Linqto подає на банкрутство через федеральні розслідування та юридичні наслідки щодо пропозицій приватного капіталу

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

Linqto, приватна інвестиційна платформа з США, відома тим, що пропонує роздрібним інвесторам акції до IPO, подала заяву про банкрутство за главою 11 8 липня у Суді округу Техас. Це рішення було прийнято після місяців регуляторного нагляду, внутрішніх розслідувань та звинувачень у порушенні законів про цінні папери, пов’язаних з її операціями та інвестиційними структурами.

Компанія, яка дозволяла індивідуальним інвесторам отримувати доступ до приватних компаній через серії компаній з обмеженою відповідальністю (LLC), оцінила свої цінні папери, що зберігаються через інвестиційний фонд LiquidShares, більш ніж у 500 мільйонів доларів. Серед активів — приблизно 4,7 мільйонів акцій Ripple, блокчейн-компанії, яка наразі веде власний судовий процес із регуляторами США.

Хронологія краху платформи та її закриття

Linqto закрила свою платформу 13 березня, припинивши всі операції, орієнтовані на клієнтів, та генерування доходів. Це рішення було прийнято на тлі зростаючого тиску з боку регуляторів та юридичних органів після повідомлень про порушення у практиках компанії.

Згодом судові документи та внутрішні перевірки показали, що Linqto не забезпечила передачу прав на цінні папери індивідуальним клієнтам і можливо вводила роздрібних інвесторів в оману щодо їхніх прав власності. Інвестори, які користувалися платформою, вважали, що купують прямі акції у відомих приватних компаніях. Насправді активи зберігалися у спільних інвестиційних структурах, керованих Linqto, що залишало користувачів під ризиком контрагента.

Загострення регуляторних та юридичних розслідувань

Linqto наразі перебуває під слідством Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) та Міністерства юстиції. Регуляторний орган FINRA завершив перевірку брокерсько-дилерської компанії Linqto Capital наприкінці 2024 року. Основна увага зосереджена на тому, чи продавала Linqto цінні папери недопустимим інвесторам і чи порушувала обмеження щодо ціноутворення, встановлені федеральним законодавством про цінні папери.

Звіти стверджують, що компанія пропонувала акції приватних компаній, зокрема Ripple, за цінами значно вищими за їхню вартість. В одному випадку акції Ripple продавалися з премією понад 60% від ціни придбання — що викликає питання щодо чесного розкриття інформації та захисту інвесторів.

Інвестиційна структура компанії базувалася на серіях LLC, які об’єднували кошти інвесторів і купували акції приватних компаній. Ці структури тепер досліджуються на предмет можливих порушень, зокрема невидачі дозволу емітента на передачу акцій.

Роль Ripple та зусилля щодо розірвання зв’язків

Ripple, одна з найвідоміших компаній, пов’язаних з Linqto через інвестиційну діяльність, публічно відхилила будь-які ділові стосунки з платформою. Хоча Linqto залишається акціонером Ripple, володіючи акціями через LiquidShares, Ripple заявила, що не брала участі у раундах фінансування Linqto і не співпрацювала з компанією в операційній діяльності.

Незважаючи на розірвання зв’язків, назва Ripple залишилася помітно згадуваною у судових документах та документах про банкрутство через її значущість у портфелі активів Linqto.

Більші наслідки для платформ вторинного ринку акцій

Справа Linqto піднімає ширші питання щодо захисту інвесторів у новому сегменті приватних вторинних платформ. Хоча такі платформи стверджують, що демократизують доступ до ранніх інвестицій у акції, регуляторна база залишається фрагментованою. Питання щодо збереження прав, передачі, прозорості цін та відповідності залишаються невирішеними у багатьох юрисдикціях.

Використання Linqto посередницьких структур та непрозорих схем власності тепер розглядається як попереджувальний приклад того, що може піти не так без чіткого нагляду. Крах компанії також підкреслює, що фінтех-компанії, орієнтовані на роздрібних клієнтів і що працюють поза традиційними фінансовими каналами, можуть стикнутися з підвищеним юридичним ризиком при управлінні цінними паперами, пов’язаними з непублічними компаніями.

Невизначеність щодо відновлення для користувачів платформи

Більше 11 000 індивідуальних клієнтів, які купували частки у приватних компаніях через серії LLC, користувалися платформою Linqto. Тепер ці користувачі проходять через процедури банкрутства з обмеженою ясністю щодо того, як будуть оброблятися їхні вимоги.

Багато з них вважали, що мають прямі частки у компаніях перед IPO, зокрема у технологічних та криптовалютних компаніях. Процес реструктуризації визначить, чи перетворяться ці інтереси у будь-яку можливу відновлювану цінність або їхні вимоги будуть підпорядковані більш широким планам врегулювання кредиторських вимог.

Поєднання регуляторних дій, судового контролю та внутрішніх розслідувань поставило майбутнє Linqto — і результати інвестицій його клієнтів — у руки юридичних та фінансових адміністраторів.

Перспективи

Крах Linqto підкреслює ризики, пов’язані з мало регульованими каналами інвестицій у приватний капітал. Ця справа тепер уважно стежитимуть учасники ринку, політики та представники фінтех-індустрії як потенційний тестовий випадок того, як американські органи можуть застосовувати правила щодо платформ, що сприяють вторинним інвестиціям у приватні компанії.

Поки триває процес банкрутства, залишається невідомим, як кредитори, регулятори та контрагенти — зокрема ті, що мають активи, пов’язані з Ripple — вирішать суперечливі вимоги щодо активів, які рекламувалися як доступні для звичайних інвесторів, але в кінцевому підсумку залишилися поза їхнім законним контролем.