Зимовий сезон криптовалют чи нові гроші бика? Юридична роль у циклі ринку

Ринок криптовалют знову входить у фазу сильної корекції. Ціни падають, психологічний стан важкий, і знову піднімається звичне питання: чи ми спостерігаємо нову зиму криптовалют? Але відповідь цього разу не така проста, оскільки бичий тренд формувався зовсім під іншими умовами, ніж у минулому, особливо через юридичне втручання та макроекономічне середовище.

Як з’явилася крипто-зима: від великих подій до психологічного краху

Історія показує, що кожен цикл спаду слідує досить чіткій моделі: велика подія запускає крах довіри, після чого будівельники залишають галузь.

У 2014 році Mt. Gox зазнав хакерської атаки, і сотні тисяч BTC зникли, що вперше зруйнувало довіру. У 2018 році хвиля ICO викрила шахрайські схеми, у поєднанні з посиленням юридичного контролю, що призвело до тривалого буму і краху до 2020 року. У 2022 році послідовність подій – крах Terra-Luna, потім Celsius, 3AC і FTX – завдали глибоких ран структурі галузі. Кожного разу крім зниження цін, зменшувалася і кількість будівельників, які йшли шукати можливості в інших сферах, таких як фінтех або штучний інтелект.

Поточний стан ринку: знайомі ознаки циклу спаду

Ззовні видно багато незвичних сигналів для циклу зими. Мемкоіни, пов’язані з політикою, за один день зросли до 27 мільярдів доларів капіталізації, а потім майже на 90% знизилися. У середині жовтня нова податкова політика США викликала рекордний обвал на великих біржах. У спільноті все частіше говорять не про «будівництво наступного», а про суперечки і звинувачення один одного. Додаткові капітали почали текти в AI, обіцяючи швидше збагачення.

Відмінність цього разу: юридичні та макроекономічні фактори визначають бичий тренд

Однак, якщо придивитися уважніше, поточна ситуація ще не є справжньою крипто-зимою. Основна різниця у джерелах цих коливань.

Попередні цикли спаду виникали через внутрішні проблеми галузі: хакерські атаки, шахрайство, крах бірж, банкрутства проектів. Цього разу все інакше. Бичий тренд почався з Bitcoin ETF – інструменту, схваленого юридично. А нинішнє падіння викликане ставкою ФРС, податковою політикою уряду та іншими макроекономічними чинниками. Іншими словами, зовнішні фактори підштовхнули ринок вгору, і саме вони зараз його тягнуть вниз.

Що ще важливо: будівельники не зупинилися. З’являються нові сценарії – RWA (активи реального світу), перп DEX, ринок прогнозів, InfoFi, приватність – вони постійно з’являються. Хоча поки що вони не достатньо сильні, щоб витягнути весь ринок, як це було під час DeFi Summer 2020, але їх вже будують. Галузь не зруйнована, просто навколишнє середовище змінилося.

Крипто розділилося: три різні рівні в одному ринку

Після хвиль юридичних обмежень криптовалюта вже не є однорідною. Ринок розділився на три чіткі рівні, кожен з яких має свої особливості та правила.

Регульована зона зосереджена на RWA, легальних біржах, організованому зберіганні та моделях DeFi, що відповідають законодавству. Ріст повільніший, волатильність менша, але потоки капіталу великі, стабільні і мають довгостроковий потенціал.

Нерегульована зона включає мемкоіни, експериментальні продукти та нові сценарії. Тут дуже високі коливання: ціна може вирости у 10 або 100 разів дуже швидко, але і може впасти на 90% так само швидко. Це поле для тестування нових ідей, де з’являються нові моделі перед їхнім «підвищенням» до регульованої зони.

Інфраструктура спільного використання – стабкойни, оракули та платіжні системи. Один USDC може використовуватися і для RWA великих організацій, і для торгівлі мемкоінами на децентралізованих платформах. Зі зміною рівнів, капітал тепер не тече між рівнями так, як раніше – він залишається там, куди його вже залучили.

Чому Bitcoin зростає, а альткоїни стоять на місці?

Найдивовижніше порівняно з попередніми циклами – BTC зростає сильно, а більшість альткоїнів залишаються на місці. Р earlier, коли Bitcoin піднімався, гроші поступово перетікали до інших криптовалют. Тепер – ні.

Капітал з Bitcoin ETF залишається в Bitcoin. Інвестиції від регульованих організацій не автоматично перетікають у проекти-експерименти або мемкоіни в нерегульованій зоні. Ліквідність концентрується там, де вже доведена цінність. Зараз Bitcoin на рівні 68 010 доларів, зростає на 0.23% за 24 години, але ця сила не тягне за собою альткоїни. Тому BTC може продовжувати зростати, а більшість альткоїнів залишатися на місці у очікуванні.

Що потрібно для наступного бичого тренду? Нові кейси та макроекономічне середовище

Щоб справжній бичий тренд почався, потрібно два важливі чинники.

По-перше, потрібен сильний use case, що створює справжню цінність, подібно до DeFi Summer 2020. Зараз AI-агенти, InfoFi, соціальні onchain-проєкти мають потенціал, але поки що не достатньо масштабні, щоб витягнути весь ринок. По-друге, макроекономічне середовище має підтримувати. Ставка ФРС і ліквідність залишаються ключовими факторами. Навіть якщо криптоіндустрія буде розвиватися добре, вона не зможе самостійно керувати глобальним макро.

Висновок: адаптуватися до зміненого ринку

«Крипто-епоха» минулого з однаковим зростанням усіх активів вже навряд чи повернеться. Ринок розділився на рівні, кожен з яких під впливом законодавства, макроекономіки та капітальних потоків по-своєму.

Бичий тренд настане, але не всі зможуть отримати однакову вигоду. Важливо розуміти, на якому рівні ринку ви перебуваєте, і грати за його правилами. Ті, хто в регульованій зоні, отримають вигоду від підтримки законодавства, але зростання буде повільним. Ті, хто в нерегульованій зоні, мають шанс на високий прибуток, але й ризики відповідні. Це знання, більше ніж будь-коли, є ключем до адаптації та виживання у новому крипто-світі.