Розуміння вимог до маржі в торгівлі опціонами: посібник з початкової та підтримуючої маржі

Перш ніж занурюватися у торгівлю опціонами з використанням кредитного плеча, трейдерам потрібно зрозуміти два фундаментальні поняття: скільки капіталу потрібно для відкриття позиції та яку суму потрібно підтримувати для її збереження. Це Початковий Маржа (IM) та Маржа обслуговування — дві опори управління ризиками, які кожен трейдер має добре знати. Зокрема, маржа обслуговування визначає, чи залишиться ваша позиція відкритою або буде ліквідована, тому це важливі знання для всіх, хто працює з контрактами опціонів.

Чому важлива маржа обслуговування: поріг ліквідації

Маржа обслуговування — це мінімальний баланс, необхідний для підтримки відкритої позиції. Коли баланс вашого рахунку опускається нижче цього порогу, позиції примусово закриваються — сценарій, якого ніхто з трейдерів не хоче. Це відрізняється від Початкового Маржі, яка є просто початковим капіталом, необхідним для відкриття позиції.

Довгі опціонні позиції мають інші правила: при купівлі кол- або пут-опціону ви сплачуєте премію одразу. Ці позиції не вимагають маржі обслуговування, оскільки ваш ризик обмежений сплаченою премією. Ви не можете втратити більше, ніж вже інвестували.

Короткі опціонні позиції працюють за більш суворими вимогами. При продажу опціонів потрібно підтримувати визначений рівень маржі обслуговування. Це гарантує, що у разі виконання опціону у вас буде достатньо коштів для виконання зобов’язань. Маржа обслуговування на рівні рахунку обчислюється як сума всіх вимог маржі обслуговування з ваших коротких позицій.

Обчислення маржі обслуговування: формула

Маржа обслуговування для короткої позиції залежить від кількох факторів: ціни базового активу, ціни опціону, розміру позиції. Формула виглядає так:

Account MM% = Account MM / Margin Balance × 100%

Account MM = Сума (MM короткої позиції)

Position MM = [Max (MM Фактор × Індексна ціна, MM Фактор × Ціна маркованого опціону) + Ціна маркованого опціону + Ліквідаційна комісія × Індексна ціна] × ABS (Розмір позиції)

Приклад: Продаж 1 BTC у BTCUSDT-Опціонах. Індексна ціна BTC становить 30 000$, а ціна опціону — 300$. Вимога маржі обслуговування для цієї позиції обчислюється так:

Position MM = [Max (3% × 30 000, 3% × 300) + 300 + 0.2% × 30 000] × 1 = 1 260 USDT

Якщо ваш загальний баланс маржі становить 10 000$, то відсоток маржі обслуговування дорівнює 1260 ÷ 10 000 = 12.6%. Поки цей відсоток залишається нижчим за поріг вашого рахунку, ваша позиція залишається безпечною.

Розуміння Початкової Маржі: капітальні вимоги для відкриття позицій

Поки маржа обслуговування захищає існуючі позиції, Початкова Маржа визначає, чи можете ви взагалі відкрити нову. Рівень Початкової Маржі на рівні рахунку складається з двох компонентів: Order IM (з очікуваних ордерів) та Position IM (з існуючих позицій).

Account IM% = Account IM / Margin Balance × 100%

Account IM = Account Order IM + Account Position IM

Початкова маржа для нових ордерів: три сценарії

При розміщенні нового ордеру вимоги до капіталу залежать від типу ордеру.

Купівля для відкриття (Buy to Open):
При купівлі опціону ваш Order IM дорівнює премії плюс торгові збори:

Order IM = Premium + Trading Fee

Premium = Розмір ордеру × Ціна ордеру

Trading Fee = Min (Taker Fee Rate × Індексна ціна, Максимальна частка транзакції в ціні ордеру × Ціна ордеру) × Розмір ордеру

Приклад: Ви розміщуєте ордер на купівлю 1 BTC кол-опціону за 300$, при цьому індексна ціна BTC — 30 000$.

Order IM = 300 + 9 = 309 USDT

• Premium = 1 × 300 = 300 USDT
• Trading Fee = Min (0.03% × 30 000, 7% × 300) × 1 = 9 USDT

Продаж для відкриття (Sell to Open):
Продаж опціонів вимагає більшої Початкової Маржі через вимоги кредитного плеча. Обчислення складніше:

Order IM = Max (Order IM’, Position MM) + Fee − Premium

Order IM’ = [Max (Max IM Фактор × Індексна ціна − OTM-сума, Min IM Фактор × Індексна ціна) + Max (Ціна ордеру, Ціна маркованого орієнтованого)] × Розмір ордеру

Приклад: Продаж 1 BTC кол-опціону за 350$, індексна ціна — 30 000$, ціна маркованого — 300$.

Order IM = 2 009 USDT (детальний розрахунок показує, як максимальні фактори та OTM-суми впливають на вимогу)

Купівля для закриття (Buy to Close):
Закриваючи короткі позиції, більша частина маржі звільняється. Order IM потрібен лише якщо премія перевищує звільнену маржу:

Order IM = Max (0, Premium + Fee − Order IM’)

У багатьох випадках це дає нульову додаткову вимогу до маржі, оскільки звільнені кошти покривають вартість закриття.

Постійна вимога до маржі для позицій: поточна потреба

Крім ордерів, кожна коротка позиція вимагає Початкової Маржі. Це гарантує, що ви зможете виконати зобов’язання по всьому портфелю.

Account Position IM = Сума (Position IM)

Position IM = Max (Position IM’, Position MM)

Position IM’ = [Max (Max IM Фактор × Індексна ціна − OTM-сума, Min IM Фактор × Індексна ціна) + Max (Середня ціна позиції, Ціна маркованого)] × ABS (Розмір позиції)

Приклад: Ви маєте коротку позицію 1 BTC з середньою ціною входу 350$, індексна ціна — 30 000$, ціна маркованого — 300$, баланс маржі — 10 000$.

Position IM = 2 350 USDT

Це означає, що 23.5% вашого балансу маржі закріплено за цю позицію для її підтримки.

Повний довідник параметрів

Різні криптовалюти мають різні параметри ризику. Ось повна таблиця:

Універсальні параметри:

• Максимальна частка транзакції в ціні ордеру: 7%
• Ліквідаційна комісія: 0.2%
• Тейкерська комісія: 0.03%

Основні висновки: маржа обслуговування та безпека рахунку

Розуміння маржі обслуговування є ключовим для збереження платоспроможності у торгівлі опціонами. Різні режими маржі застосовують різні правила: у режимі Cross Margin премії та збори одразу займають маржу. У режимі Portfolio Margin Початкова Маржа коригується після заповнення ордеру без попереднього зайняття маржі.

При використанні функцій зменшення позицій (reduce-only) розмір ордеру обмежений сумою існуючої позиції. Без цього захисту можна випадково відкрити нові позиції під час спроби закрити старі.

Зв’язок між рівнями маржі обслуговування та ризиком ліквідації надзвичайно важливий. Регулярний моніторинг цієї метрики дозволяє трейдерам вживати превентивних заходів — поповнювати рахунок або зменшувати позиції до досягнення критичних рівнів, зберігаючи повний контроль над своїм портфелем опціонів.