Арбітражна торгівля: механізм і застосування

Арбітражна торгівля є інвестиційною стратегією, яка дозволяє трейдерам отримувати дохід за рахунок різниць у цінах одного активу на різних ринках. У сфері криптовалют арбітражна торгівля розвивалася паралельно з розширенням торгових платформ і стала одним із основних способів підвищити ефективність капіталу для досвідчених інвесторів.

На сучасному ринку криптовалют доступні кілька основних типів стратегій: спотовий арбітраж, арбітраж на різницях у ставках фінансування та арбітраж на ф’ючерсних контрактах. Кожна стратегія має свої характеристики і вимагає розуміння механіки ринку.

Основні типи арбітражної торгівлі

Арбітражна торгівля базується на простому принципі — одночасно купити актив дешевше на одному ринку і продати його дорожче на іншому. Однак практичне застосування цього принципу вимагає розбору кількох ключових підходів.

Арбітраж на ставках фінансування

Один із найпопулярніших механізмів арбітражної торгівлі — використання різниць у ставках фінансування між спотовим ринком і ринком безстрочних контрактів. Ставка фінансування — це відсоток, який періодично виплачують трейдерам із відкритими позиціями в одному напрямку (зазвичай лонги) власникам позицій у протилежному напрямку (шорти).

При позитивній ставці фінансування стратегія виглядає так: трейдер одночасно купує актив (наприклад, BTC) на спотовому ринку і відкриває шорт-позицію на ідентичний обсяг у безстрочному контракті. Таким чином, збитки від падіння ціни у шорт-позиції компенсуються прибутком у спотових активах, а сам трейдер отримує фінансовий дохід за рахунок різниці у ставках. Це називається «позитивним арбітражем».

У протилежному сценарії, коли ставка фінансування негативна, тактика змінюється: відкривається шорт-позиція на спотовому ринку і лонг-позиція у безстрочному контракті, що дозволяє отримати прибуток від негативної ставки.

Розглянемо конкретний приклад. Припустимо, що безстрочний контракт BTCUSDT має позитивну ставку фінансування +0,01%. Якщо трейдер має маржу у розмірі 30 000 USDT (еквівалент 1 BTC за поточною ціною), він може:

• Купити 1 BTC на спотовому ринку
• Відкрити шорт-позицію на 1 BTC у безстрочному контракті

У цьому випадку будь-які коливання ціни BTC будуть нейтралізовані протилежними позиціями, а трейдер заробить лише на ставці фінансування. Такий підхід мінімізує ринкові ризики і забезпечує стабільний дохід.

Арбітраж на цінових спредах

Другий ключовий варіант арбітражної торгівлі — використання різниці в ціні одного активу між спотовим ринком і ринком ф’ючерсних контрактів. Якщо ціна BTC на спотовому ринку нижча, ніж ціна ф’ючерсного контракту BTCUSDC, трейдер може:

• Придбати BTC на спотовому ринку (дешевше)
• Продати ф’ючерсний контракт BTC (дорожче)

Прибуток реалізується при конвергенції цін, коли по закінченню терміну контракту спотова ціна і ціна ф’ючерса сходяться. Ця стратегія особливо ефективна при наявності значного спреду між ринками.

Величина спреду розраховується за формулою:

Спред = Ціна проданого тикера – Ціна купленого тикера

Відносне значення спреду = (Ціна продажу – Ціна покупки) / Ціна продажу

Річна відсоткова ставка доходності (APR) спреду визначається як:

APR спреду = (Поточний спред / Максимальний період у днях) × 365 / 2

де максимальний період — кількість днів до закінчення терміну дії ф’ючерсного контракту.

Інструменти та функції для реалізації

Сучасні торгові платформи надають спеціалізовані інструменти для реалізації арбітражної торгівлі. Ці інструменти дозволяють трейдерам одночасно розміщувати ордери на різних ринках без необхідності використання API.

Моніторинг можливостей

Перший етап реалізації — визначення вигідних арбітражних можливостей. Системи ранжування показують торгові пари, відсортовані за:

• Ставками фінансування — список пар у порядку спадання фінансових ставок, що дозволяє виявити найвигідніші варіанти для заробітку на фінансуванні
• Ціновими спредами — рейтинг пар за розміром цінового розриву між ринками, що допомагає знайти найбільші цінові різниці

Синхронізоване розміщення ордерів

Ключова функція — можливість розміщувати ордери одночасно на обох ринках із єдиного інтерфейсу. Трейдер може слідкувати за динамікою цін і ліквідністю одночасно, а потім підтвердити обидві операції одним ділом. Кількість активів у обох напрямках має бути ідентичною, але ордери спрямовані у протилежні сторони (купівля на одному ринку, продаж на іншому).

Функція автоматичної перебалансування

Однією з інноваційних можливостей є автоматична перебалансування портфеля. Система кожні 2 секунди перевіряє кількість виконаних ордерів у протилежних напрямках. Якщо виявляється дисбаланс (наприклад, виконано 0,5 BTC у одному напрямку і 0,4 BTC у іншому), платформа автоматично розміщує ринковий ордер обсягом 0,1 BTC для уравноваження позиції.

Перебалансування діє протягом 24 годин. Після закінчення цього періоду всі невиконані ордери автоматично скасовуються. Ця функція суттєво знижує ризик, коли одна частина ордера виконується значно швидше за іншу.

