Арбітраж що це: повний гайд по торговій стратегії в крипто

Арбітраж є однією з найстабільніших торгових стратегій на фінансових ринках, включаючи ринок криптовалют. Що це означає у практичному сенсі? Арбітраж — це метод отримання прибутку з різниці у ціні одного й того самого активу на різних ринках або в різні часові періоди.

На ринку криптовалют існують різні платформи, біржі та типи торгівлі (спотова торгівля, ф’ючерси, безстрокові контракти), де один і той самий актив, наприклад біткоїн, може мати різні ціни. Саме ці цінові різниці дозволяють трейдерам використовувати можливості арбітражу для отримання прибутку незалежно від загального напрямку руху ринку.

Основні типи арбітражу на спотових і ф’ючерсних ринках

У криптографії існує три основних напрямки арбітражу, кожен з яких працює за власними принципами.

Спотовий арбітраж — це класичний вид, при якому трейдер одночасно купує актив на одній біржі і продає його на іншій, якщо там ціна вища. Це найпростіша форма, що вимагає мінімальних знань про похідні інструменти.

Часовий арбітраж використовує різницю між поточною ціною на спотовому ринку і ціною безстрокових контрактів (перпетуальних ф’ючерсів). Цей метод пов’язаний із так званою ставкою фінансування — комісією, яку платять один одному тримачі довгих і коротких позицій.

Арбітраж спредів базується на різницях у ціні між безстроковими контрактами та стандартними ф’ючерсами з фіксованою датою закінчення. Коли ціна ф’ючерса відхиляється від спотової ціни, виникають можливості для отримання прибутку при подальшій конвергенції цін.

Як працює арбітраж на ставках фінансування

Для розуміння цього механізму важливо знати, що безстрокові контракти включають періодичну ставку фінансування. Ця ставка виплачується між учасниками ринку — ті, хто тримає довгі позиції (очікують зростання), платять комісію тим, хто тримає короткі позиції (очікують падіння), або навпаки.

Коли ставка фінансування позитивна, довгі позиції платять коротким. У цьому випадку трейдер може застосувати стратегію, яку іноді називають «позитивний арбітраж»: одночасно купити актив на спотовому ринку і відкрити коротку позицію в безстрокових контрактах. Хеджуючи одну позицію іншою, трейдер мінімізує ринковий ризик і отримує прибуток на різниці у ставках.

Розглянемо конкретний приклад. Припустимо, безстроковий контракт на BTC має позитивну ставку фінансування +0,01%. Трейдер може купити 1 BTC на спотовому ринку за ціною 30 000 USDT і одночасно відкрити коротку позицію в 1 BTC у безстрокових контрактах. Якщо ціна зросте, прибуток на спотовій позиції компенсує збиток на коротких ф’ючерсах, і навпаки. При цьому трейдер отримує фінансування кожен період, оскільки його коротка позиція отримує платежі від лонг-позцій.

Коли ставка фінансування від’ємна, логіка навпаки. Трейдер відкриває коротку позицію на спотовому ринку (якщо це можливо) і довгу позицію у безстрокових контрактах, отримуючи фінансування на довгій позиції.

Арбітраж спредів: механізм отримання прибутку

Прибуток від спредів базується на конвергенції ціни ф’ючерса до спотової ціни при наближенні дати закінчення контракту. Коли ціна ф’ючерса відхиляється від ціни споту на значну суму, виникає вікно можливості.

Розрахунок прибутку від спреду виглядає так:

Спред = Ціна продажу контракту − Ціна покупки спота

Відсоток спреду = (Ціна продажу − Ціна покупки) / Ціна продажу × 100%

Річна дохідність (APR) спреду = (Поточний спред / Кількість днів до закінчення) × 365 / 2

Коефіцієнт два у знаменнику використовується тому, що капітал одночасно заморожується у двох позиціях.

Приклад: якщо ціна BTC на спотовому ринку становить $45 000, а ціна ф’ючерса на 90 днів — $46 500, спред становить $1 500. За належного управління капіталом і комісіями трейдер може заблокувати цю різницю як прибуток, коли контракт закінчиться і ціни зійдуться.

Ризики та управління капіталом в арбітражі

Попри репутацію низькоризикового методу, арбітраж має суттєві підводні камені, які потрібно враховувати.

Ризик ліквідації. При частковому виконанні ордерів на обох ринках може виникнути дисбаланс позицій, що призведе до недостатнього забезпечення і потенційної ліквідації. Наприклад, якщо трейдер виставив одночасно ордер на купівлю 1 BTC на спотовому ринку і ордер на продаж 1 BTC у безстроковому контракті, але виконалося лише 0,5 BTC на обох ринках (на споті — 0,5 BTC, у контрактах — лише 0,3 BTC), позиції стають несбалансованими.

Прослизання і ринкові рухи. При розміщенні великих ордерів рух ціни може спричинити несприятливе виконання і з’їсти прибуток.

Комісії. Торгові комісії, комісії за фінансування та інші збори можуть суттєво знизити очікуваний прибуток, особливо при малих спредах.

