Розуміння торгівлі TWAP: Повний посібник із стратегії середньозваженої ціни за часом

2026-02-21 22:18:22

Торгівля за методом TWAP стала основною технікою для професійних трейдерів та інституцій, що керують великими ринковими ордерами. Цей спосіб виконає розбиття значних угод на менші, поступові частки, розподілені за визначеними часовими інтервалами. Впроваджуючи методологію торгівлі TWAP, учасники ринку можуть значно зменшити вплив на ринок і водночас досягти цін виконання, що справді відображають поточні ринкові умови. Основна перевага полягає в тому, що трейдери зберігають контроль над процесом виконання, мінімізуючи дисбаланс, який зазвичай спричиняють великі одноразові ордери, і використовуючи природні коливання ринку.

Що таке торгівля TWAP і чому її використовують трейдери

Підхід TWAP (Time-Weighted Average Price) являє собою складне рішення для виконання великих обсягів торгів без спричинення негативних цінових рухів. Замість розміщення одного величезного ордера, ця методика розбиває його на кілька менших, що виконуються через регулярні інтервали протягом визначеного часу. Такий систематичний підхід отримав широке поширення серед хедж-фондів, управителів активів та інституційних інвесторів, яким потрібно перемістити значний капітал.

Основна перевага торгівлі TWAP — зменшення ризиків. Використовуючи цю стратегію, трейдери уникають раптових ринкових збоїв, що зазвичай супроводжують великі ордери. Розподілене виконання дозволяє алгоритмам використовувати незначні коливання цін, зберігаючи стабільну ціну виконання. Крім того, торгівля TWAP захищає трейдерів від проскальзування, зменшує видимість їхніх намірів і забезпечує дисципліну виконання.

Основний механізм: як працює торгівля TWAP

Торгівля TWAP працює через систематичний процес обчислень. Система визначає оптимальний час для розміщення та виконання підордерів на основі заданих вами параметрів. Ось як функціонує основний механізм:

Алгоритм розраховує частоту розміщення ордерів (як часто подається новий ордер) та розмір кожного окремого ордера. Протягом усього часу роботи система постійно розміщує менші ордери через визначені інтервали. Процес триває, доки не буде повністю виконано вашу загальну кількість, або не закінчиться заданий час, або не спрацює стоп-умова — залежно від того, що станеться раніше.

Цей контрольований ритм виконання відрізняє торгівлю TWAP від звичайних ринкових ордерів. Замість того, щоб засмічувати ринок великим обсягом, TWAP поступово розподіляє попит, що часто призводить до більш вигідних цін.

Основні параметри для налаштування торгівлі TWAP

Успішна торгівля TWAP вимагає розуміння кожного конфігураційного параметра:

Загальна кількість — це обсяг вашого ордера, який ви бажаєте виконати за допомогою стратегії TWAP.

Тривалість роботи (від 5 хвилин до 24 годин) — загальний період, протягом якого активна стратегія TWAP. Ви можете обрати від 5 хвилин до 24 годин. Система розподіляє ваші ордери по всьому цьому часу. Зауважте, що в умовах високої волатильності гарантувати повне виконання за цей час не можна.

Частота ордерів — інтервал між послідовними підордери. За замовчуванням встановлено 30 секунд, але ви можете налаштувати його від 5 до 120 секунд.

Розмір підордеру — кількість, що виділяється на кожен окремий ордер. Якщо активовано опцію випадкових ордерів, розмір кожного підордеру буде випадково коливатися в межах ±20% від заданого значення.

Опція випадкових ордерів — при активації розмір підордерів буде випадково коливатися в межах ±20% від вашого визначеного обсягу, створюючи непередбачуваний патерн, що може допомогти приховати торгові наміри. Інші обмеження, наприклад, максимальний розмір одного ордера, залишаються чинними.

Тип ордеру (розширений) — ви обираєте спосіб розміщення кожного підордеру:

Ринковий ордер — розміщується і виконується негайно за поточною ринковою ціною
Лімітна ціна — розміщується за заданою відстанню від найкращого бид-ціни (для покупок) або найкращого аск-ціни (для продажів). Ордер може виконатися як «мейкер» або «тейкер» залежно від руху ринку:
- Для покупок: Лімітна ціна = Найкраща бид-ціна - Відстань (або Найкраща бид-ціна × (1 - Відстань%))
- Для продажів: Лімітна ціна = Найкраща аск-ціна + Відстань (або Найкраща аск-ціна × (1 + Відстань%))

Ціна спрацьовування (розширена) — стратегія активується лише тоді, коли остання ціна торгів досягає вашого рівня спрацьовування.

Ціна стоп (розширена) — стратегія автоматично завершується, коли остання ціна торгів досягає вашого рівня стоп.

