Замбія закликає включити внутрішній борг до основних індексів

Внутрішні облігації Замбії мають бути додані до міжнародних бенчмарк-індексів, заявив міністр фінансів країни після того, як глобальні інвестори активно вкладали у борг, номінований у найкращій у світі валюті 2026 року.

Другий за величиною виробник міді в Африці, чіє внутрішньо валютні облігації не входять до основних індексів, за якими слідкують великі інвестори, цього року користується значним попитом на свій борг після відкриття можливості більшої іноземної участі у випуску облігацій у січні.

Ситумбеко Мусокотване повідомив FT, що «рівень зацікавленості у нашому внутрішньому ринку облігацій чітко свідчить про необхідність включення Замбії до будь-якого міжнародного індексу».

Його заклик підкреслює силу міжнародних постачальників бенчмарк-індексів облігацій, які можуть спрямовувати сотні мільярдів доларів капіталу через країни, що прагнуть залучити іноземні інвестиції.

Облігації у місцевій валюті так званих країн-країв, таких як Замбія, традиційно були менш ліквідними, ніж доларові, але інвестори сподіваються, що JPMorgan незабаром запустить індекс, що охоплює багато таких країн.

Американський банк керує бенчмарками для доларових облігацій та облігацій у місцевій валюті великих країн-емісіїв і консультує щодо можливого індексу країн-країв із місцевим боргом, повідомляють інвестори, знайомі з обговореннями.

Мусокотване заявив, що не може коментувати «жодних поточних переговорів» щодо включення до бенчмарків. JPMorgan відмовився коментувати.

Міністр фінансів Ситумбеко Мусокотване: «Очевидно, наш внутрішній ринок дозріває, і інвестори це помітили» © Стефані Рейнольдс/Bloomberg

Попит на облігації у квачу Замбії зріс після того, як країна підвищила ліміт на участь іноземців у випуску державних облігацій за рік з 5 до 23 відсотків, щоб допомогти рефінансувати погашуваний борг цього року. Уряд прагне до 15 відсотків участі у середньостроковій перспективі.

У двох аукціонах облігацій, проведених цього року, інвестори запропонували K32 млрд ($1,7 млрд) за K8,4 млрд боргу, запропонованого Замбією. В кінцевому підсумку країна продала K19 млрд під доходність від 14 до 19 відсотків, порівняно з поточними внутрішніми ставками близько 13,5 відсотків.

«З моменту, коли ми збільшили ліміти для нерезидентів, міжнародні інвестори склали 49 відсотків покупок», — сказав Мусокотване. «Очевидно, наш внутрішній ринок дозріває, і інвестори це помітили».

FTSE Russell керує індексом країн-країв із місцевою валютою, що відстежує близько 500 мільярдів доларів боргу 14 країн, включаючи Бангладеш і В’єтнам, але наразі не Замбію.

Індекси JPMorgan вимагають, щоб суверенні облігації були мінімум по 500 мільйонів доларів для включення, що країни-країни, такі як Замбія, можуть важко досягти без коригувань.

Замбія лише починає виходити з дефолту 2020 року за зовнішнім боргом, хоча вона ніколи не реструктуризувала свої внутрішні валютні облігації. Вона обмежила іноземні покупки нових боргів на багато років, щоб контролювати відтік капіталу під час програми МВФ.

Квача Замбії цього року зросла більш ніж на 17 відсотків щодо долара США, оскільки ціни на мідь побили рекорди, а центральний банк Замбії посилив обмеження щодо внутрішнього використання іноземної валюти.

Облігації у місцевій валюті менших країн-країв стали вигідною торгівлею для інвесторів у країнах, що розвиваються, останніми роками, часто пропонуючи високі відсоткові ставки після болісних фіскальних реформ і девальвацій валют, а також отримуючи вигоду від слабшого долара.

Цього року Замбія також почала дозволяти гірничодобувним компаніям платити податки в юанях, що відображає зростаючу вагу китайської валюти у міжнародній торгівлі як альтернативу долару.

Мусокотване зазначив, що збір податків у юанях «дає нам можливість безпосередньо виконувати імпортні платежі та інші зобов’язання з китайськими партнерами».

«У 2026 році ми очікуємо, що близько 15 відсотків гірничих податків буде сплачено в юанях, поряд із приблизно 60 відсотками у доларах США та 25 відсотками у квача», — додав він.