Процес виконання арбітражної торгівлі

Практичне здійснення арбітражної торгівлі включає кілька етапів.

Вибір стратегії та активу

Перший етап — вибір активу на основі фінансових ставок або цінових спредів. Трейдер має проаналізувати доступні пари і оцінити потенційний дохід з урахуванням комісій і ризиків.

Розміщення двосторонніх ордерів

Після вибору активу трейдер обирає напрямок (лонг або шорт) для першого ринку. Система автоматично визначить протилежний напрямок для другого ринку. Потім обирається тип ордера:

• Ринковий ордер — миттєле виконання за поточною ринковою ціною
• Лімітний ордер — виконання за вказаною ціною або краще

При введенні ціни лімітного ордера трейдер може бачити оцінку доходу у вигляді ставки фінансування або величини спреду.

Управління позиціями після виконання

Після повного виконання ордерів трейдер отримує:

• Активи на спотовому ринку, видимі у розділі активів спотової торгівлі
• Відкриті позиції у безстрочних або ф’ючерсних контрактах, які можна відстежувати на сторінці позицій деривативів
• Отриманий дохід від ставок фінансування, видимий у історії транзакцій і журналі подій

Закриття позицій

Трейдер несе повну відповідальність за активне управління позиціями. Це може включати:

• Активне закриття позицій при досягненні цільового доходу
• Переведення активів між ринками при зміні умов
• Моніторинг ризиків ліквідації, особливо при частковому виконанні ордерів

Ключові аспекти і ризики

Додаткові можливості

Арбітражна торгівля доступна при використанні уніфікованого торгового рахунку (ЕТА), який дозволяє використовувати понад 80 різних активів як забезпечення. Це означає, що трейдер може відкрити позицію в арбітражі, використовуючи як маржу не лише USDT, а й інші активи, які платформа приймає за вартістю.

Ризики і обмеження

Попри привабливість стабільного доходу, арбітражна торгівля має суттєві ризики:

Ризик ліквідації при дисбалансі

Якщо ордери виконуються нерівномірно (один ринок виконався повністю, а інший лише частково), може виникнути дисбаланс у забезпеченні і призвести до ризику ліквідації. Автоматична перебалансування допомагає знизити цей ризик, але повністю її не виключає.

Прослизання і відхилення ціни

При увімкненій функції перебалансування система розміщує ринкові ордери, що може спричинити відхилення ціни виконання від очікуваної, особливо на ринках із низькою ліквідністю.

Недостатня маржа

Ордер не буде виконаний, якщо доступна маржа недостатня для відкриття позицій у протилежних напрямках одночасно.

Неможливість автоматичного управління

Інструмент не надає автоматичного управління позиціями або їх закриття. Трейдер має самостійно слідкувати і керувати кожною позицією.

Рекомендації щодо мінімізації ризиків

• Увімкніть автоматичну перебалансування за замовчуванням для зниження ризиків дисбалансу
• Перевіряйте доступну маржу перед розміщенням ордерів
• Починайте з невеликих обсягів для тестування стратегії
• Слідкуйте за ставками фінансування — вони можуть змінюватися, і прибутковість знизиться
• Активно керуйте позиціями і закривайте їх при досягненні цільового рівня

Часті запитання

Коли оптимально використовувати арбітражну торгівлю?

Арбітражна торгівля особливо ефективна у таких сценаріях:

• За наявності значного спреду між торговими парами — стратегія дозволяє зафіксувати короткостроковий прибуток
• При необхідності виконати великий ордер — двостороння торгівля знижує вплив на ринок і проскальзування
• При реалізації складної багатопозиційної стратегії — інструмент забезпечує синхронізоване виконання

Як розрахувати потенційний дохід?

Для ставок фінансування використовується формула:

APR ставки фінансування = (Загальна ставка за 3 дні / 3) × (365 / 2)

де загальна ставка за 3 дні — сума всіх ставок фінансування за останні три дні на кожен інтервал.

Чи можна використовувати інструмент для закриття існуючих позицій?

Так, арбітражна торгівля дозволяє як відкривати, так і закривати позиції синхронізованим способом.

Що станеться, якщо вимкнути автоматичну перебалансування?

При вимкненні перебалансування система не буде автоматично регулювати кількість виконаних ордерів. Ордери на обох ринках працюватимуть незалежно. Це збільшує ризик дисбалансу, особливо при частковому виконанні.

Який період дії для перебалансування?

Автоматична перебалансування діє 24 години з моменту активації. По закінченню цього періоду всі невиконані ордери скасовуються автоматично, і стратегія завершується.

Чому ордер не виконався?

Основні причини:

• Недостатня доступна маржа на рахунку
• Відсутність ліквідності на одному з ринків
• Лімітний ордер встановлений на ціні, яка не була досягнута

Рішення: змінити обсяг ордера на більш підходящий або почекати покращення умов ліквідності.

Як переглянути підсумковий дохід?

Після завершення арбітражної операції:

• Активи на спотовому ринку видно у розділі активів спотової торгівлі
• Доходи від ставок фінансування відображаються в історії транзакцій (журналі подій)
• Відкриті позиції за контрактами видно у розділі позицій деривативів

Арбітражна торгівля залишається ефективним інструментом для досвідчених трейдерів, які шукають спосіб монетизувати цінові різниці між ринками. Ключ до успіху — глибоке розуміння механіки ринку, ретельний менеджмент ризиків і постійний моніторинг позицій.