Повний посібник з опціонів IV: Оволодіння прихованою волатильністю, підвищення ймовірності успіху в торгівлі

У ринку криптовалютних опціонів, незалежно від того, чи ви новачок, чи досвідчений трейдер, ви стикнетеся з важливим показником, що впливає на прибутки та збитки — прихованою волатильністю, або IV. Ця концепція здається складною, але як тільки ви її зрозумієте, вона стане вашим найпотужнішим інструментом у торгівлі опціонами. У цій статті ми докладно пояснимо основи IV та як застосовувати його на практиці.

Чому трейдерам потрібно розуміти IV опціонів

Багато трейдерів звертають увагу на коливання цін опціонів, але ігнорують справжній фактор, що визначає їхню прибутковість — волатильність. IV відображає колективне очікування ринку щодо майбутніх коливань ціни базового активу (наприклад, BTC). Іншими словами, чим вищий IV, тим більше ринок очікує значних коливань ціни; чим нижчий — тим менша очікувана волатильність.

Для трейдерів опціонів знання IV — це не лише теоретична інформація, а безпосередньо впливає на можливість отримати прибуток. Статистика показує, що понад 70% збиткових трейдерів саме через ігнорування змін волатильності зазнають втрат.

IV проти HV: ключове розуміння ринкових очікувань

Щоб зрозуміти IV, потрібно розрізняти два схожі поняття: історична волатильність (HV) та прихована волатильність (IV).

Історична волатильність (HV) базується на минулих даних цін і відображає реальні коливання базового активу за певний період (зазвичай 20 або 60 днів). Це вже сталося.

Прихована волатильність (IV) — це прогноз трейдерів щодо майбутніх коливань. Вона враховує думки всіх учасників ринку і є динамічною змінною величиною.

Наприклад: якщо BTC за останні 30 днів не дуже коливався (HV низька), але ринок очікує серйозних новин або технічних проривів, то IV на опціонах буде вищою за HV. У такій ситуації, якщо ви вважаєте, що ринок занадто наляканий, можна застосувати стратегію «продажу» для отримання прибутку.

Як IV визначає ваш прибуток від опціонів

Ціна опціону (так званий преміум) складається з двох частин: внутрішньої вартості та часової цінності.

Внутрішня вартість залежить лише від різниці між поточною ціною активу та ціною виконання і безпосередньо не залежить від IV. А от часова цінність цілком залежить від IV. Це означає, що навіть якщо ціна базового активу не змінюється, зміна IV може значно збільшити або зменшити вартість вашого опціону.

Наприклад, ви купуєте кол-опціон на BTC, коли поточна ціна — 20 000 доларів, а ціна виконання — 25 000 доларів. Вартість цього опціону залежить від того, наскільки ймовірно, що BTC виросте до 25 000 доларів, і наскільки велика невизначеність щодо ціни (тобто волатильність).

Якщо IV зросла з 30% до 50%, навіть без руху ціни BTC, вартість опціону миттєво зросте. Саме тому професійні трейдери постійно слідкують і за ціною, і за волатильністю.

Взаємодія часу до expiry та волатильності

Відомий концепт у торгівлі опціонами — «часова деградація» (time decay): з наближенням до дати закінчення терміну цінність опціону зменшується. Але яку роль відіграє тут IV?

Чим далі до expiry, тим сильніше на ціну опціону впливає IV. Це тому, що далекі опціони мають більше часу для коливань цін, і ринок оцінює їхню невизначеність вище.

Навпаки, ближче до expiry часова деградація переважає над впливом IV. Навіть при зростанні IV, опціон, що швидко наближається до дати закінчення, може втратити вартість через швидке зменшення часової цінності.

Тому для різних термінів дії застосовують різні стратегії: далекі опціони підходять для «торгівлі волатильністю» (прогнозування змін IV), а короткострокові — для «напрямкових» стратегій (прогнозування руху ціни).