Недостатня маржа. Для одночасного відкриття позицій на обох ринках потрібне достатнє забезпечення. Якщо маржа недостатня, ордери просто не будуть виконані.

Коли використовувати арбітраж: практичні сценарії

Арбітраж найефективніший у таких ситуаціях:

Виражені спреди між ринками. Коли існує явна цінова різниця між двома торговими парами або інструментами (у межах 1–3%), умови сприятливі для спотового арбітражу або арбітражу спредів.

Високі ставки фінансування. При ставці фінансування вище 0,1% на день (що еквівалентно приблизно 36% річних) арбітраж на ставках фінансування стає привабливим. Зазвичай це відбувається під час різких рухів ринку, коли одна сторона (довгі або короткі) стає перекупленою.

Великі замовлення. Якщо трейдер або трейдинг-фонд потрібно здійснити крупну покупку або продаж, використання арбітражної структури допомагає мінімізувати вплив на ринок і зменшити прослизання.

Стратегії хеджування позицій. Якщо трейдер тримає позицію в одному сегменті ринку (наприклад, спот) і хоче захистити її від ринкового ризику, арбітраж дозволяє заблокувати ціну через протилежну позицію у деривативах.

Закриття кількох позицій. Коли потрібно закрити кілька позицій на різних ринках синхронно, структурований підхід знижує ризик упущених можливостей.

Розрахунок показників прибутковості в арбітражі

Для оцінки привабливості арбітражної можливості використовують кілька ключових метрик.

Для ставок фінансування:

Загальна ставка за 3 дні = Сума всіх ставок фінансування за останні 72 години

Річна дохідність (APR) = (Загальна ставка за 3 дні / 3) × (365 / 2)

Коефіцієнт 2 у знаменнику враховує, що капітал залучений одночасно на двох ринках.

Наприклад, якщо сума ставок за три дні склала +0,09%, то річна дохідність становитиме приблизно (0,09 / 3) × (365 / 2) = 5,5% на рік. За умови мінімальних комісій це розумний додатковий дохід.

Для спредів:

Максимальний період прибутку = Дні до закінчення ф’ючерса

Річна дохідність спреду = (Величина спреду в %) × (365 / Кількість днів) / 2

Якщо спред становить 2% до закінчення контракту протягом 30 днів, то річна дохідність становитиме (2% × 365 / 30) / 2 ≈ 12,2%.

Часті запитання про арбітраж

Гарантує чи арбітраж прибуток?

Ні. Хоча арбітраж вважається менш ризиковою стратегією, він не гарантує прибуток. Прослизання, комісії, ризик ліквідації при дисбалансі позицій і волатильність ринку можуть призвести до збитків.

Яка має бути мінімальна маржа для початку арбітражу?

Залежить від обраної пари та платформи. Наприклад, якщо ваша маржа становить 30 000 USDT, при ціні BTC 30 000 USDT ви зможете розмістити позицію в 1 BTC на обох ринках (спот і деривативах). Варто залишати запас безпеки вище мінімуму.

Як обрати між арбітражем на фінансуванні і спредах?

При високій ставці фінансування (вище 0,1% на день) арбітраж на ставках фінансування часто більш передбачуваний і прибутковий. Арбітраж на спредах краще працює, коли між інструментами існує виражене відхилення ціни, особливо на період, близький до закінчення контракту.

Чи можна використовувати арбітраж для закриття існуючих позицій?

Так, арбітраж може використовуватися як для відкриття, так і для закриття позицій. Це часто застосовується при необхідності синхронно закрити кілька позицій на різних ринках, мінімізуючи вплив на ціну.

Чи є обмеження на використання арбітражу на субрахунках?

Залежно від платформи, можуть бути обмеження. Зазвичай арбітраж доступний на основних рахунках із підтримкою розвинених інструментів управління (наприклад, уніфіковані торгові рахунки).

Чому ордери не виконуються?

Основні причини: недостатня маржа для одночасного виконання на обох ринках, відсутність ліквідності на одній із сторін, надто вузькі цінові ліміти на лімітні ордери. Переконайтеся, що доступна маржа покриває обидві позиції.

Що відбувається при відключенні автоматичного ребалансування?

Якщо механізм автоматичного балансування вимкнено, платформа не буде автоматично коригувати нерівномірність між виконаними ордерами. Це підвищує ризик виникнення дисбалансу і потенційної ліквідації при суттєвих рухах ринку.

Чи застосовується арбітраж у демо-торгівлі?

На більшості платформ арбітраж недоступний у демо-режимі через складність симуляції синхронного виконання на двох ринках і потреби системи у реальних даних про ліквідність.

Який режим маржі використовується в арбітражі?

Арбітраж зазвичай працює у режимі крос-маржі, тобто весь доступний баланс рахунку використовується як єдине забезпечення для обох напрямків позицій. Це дає більшу гнучкість, але вимагає більш уважного управління ризиками.

Що таке арбітраж у підсумку? Це високоспеціалізований метод, що вимагає розуміння механіки ринку, математичних розрахунків і дисципліни у управлінні ризиками. При правильному застосуванні і усвідомленні всіх ризиків арбітраж може стати цінною частиною стратегії портфельного трейдингу.