Шанхай від Ethereum: Як зняття стейкінгу трансформує мережу

Оновлення Shanghai для Ethereum є одним із найважливіших технічних змін з моменту злиття 2022 року. Офіційно впроваджене у березні 2023 року, це оновлення запровадило функцію зняття стейкінгу, що змінило спосіб взаємодії користувачів із валідаторами Ethereum та ринком криптовалют.

Від Proof of Work до Proof of Stake: Контекст оновлення Shanghai

Щоб зрозуміти важливість оновлення Shanghai Ethereum, потрібно згадати перехід, що відбувся у вересні 2022 року. Ethereum відмовився від механізму Proof of Work (PoW), такого ж, як у Bitcoin, що вимагає значних обчислювальних ресурсів і великого споживання енергії. З моменту злиття мережа впровадила Proof of Stake (PoS), альтернативну модель консенсусу, яка дозволяє учасникам блокувати свої активи для підтвердження транзакцій.

Перед оновленням Shanghai ті, хто займався стейкінгом, не могли отримати доступ до своїх заблокованих коштів. З запуском Beacon Chain у грудні 2020 року ETH у стейкінгу залишалися замороженими без визначеного терміну, що створювало обмежену ліквідність для валідаторів. Це обмеження викликало потребу у ринкових рішеннях, що призвело до розробки альтернативних підходів.

Як працює стейкінг Ethereum після Shanghai

Стейкінг на Ethereum дозволяє власникам ETH ставити щонайменше 32 токени для роботи валідаторами мережі. Валідатори отримують нові блоки, створені іншими учасниками, перевіряють валідність транзакцій і підписують сам блок, підтверджуючи цілісність структури даних blockchain.

Щоб запустити валідаторський вузол, потрібно тимчасово заблокувати ці 32 ETH. У відповідь учасники отримують нагороди, що генеруються новими блоками та комісіями за транзакції. До 2023 року така участь мала суттєвий компроміс: право отримувати винагороди супроводжувалося неможливістю доступу до коштів.

Оновлення Shanghai для Ethereum скасувало цю парадигму. Тепер валідатори можуть вільно знімати свої заблоковані ETH, перетворюючи стейкінг із постійної зобов’язання у більш гнучку та зворотну форму участі.

Механізм EIP-4895 та активація зняття коштів

Оновлення Shanghai відповідає пропозиції щодо покращення Ethereum під номером EIP-4895. Пропозиції щодо покращення Ethereum (EIP) — це технічні зміни, запропоновані спільнотою розробників Ethereum. Будь-хто може подати EIP, дотримуючись визначених критеріїв форматування, і винести його на розгляд основних розробників і ширшої спільноти.

EIP-4895 вирішує конкретну проблему: відсутність механізму для зняття коштів із стейкінгу. Перед його впровадженням користувачі не могли отримати доступ до своїх активів незалежно від обставин. З затвердженням і впровадженням цього EIP як хард-форку основної мережі у березні 2023 року, мережа додала функцію зняття коштів.

Вплив на ринок і динаміка ліквідності

Вплив оновлення Shanghai Ethereum на ринок має складні аспекти. На момент запуску 13,81% від загальної пропозиції ETH були заблоковані у стейкінгу. З можливістю зняття коштів було розблоковано значну кількість потенційної ліквідності.

За даними на лютий 2026 року, ринок Ethereum демонструє такі параметри:

• Поточна ціна: 1860 доларів США
• Зміна за 24 години: -5,90%
• Обсяг торгів за 24 години: 262,03 мільйонів доларів США
• Капіталізація в обігу: 224,27 мільярдів доларів США
• Кількість токенів у обігу: 120 692 355 ETH

Відкриття зняття коштів спричинило два протилежні ефекти. З одного боку, багато валідаторів отримали можливість монетизувати свої інвестиції у стейкінг, що потенційно збільшило пропозицію на ринку. З іншого — стейкінг став більш привабливим для нових учасників завдяки більшій гнучкості, оскільки ті, хто раніше уникали блокування коштів назавжди, тепер можуть це зробити з можливістю зняття.

Вплив на ліквідний стейкінг і ціну

Перед оновленням Shanghai протоколи ліквідного стейкінгу були єдиним способом брати участь у стейкінгових інцентивах, зберігаючи ліквідність. Ці сервіси дозволяли користувачам депонувати ETH і отримувати взамін токени-деривати (як stETH, rETH), які можна використовувати в екосистемі.

З впровадженням прямого зняття цінність ліквідного стейкінгу зменшилася. Інвестори менше мотивовані довіряти свої ETH посередникам, коли можуть керувати стейкінгом самостійно. Внаслідок цього ціна токенів ліквідного стейкінгу може зазнати тиску зниження, оскільки частина користувачів може викупити свої позиції.

Одночасно відкриття зняття коштів сприяло більш динамічному і вільному ринку ETH. Валідатори тепер можуть реагувати на зміни попиту і пропозиції, створюючи природні ринкові рівноваги, а не штучні. Це зменшує структуральні обмеження і дозволяє учасникам оптимізувати свої інвестиційні стратегії відповідно до реальних умов ринку.

Оновлений погляд на adoption стейкінгу

Через три роки після запуску оновлення Shanghai Ethereum закріпило Ethereum як повністю функціональну платформу консенсусу з PoS. Можливість зняття коштів, разом із попереднім злиттям, є завершальним етапом руху до енергоефективної та масштабованої системи підтвердження.

Для тих, хто володіє ETH — вже займається стейкінгом, планує це робити або просто інвестує — розуміння значення та наслідків оновлення Shanghai залишається важливим. Механізми стимулів, ринкова динаміка і можливості доходу безпосередньо залежать від цієї структурної зміни. Прозорість у механізмах стейкінгу і доступності ліквідності дозволяє учасникам приймати обґрунтовані рішення щодо свого портфеля і стратегії участі у мережі.