Ось чому інвестори хвилюються через приватний кредитний фонд Blue Owl — і чому це важливо

Основні висновки

• Акції альтернативних менеджерів активів зазнали втрат на тлі зростаючих побоювань щодо приватної кредитної кризи.
• Мохамед Ел-Ераян, колишній керівник компанії з облігацій Pimco, зацікавився, чи є Blue Owl приватним кредитним “канаркою у шахті”.

Фонд приватного кредиту викликає у деяких інвесторів уявлення про тарганів і канарок у шахтах.

Альтернативний менеджер активів Blue Owl Capital (OWL) раніше цього тижня повідомив, що інвестори в одному з його фондів — приватних кредитних фондах, які зазвичай формуються навколо позик, що тримаються поза банками — доведеться почекати, щоб повернути свої гроші, оскільки він продає частини свого кредитного портфеля. Це викликало побоювання, що у кредитному ринку США назрівають більш серйозні проблеми.

Ці побоювання частково проявилися у зниженні вартості акцій деяких менеджерів активів та пов’язаних з ними продуктів. Акції ETF Vaneck Alternative Asset Manager (GPZ), який відстежує індекс приватних активних спеціалістів — Brookfield Group (BN), Blackstone (BX), KKR (KKR), Apollo Global Management (APO) та Ares Management (ARES), — цього тижня впали більш ніж на 3%. Blue Owl знизився майже на 12%.

ЧОМУ ЦЕ ВАЖЛИВО ДЛЯ ІНВЕСТОРІВ

Фінансова криза 2007–2008 років почалася з краху ринку субстандартної іпотеки у США. Те, що приватний кредит порівнюють із тим крахом, підсилює страхи, що його проблеми можуть зрештою зруйнувати глобальні фондові та кредитні ринки.

Blue Owl Capital заявила, що її рішення “опортуністично” продати частину своїх кредитних інвестицій на суму близько 1,4 мільярда доларів дозволить фонду “забезпечити значну ліквідність” для акціонерів.

Blue Owl є одним із найбільших менеджерів компаній з розвитку бізнесу (BDC) у США, які залучають кошти від публічних інвесторів, видають позики компаніям і частково розподіляють дохід від відсоткових платежів у вигляді дивідендів. Цього тижня вона стала центром паніки навколо ринків приватного кредиту після фактичної зупинки викупу клієнтських активів у одному з її фондів.

Останніми роками інвестори масово зверталися до ринків приватного кредиту та фондів, таких як Blue Owl, через вищі доходи у порівнянні з рештою ринку облігацій. Це зростання, у поєднанні з ризиками сектору — непрозорими стандартами кредитування, відсутністю ліквідності та значним рівнем левериджу — може призвести до ширшої фінансової кризи, вважають деякі експерти ринку.

“Чи це момент, подібний до ‘канарки у шахті’ в серпні 2007 року?” — сказав ветеран інвестор з облігацій Мохамед Ел-Ераян у соцмережі в четвер, посилаючись на фонд Blue Owl Capital. Ел-Ераян зазначив, що системний ризик, який створює приватний кредит, “зовсім не набагато більший” за субстандартний іпотечний кризовий початок минулого століття, але також попередив про можливий значний “зниження вартості” окремих активів.

Інші, зокрема Джеф Гандлах, засновник і керівник DoubleLine Capital, та керівник JPMorgan Джеймі Дімон, попереджали, що колись процвітаючий сектор показує тріщини. Банкрутства у спеціалізованих кредиторах Tricolor Holdings і First Brands Group минулого року свідчать про потенційні дефолти, сказав тоді Дімон, порівнюючи їх із “тарганами”.

Пов’язана освіта

Приватний кредит проти приватного капіталу: у чому різниця?

Це може спричинити “наступну велику кризу” на ринках, — каже чоловік, відомий як “король облігацій”

Гандлах минулого місяця вказав на зниження чистої вартості активів BlackRock TCP Capital майже на 20% як ще один знак напруги. “Новий рік — нові погані новини у приватному кредиті,” — написав він у соцмережах у січні.

Що далі? Останні кроки Blue Owl Capital можуть бути одноразовими — застережливою історією для роздрібних інвесторів, зацікавлених у інвестуванні у напівліквідні приватні ринкові фонди — або ознакою того, що на нас чекає.

Маєте новинний підказку для журналістів Investopedia? Надсилайте її нам на електронну пошту:

[email protected]