Приклад реальної торгівлі TWAP

Розглянемо конкретний сценарій з такими налаштуваннями:

Загальна кількість: 96 BTC
Тривалість: 4 години
Частота: 30 секунд між ордерами
Випадкові ордери: вимкнено
Тип ордеру: ринковий
Ціна спрацьовування: $100,000
Ціна стоп: $110,000

Як відбуватиметься виконання:

Коли ціна досягне $100,000, активується стратегія TWAP і починається систематичне виконання. Розрахунок такий:

Загальний час у секундах = 4 години × 60 хвилин × 60 секунд = 14 400 секунд

Кількість ордерів = 14 400 ÷ 30 = 480 ордерів

Обсяг кожного ордеру = 96 BTC ÷ 480 = 0,2 BTC

Протягом 4 годин кожні 30 секунд буде виконуватися ринковий ордер на 0,2 BTC. Процес завершиться, коли виконається будь-яка з трьох умов: повністю виконано 96 BTC, закінчиться 4-годинний період або ціна досягне $110,000.

Цей приклад демонструє, як торгівля TWAP ділить великий ордер на управляемі частки, що значно зменшує вплив на ринок і дозволяє отримати середню ціну виконання.

Обмеження та правила безпеки торгівлі TWAP

Щоб підтримувати чесну роботу ринку та стабільність системи, торгівля TWAP підпорядкована певним обмеженням:

Обмеження одночасних стратегій — кожен акаунт може одночасно запускати не більше 20 стратегій TWAP. Для кожної торгової пари максимально — 10 одночасних стратегій.
Діапазон частоти ордерів — для будь-якої стратегії TWAP частота розміщення ордерів може бути від 5 секунд до 120 секунд.
Мінімальний розмір підордеру — кожен підордер має відповідати мінімальним вимогам, визначеним у правилах спотової торгівлі або параметрах деривативів.
Максимальний розмір підордеру — для спотової торгівлі ордери не можуть перевищувати максимальні ліміти, зазначені у правилах. Для перпетуальних та ф’ючерсних контрактів кожен підордер не може перевищувати половину максимальної суми ордеру. Наприклад, якщо для BTCUSDT максимальний ордер — 100 BTC, то ваш ліміт на один підордер — 50 BTC.
Мінімальна загальна кількість — розраховується за формулою: Max(Min Notional × Кількість підордерів ÷ Остання ціна торгів × 1.1, Мінімальний розмір ордеру × Кількість підордерів)
Формула кількості ордерів — Кількість підордерів = Тривалість у секундах ÷ Частота у секундах
Протокол часткового виконання — якщо ордер не заповнюється повністю через несподівані обставини, система намагається повторно співставити ордери. Якщо повторне співставлення не вдається, ордер скасовується і очікує наступного циклу розміщення, доки стратегія TWAP не завершиться.
Вимоги до маржі — стратегія TWAP не резервує маржу перед виконанням ордерів. Ви повинні підтримувати достатній баланс рахунку під час розміщення кожного ордера, інакше вся стратегія буде припинена. Ордери закриття з опцією «тільки зменшення» звільнені від вимог до маржі.
Автоматичне завершення — стратегія автоматично завершується, якщо: баланс рахунку стає недостатнім для виконання ордерів, змінюється режим позиції, вартість позиції перевищує ризикові ліміти, перевищено ліміти відкритого інтересу або стратегія працювала понад 7 днів.

Налаштування та управління стратегією торгівлі TWAP

Щоб запустити торгівлю TWAP:

Крок 1: Перейдіть у розділ управління ордерами та знайдіть меню Інструменти. Оберіть TWAP.

Крок 2: Налаштуйте параметри торгівлі TWAP, ввівши всі необхідні дані: кількість, тривалість, частоту, тип ордеру тощо.

Крок 3: Перевірте правильність введених даних і натисніть Підтвердити для активації стратегії TWAP.

Щоб припинити торгівлю TWAP:

Перейдіть до активних позицій, оберіть Інструменти, потім — TWAP. Тут відобразяться дані вашої поточної стратегії, включно з виконаною кількістю, середньою ціною та іншими показниками. Натисніть Завершити, щоб негайно припинити торгівлю.

Щоб переглянути історію торгівлі TWAP:

Зайдіть у Історію інструментів та відфільтруйте за типом TWAP. Натисніть Деталі на будь-якому записі, щоб переглянути окремі виконані ордери цієї стратегії. Історичні ордери мають позначку TWAP у колонці «Тип ордеру».

Засвоївши основи торгівлі TWAP і правильно налаштувавши ці параметри, трейдери зможуть досягти високої якості виконання великих ордерів, зберігаючи ринкову дискретність і мінімізуючи операційні ризики.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.