Що таке опціон: ключові відмінності купівлі та продажу

Опціон — це один із найважливіших інструментів на фінансових ринках, що дозволяє трейдерам реалізовувати різноманітні торгові стратегії. Існує принципова різниця між роллю покупця та продавця опціону — кожна позиція має свої механізми отримання прибутку, управління ризиками і фінансові вимоги. Давайте розберемося, що означає опціон і як працюють ці дві протилежні стратегії.

Опціон — це деривативний контракт: базові права та обов’язки

За своєю суттю опціон — це угода між двома сторонами, що надає покупцю право (але не обов’язок) купити або продати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною у певну дату. Однак за отримання такого права покупець зобов’язаний сплатити преміум — фіксовану суму, яка стає доходом продавця.

Ролі учасників у цій угоді кардинально протилежні. Покупець опціону отримує право вибору: він може або виконати контракт і отримати вигоду, або відмовитися від виконання, якщо ринкова ситуація є несприятливою. Його максимальні збитки обмежені розміром сплаченого преміуму — більше він втратити не може.

Продавець опціону, навпаки, бере на себе зобов’язання виконати умови контракту у разі, якщо покупець вирішить виконати опціон. Це зобов’язання може призвести до збитків для продавця, оскільки ринкова ціна може відхилитися від страйк-ціни (встановленої у контракті) у несприятливому напрямку. Однак продавець отримує компенсацію у вигляді преміуму одразу при укладанні угоди.

Порівняння потенційного доходу: як покупці та продавці опціонів отримують прибуток

Розуміння профілю прибутку і збитку критично важливе для вибору торгової стратегії. Для колл-опціону (контракту на купівлю базового активу) картина наступна: покупець може отримати необмежений прибуток, якщо ціна активу значно перевищить страйк-ціню, але його збиток не перевищить сплачений преміум. Продавець же отримує максимальний прибуток у розмірі отриманого преміуму, але стикається з потенційно необмеженими збитками при різкому зростанні ціни активу.

Для пут-опціону (контракту на продаж) структура ризику інша. Максимальний прибуток покупця обмежений різницею між страйк-ціною і сплаченим преміумом — актив не може коштувати менше нуля. Максимальний збиток покупця дорівнює преміуму. Продавець пут-опціону отримує повний преміум як максимальний прибуток, але його збитки можуть становити різницю між страйк-ціною і преміумом.

Таким чином, стратегія купівлі опціонів приваблює трейдерів, які прагнуть обмежити ризик при цьому зберігаючи потенціал необмеженого прибутку. Це асиметричний профіль винагороди, який ідеально підходить для спекулятивних позицій із підвищеною впевненістю у певному напрямку руху ціни.

Розрахунок фінансових результатів при виконанні опціону

При настанні строку виконання контракту фінансовий результат обох сторін обчислюється за простою формулою. Для покупця це реалізований прибуток мінус сплачений преміум. Для продавця — отриманий преміум мінус реалізований збиток.

Однак готовий P&L (прибуток і збиток) враховує торгові комісії та комісії за виконання контракту. На платформі діють такі комісійні ставки:

• Торгова комісія для мейкерів (ліквідність-створювачів): 0,02%
• Торгова комісія для тейкерів (ліквідність-приймачів): 0,03%
• Комісія за виконання контракту: 0,015%

Важливо враховувати обмеження: сумарна торгова комісія і комісія за виконання одного контракту не може перевищувати 12,5% від ціни опціону. Крім того, за процедуру ліквідації стягується окремий збір у розмірі 0,2%. Ці комісії суттєво впливають на кінцеву дохідність, особливо при активній торгівлі з високою частотою перезаключення угод.

Вимоги до забезпечення позиції при торгівлі опціонами

Одне з ключових відмінностей між купівлею і продажем опціонів полягає у вимогах до підтримуючої маржі — коштах, які трейдер має тримати на рахунку для гарантії виконання зобов’язань.

Покупець лонг-опціону не вимагає підтримуючої маржі взагалі. Після сплати преміум покупець повністю контролює свою позицію: він може виконати опціон або чекати закінчення строку без додаткових фінансових зобов’язань. Це робить покупку опціонів доступною стратегією з передбачуваними максимальними втратами.

Продавець шорт-опціону, навпаки, має підтримувати достатній рівень маржі на рахунку. Підтримуюча маржа гарантує, що продавець зможе виконати свої зобов’язання у разі виконання опціону. Поточні вимоги коливаються в діапазоні від 10% до 15% від вартості базового активу опціону, що означає значне зв’язування капіталу. Ці вимоги варіюються залежно від волатильності ринку і в режимі звичайної маржі відрізняються від вимог у режимі портфельної маржі.

Розуміння того, що опціон — це інструмент з асиметричними правами та обов’язками, критично важливо для правильного вибору торгової стратегії відповідно до вашого капіталу, ризик-апетиту і ринкових прогнозів.