Посмішка волатильності та крива волатильності: повний посібник для трейдерів

Понимання структури ринку опціонів починається з вивчення графіків волатильності. Усмішка волатильності — це візуальне відображення того, як ринок оцінює ризик на різних рівнях цін. Крива волатильності складається з показників подразуміваної волатильності, що відповідають різним цінам виконання для опціонів ATM (на деньгах), ITM (в грошах) і OTM (з поза грою). Це один із ключових інструментів для аналізу ринкових очікувань і прийняття торгових рішень.

Графік волатильності показує, як змінюються значення подразуміваної волатильності при переході від однієї страйкової ціни до іншої. Коли графік симетричний відносно центральної точки, це називається усмішкою волатильності. Якщо ж графік асиметричний із явним зміщенням у одну сторону, трейдери називають такий патерн усмішкою. Обидва варіанти дають уявлення про те, які ризики ринок сприймає як більш значущі.

Горизонтальна крива і вертикальна крива: у чому різниця

Крива волатильності існує у двох основних формах, що відрізняються за часовим виміром. Розуміння цих форм критично важливе для вибору оптимальної торгової стратегії.

Горизонтальна крива показує, як змінюється волатильність однієї й тієї ж ціни виконання при переході від однієї дати закінчення опціону до іншої. Це допомагає трейдеру зрозуміти, як ринок оцінює ризик у часовому вимірі.

Вертикальна крива демонструє розподіл волатильності між різними цінами виконання в рамках одного й того ж терміну експірації. Більшість професійних трейдерів приділяють основну увагу саме вертикальній кривій, оскільки вона безпосередньо впливає на вибір стратегій спредів і калькуляцію ризиків.

Пряма і зворотна крива: напрям має значення

Напрямок кривої волатильності розкриває ринкові очікування щодо майбутнього руху базового активу. Різниця між прямою і зворотною кривою критична для розуміння сентименту ринку.

Пряма крива формується, коли опціони з вищими цінами виконання показують вищі рівні подразуміваної волатильності порівняно з опціонами на нижчих рівнях. Виражений вигин прямої кривої сигналізує про ймовірність бичачого руху. Ринок при цьому готовий платити премію за колл-опціони, відображаючи оптимістичні прогнози щодо ціни активу.

Зворотна крива виникає при підвищенні подразуміваної волатильності на нижчих рівнях цін виконання. Чим більше виражений вигин зворотної кривої, тим вищі очікування падіння ціни. Пут-опціони в цьому випадку стають дорожчими, оскільки ринок оцінює їх як більш цінний страховий інструмент. Зворотні криві особливо поширені на ринках із обмеженнями на короткі продажі або високими витратами на них — інструменти використовуються переважно для хеджування позицій.

Застосування усмішки волатильності у торгівлі опціонами

На практиці аналіз усмішки волатильності стає потужним інструментом для прийняття торгових рішень. Графік подразуміваної волатильності дозволяє легко визначити тип кривої і ступінь її нахилу — і на основі цього побудувати торгову стратегію.

Кривизна усмішки волатильності дає можливість оцінити, які опціони переоцінені, а які недооцінені ринком. На зростаючому ринку трейдери часто застосовують бичачі кол-спреди, коли нахил кривої слабкий. Якщо ж кривизна більш виражена, може бути доцільним перейти на більш економічні бичачі пут-спреди. Аналіз спредів між опціонами на різних страйках допомагає оптимізувати співвідношення ризику і потенційного прибутку.

Контроль форми кривої волатильності стає щоденною практикою для опціональних трейдерів, дозволяючи їм адаптувати позиції залежно від поточного ринкового сприйняття ризику і ймовірності цілеспрямованого руху активу.