Крива посмішки волатильності: секрети цінової політики ринку

На ринку опціонів існує цікавий феномен — «крива посмішки волатильності». Простими словами, коли ціна виконання збігається з поточною ціною ринку, IV найнижча; чим далі від ціни ринку — тим вища IV.

Чому так? Основних причин дві:

Перша — різні рівні ризику для опціонів із різною «відстанню» від поточної ціни. Для покупця глибоко «в глибину» в грошах (deep out-of-the-money) опціони потрібно більша волатильність для досягнення прибутку. Щоб компенсувати цей ризик, ринок встановлює вищу IV.

Друга — з точки зору хеджування, продавці опціонів мають бути готові до екстремальних коливань. Якщо BTC раптово зросте, то «в глибину» в грошах опціони можуть миттєво перейти в гроші, що створює великі ризики для продавця. Щоб компенсувати цей ризик, IV для таких опціонів підвищується.

Зверніть увагу, що ближче до expiry крива посмішки стає крутішою, що відображає страх ринку перед короткостроковими екстремальними коливаннями.

Оцінка IV: переоцінка чи недооцінка

Оскільки IV — це очікування майбутніх коливань, іноді вона може бути «завищеною» або «заниженою». Завдання трейдера — вміти визначити ці помилки у цінуванні.

Коли IV > HV, ринок очікує більших коливань, ніж реально відбувається, — IV може бути завищеною. У такій ситуації можна розглянути стратегію «продажу волатильності», наприклад, «продаж спредів» або «продаж широких спредів».

Коли IV < HV, ринок очікує менших коливань, ніж реально — IV може бути заниженою. Тоді варто купувати опціони, застосовуючи стратегію «купівлі спредів».

Важливо враховувати, що порівнювати IV і HV потрібно за однаковими часовими рамками. Наприклад, порівнювати 60-денний HV із IV короткострокового опціону — некоректно. Професійні трейдери зазвичай дивляться на кілька періодів HV (20, 60 днів) для більш точної оцінки.

Стратегії заробітку на основі IV

Після розуміння принципів IV, можна застосовувати різні торгові стратегії:

Стратегії «продажу волатильності» (коли IV завищена):

• Продаж спредів: одночасний продаж кол- і пут-опціонів, щоб отримати прибуток від зменшення IV
• Використання стратегій з негативним Vega, що виграють при зниженні IV

Стратегії «купівлі волатильності» (коли IV занижена):

• Купівля спредів: одночасний продаж кол- і пут-опціонів, щоб отримати вигоду від зростання IV
• Використання стратегій з позитивним Vega, очікуючи значних коливань

Комбіновані напрямкові стратегії з урахуванням волатильності:

• Бичачий (bullish) — з Vega позитивною і Delta позитивною: очікування зростання і збільшення волатильності
• Медвежий (bearish) — з Vega негативною і Delta негативною: очікування зниження і зменшення волатильності

Найголовніше — постійно слідкувати за змінами IV, оскільки кожна її зміна безпосередньо впливає на цінність вашої позиції.

Як застосовувати IV на торгових платформах

Сучасні платформи для торгівлі опціонами зазвичай підтримують пряме введення ордерів з урахуванням IV. Ви можете переключитися у режим «IV у відсотках» і вводити цільовий рівень IV, а не ціну. Це дозволяє автоматично коригувати ціну ордера відповідно до змін ринку.

Зверніть увагу, що при торгівлі за IV ціна ордера буде динамічно змінюватися залежно від руху базового активу та часу до expiry. Це дає гнучкість, але вимагає уважного моніторингу.

Висновок: IV — ядро торгівлі опціонами

Незалежно від обраної стратегії, IV — ключовий фактор успіху. Багато збиткових трейдерів зосереджуються лише на напрямку ціни, ігноруючи важливість волатильності. Успішні трейдери глибоко розуміють значення IV і вміють коригувати свої стратегії залежно від її рівня.

Оволодівши знаннями про IV, ви отримаєте перевагу, яку ігнорують понад 90% трейдерів. Вміючи правильно прогнозувати напрямок змін волатильності, ви зможете стабільно отримувати прибуток у торгівлі опціонами.