюціонувати, впроваджуючи нові моделі та підвищуючи безпеку. Якщо ви прагнете бути частиною DeFi, розуміння amm — це необхідна складова вашої освіти.