Непередбачувана ситуація за останні 30 років! Коливання індексів американського ринку були найменшими з 1960 року, тоді як волатильність окремих акцій сягала у 7 разів більше індексу

Американський фондовий ринок демонструє рідкісну розколоту картину: індекс S&P 500 на перший погляд залишається спокійним, але за цією мовчазною стабільністю ховаються різкі коливання окремих акцій, що турбують інвесторів і передвісники більшої турбулентності. Таке екстремальне розходження між волатильністю індексу та окремих акцій переосмислює ринкову структуру і випробовує здатність інвесторів управляти ризиками.

За даними Bloomberg у суботу, дані Barclays свідчать, що торговий діапазон індексу S&P 500 цього року став найвужчим з 1960-х років, але волатильність окремих акцій досягла приблизно у 7 разів більше за волатильність індексу — цей розрив є найбільшим за щонайменше 30 років. Розгортання революційних змін, викликаних штучним інтелектом, спричиняє різкі переміщення між секторами, а інвестори намагаються визначити, які галузі стануть наступною мішенню AI-удару.

Це аномальне ринкове середовище вже суттєво впливає на поведінку інвесторів. За даними Goldman Sachs, хедж-фонди цього місяця з початку року найшвидше з березня минулого року чисто продавали американські акції. У минулому тижні клієнти Bank of America вийшли з американських акцій, вивівши 8,3 мільярда доларів — третій за обсягом рівень з 2008 року. Опитування Американської асоціації активних менеджерів показало, що інвестори, що обирають акції, вже на початку місяця знизили свою експозицію до найнижчого рівня з липня минулого року.

Стратеги попереджають, що така ситуація може тривати цілий рік і піддаватися кільком недавнім каталізаторам, зокрема можливим військовим діям США проти Ірану та фінансовим звітам компанії Nvidia, що наступного тижня оприлюднить квартальні результати. Історія показує, що подібна структура ринку вже з’являлася перед важливими поворотами, наприклад, перед фінансовою кризою 2008 року та перед масштабною тарифною політикою Трампа минулого року.

AI: від позитиву до джерела невизначеності

Революційні прориви у технології штучного інтелекту раніше слугували драйверами зростання ринку, але тепер вони частіше викликають невизначеність. Ця зміна переосмислює інвестиційну логіку, перетворюючи “відбір акцій” із пошуку можливостей у “уникнення краху”.

Керівник досліджень деривативів американських акцій Barclays Stefano Pascale пояснює цю диференціацію волатильності тим, що інвестори намагаються визначити, які сектори можуть стати наступною мішенню AI-революції, а також впливом високих оцінок і високих ставок.

Головний стратег JonesTrading Michael O’Rourke зазначає: “Це ринок вибору акцій, але не у традиційному розумінні. Тепер вибір — це уникнути краху.” Він вважає, що така ситуація свідчить про появу тріщин у оптимізмі щодо ринку в цілому, і що у разі поганих новин інвестори швидше почнуть продавати.

Страхи щодо AI навіть торкаються так званих Mag7 — найбільших технологічних компаній. З жовтня минулого року, коли почалася ротація у технологічному секторі, Microsoft і Meta вже зазнали двозначного зниження від своїх максимумів.

Волатильність до історичних максимумів

За останні чотири місяці індекс S&P 500 майже не змінився, його закриття цього тижня були близькими до рівня чотири місяці тому. Але ця зовнішня спокійність приховує внутрішню сильну турбулентність.

За даними Barclays, різниця у приблизно 7 разів між волатильністю окремих акцій і індексу є найвищою за щонайменше 30 років. Це екстремальне розходження відображає накопичення структурного тиску всередині ринку.

Стратеги JPMorgan очікують, що така ситуація стане “новою нормою” на весь рік. Історія показує, що подібна структура ринку була передвісником важливих поворотів.

O’Rourke попереджає: “Коли настане криза, всі кореляції зійдуться.” Він зазначає, що раніше незалежні акції можуть раптово почати падати синхронно, а коливання на рівні окремих компаній можуть бути ранніми сигналами або потенційними потрясіннями, що свідчать про зниження довіри інвесторів.

Значне скорочення експозиції інвесторів

У відповідь на невизначеність інституційні інвестори вживають захисних заходів. Масові продажі окремих акцій і секторів змушують багато з них переоцінювати ризики висококонцентрованих позицій.

Американський банк BofA, через своїх стратегів, Томаса Хайнліна, зазначає, що свідчень зниження довіри все більше, і продажі окремих акцій і секторів змушують багато інвесторів переоцінювати ризики висококонцентрованих портфелів.

Менеджер портфеля Argent Capital Jed Ellerbroek попереджає, що швидкість впровадження AI перевищує рівень кінця 1990-х з інтернетом і радить інвесторам звикнути до “небувалої” у цьому році рівня революційних змін.

Незважаючи на зростаючу турбулентність, є й думки про збереження оптимізму. У квартальній звітності за четвертий квартал частка компаній S&P 500, що повідомили про зростання прибутків, досягла найвищого рівня за останні чотири роки. Більше секторів бере участь у відновленні ринку, що підбадьорює інвесторів, адже попередні місяці зростання переважно зосереджувався у технологічному секторі. Макроекономічний стратег Cayla Seder із Bank of America зазначає: “З високого рівня це відображає сильну загальну ситуацію і свідчить про стримування системних ризиків.”

Однак, з огляду на постійне прискорення застосування AI, Ellerbroek з Argent вважає, що прорив волатильності до рівня індексу — лише питання часу, і радить інвесторам диверсифікувати свої портфелі. Він зазначає, що інвестори ретельно досліджують питання: “Чи допомагає AI, чи шкодить,” і що “більше немає безкоштовних проїздів.”

Попередження про ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі мають самостійно оцінити, чи відповідають наведені поради їхнім особистим обставинам. За будь-які інвестиційні рішення несете відповідальність самі.