Розбиття великих ордерів: розуміння стратегії TWAP

Щоб інституційні інвестори та хедж-фонди могли виконувати великі торгові ордери без впливу на ринок, вони звертаються до алгоритмічних стратегій. TWAP (Time-Weighted Average Price) — один із найефективніших інструментів для цієї мети. Замість того, щоб одразу вивантажити весь ордер на ринок — що спричинило б проскальзування та несприятливе ціноутворення — TWAP розбиває ваш ордер на менші частини та виконує їх систематично протягом часу. Такий підхід допомагає трейдерам досягти кращих середніх цін виконання та зберегти повний контроль над процесом.

Що таке TWAP і чому це важливо

Основна ідея TWAP проста: великі ордери можуть спотворювати цінову ситуацію на ринку, що призводить до менш вигідних заповнень. Розбиваючи ваш торговий обсяг на менші підордери та випускаючи їх через регулярні інтервали, ви мінімізуєте вплив на ринок і зменшуєте різкі коливання цін. Це особливо цінно в волатильних ринках, де великі одиночні ордери можуть викликати значні рухи цін.

Стратегії TWAP стали необхідними для трейдерів, які прагнуть:

• Виконати значні позиції без шоку для ринку
• Досягти цін, близьких до реального середнього ринкового рівня
• Зберегти контроль над темпом виконання
• Зменшити ризик невдалих транзакцій

Механізм роботи TWAP

Як же працює TWAP? Система розраховує оптимальний час для розміщення ордерів на основі налаштувань, які ви задаєте. Ось як відбувається процес:

Алгоритм бере загальну кількість вашого ордеру та тривалість його виконання, потім визначає кількість підордерів і їхню частоту. Наприклад, якщо ви хочете купити 96 BTC за 4 години з ордерами кожні 30 секунд, система автоматично порахує, що потрібно 480 окремих ордерів (14 400 секунд ÷ 30 секунд), кожен з яких становитиме 0,2 BTC.

Перевага цього підходу — його гнучкість. Ви можете обрати, чи кожен підордер виконується миттєво за ринковою ціною або ставиться лімітний ордер на певну відстань від поточної ціни. Також можна активувати випадкові коливання, щоб зробити модель ордерів менш передбачуваною для інших учасників ринку.

Основні параметри та їх пояснення

Перед запуском стратегії TWAP потрібно налаштувати кілька важливих параметрів:

Загальна кількість — загальний обсяг ордеру, який ви бажаєте виконати за допомогою цієї стратегії.

Тривалість — час, протягом якого стратегія буде активною (від 5 хвилин до 24 годин). Алгоритм буде систематично розміщувати підордери протягом цього періоду, доки або весь обсяг не буде виконаний, або час не закінчиться.

Частота — інтервал між розміщенням кожного підордеру, налаштовується від 5 до 120 секунд (за замовчуванням — 30 секунд).

Випадковий ордер — при активації обсяг кожного підордеру буде коливатися на ±20% від стандартного, що робить вашу торгівлю менш передбачуваною.

Тип ордеру — оберіть між ринковим ордером (миттєве виконання за поточною ціною) або лімітним (з встановленою відстанню від найкращого бид/аск). Лімітні ордери можуть виконуватися як мейкер або тікер залежно від руху цін під час виконання.

Ціна спрацьовування — стратегія активується лише тоді, коли остання ціна торгів досягне цього рівня.

Ціна зупинки — стратегія автоматично завершується, якщо ціна досягне цього рівня.

Приклад реального застосування TWAP

Розглянемо конкретний сценарій. Ви встановили такі параметри:

• Загальна кількість: 96 BTC
• Тривалість: 4 години
• Частота ордерів: кожні 30 секунд
• Випадковий ордер: вимкнено
• Тип ордеру: ринковий
• Ціна спрацьовування: 100 000 доларів
• Ціна зупинки: 110 000 доларів

Якщо BTC досягне 100 000 доларів, ваша стратегія TWAP активується. Протягом наступних 4 годин система розбиває ваші 96 BTC на 480 рівних частин (96 ÷ 480 = 0,2 BTC). Щосекунди виконується ринковий ордер на 0,2 BTC.

Виконання припиняється, коли виконаються будь-які з цих умов першими: весь обсяг 96 BTC буде заповнений, закінчиться 4-годинний період або ціна підніметься до рівня 110 000 доларів.

Як керувати своєю стратегією TWAP

Налаштування стратегії — просто: перейдіть у розділ Інструменти у вашому інтерфейсі ордерів, оберіть TWAP, введіть параметри та підтвердіть. Система перевірить ваші налаштування на відповідність лімітам рахунку та доступному балансу перед активацією.

Моніторинг — також простий. Перейдіть у вкладку Позиції, оберіть Інструменти і TWAP, щоб побачити актуальні дані: заповнений обсяг, середню ціну заповнення та залишкові ордери.

Раннє завершення — можливо будь-коли натиснути кнопку Завершити у деталях стратегії. Система припинить розміщення нових ордерів одразу.

Перегляд історії ордерів — у розділі Історія Інструментів можна фільтрувати за TWAP і переглядати деталі кожного ордеру, включаючи точні ціни заповнення та часи.

Важливі обмеження та вимоги до TWAP

Стратегії TWAP працюють у межах певних обмежень, спрямованих на захист вашого рахунку та торгової системи:

• На один рахунок можна одночасно запускати до 20 стратегій TWAP, з максимумом 10 стратегій на торгову пару.
• Підордери повинні відповідати мінімальним вимогам щодо розміру ордеру, визначеним у правилах спотової або деривативної торгівлі.
• Для спотової торгівлі кожен підордер не може перевищувати максимально допустимий розмір одного ордеру.
• Для перпетуальних та ф’ючерсних контрактів кожен підордер обмежений половиною максимально дозволеного розміру ордеру (наприклад, якщо для BTCUSDT дозволено 100 BTC, то підордери не можуть перевищувати 50 BTC).
• Мінімальна загальна кількість для вашого TWAP має задовольняти формулу: Max(Min Notional Value × Кількість підордерів ÷ Остання ціна торгів × 1.1, Мінімальний розмір ордеру × Кількість підордерів).

Важливо пам’ятати, що TWAP не резервує маржу перед виконанням. Ви повинні підтримувати достатній доступний баланс під час кожного підордеру, інакше вся стратегія буде припинена. Система автоматично скасовує невиконані підордери та продовжує за наступним запланованим інтервалом.

Якщо баланс вашого рахунку стане недостатнім, або ви зміните режим позиції, або вийдете за межі ризикових лімітів, або досягнете лімітів відкритого інтересу, або стратегія працюватиме понад 7 днів безперервно — вона автоматично завершиться. Знання цих обмежень допоможе вам правильно структурувати свої ордери TWAP для надійного виконання.