Розуміння спред-трейдингу: Повний посібник

Спред-трейдинг представляє собою складний, але доступний підхід до сучасних фінансових ринків, що дозволяє трейдерам одночасно купувати та продавати два корельовані інструменти з різними датами закінчення або характеристиками. Ця стратегія дає можливість отримувати прибуток із цінових розбіжностей між інструментами, такими як спотові ринки, безперервні ф’ючерси та контракти з датою закінчення, одночасно ефективно хеджуючи напрямковий ризик. Виконуючи обидві ноги атомарно, трейдери усувають ризик невиконання та спрощують управління кількома окремими ордерами.

Основні переваги спред-трейдингу

• Заблокована ціна: ціна, яку ви зафіксували при вході, залишається захищеною, оскільки обидві ноги виконуються за цінами, точно відповідними вашому заданому ордеру. Це усуває невизначеність під час виконання.

• Механізм одночасного виконання: обидві ноги заповнюються у співвідношенні або жодна з них не виконується, що усуває ризик контрагента, коли одна нога заповнюється, а інша — ні.

• Спрощений процес виконання: завершення спред-трейдів у мінімальні кроки без необхідності керувати окремими книгами ордерів і відстежувати кілька позицій незалежно.

• Хеджування ризиків: шляхом відкриття протилежних позицій в двох інструментах трейдери компенсують широку волатильність ринку і мінімізують вплив несприятливих цінових рухів.

• Доступ до складних стратегій: спред-трейдинг відкриває можливості для таких стратегій, як арбітраж ставок фінансування, спред-ф’ючерсів, Carry Trade та перпетуальні базисні арбітражі.

• Зменшені транзакційні витрати: зазвичай спред-трейдинг коштує на 50% менше комісій, ніж виконання аналогічних операцій як окремих ордерів у звичайних книгах, що безпосередньо підвищує прибутковість.

Основні поняття та терміни

Спред — різниця у ціні між двома ногами вашої торгівлі. Прибутковість залежить цілком від напрямку вашої позиції та того, як цей спред змінюється до моменту виходу. Важливо враховувати, що зміни спреду вимірюються числовим значенням, а не абсолютною різницею: наприклад, якщо ваш початковий спред становить -100 і змінюється на -80, спред збільшився, тоді як при зміні на -120 — зменшився.

Ціна ордеру — цільовий спред між ціною входу далекої ноги та близької ноги. Це значення може бути позитивним, негативним або нульовим залежно від вашої стратегії.

Кількість ордеру — розмір комбо-позиції. Після виконання обидві ноги встановлюють рівні розміри позицій.

Атомарне виконання — технічний механізм, що гарантує, що обидві ноги отримують рівні заповнення або жодне не виконується, усуваючи часткові заповнення або невідповідність ног.

Комбо — структура парної торгівлі, що складається з двох протилежних позицій з різними датами закінчення або характеристиками контрактів. Типові комбінації: спотовий з expiry, expiry з expiry, спотовий з перпетуальним, або перпетуальний з expiry.

Близька нога (Near Leg) проти Далекої ноги (Far Leg) — описує часовий аспект: близька нога закінчується раніше (найближча дата закінчення), тоді як далека — пізніше. Від найближчої до найвіддаленішої: Спот > Перпетуальний > близька дата expiry > віддалений expiry.

Напрямок позиції — визначає, чи ви купуєте або продаєте комбо, причому далека нога слідує тому ж напрямку:

• Купівля комбо: ви купуєте далеку ногу і продаєте близьку
• Продаж комбо: ви продаєте далеку ногу і купуєте близьку

Стратегічна реалізація

Спред-трейдинг працює шляхом парування взаємодоповнюючих інструментів — наприклад, спотовий проти безперервних ф’ючерсів, спотовий проти expiry контрактів або двох expiry контрактів з різними датами закінчення (квартальні проти двоквартальних). Трейдери одночасно відкривають протилежні позиції (лонг і шорт у рівних кількостях), отримуючи прибуток із цінової неефективності між цими інструментами. Такий дельта-нейтральний підхід усуває напрямковий ризик, дозволяючи отримувати чистий спред.

Підтримувані параметри виконання:

• Типи ордерів: Лімітні та ринкові ордери
• Стратегії ордерів: Post-Only, Good-Till-Canceled (GTC), Immediate Or Cancel (IOC), Fill Or Kill (FOK)
• Режими позицій: Однонапрямкові
• Моделі маржі: Cross margin та портфельна маржа

Технічна основа та обчислення

Обчислення ціни ордеру

У спред-трейдингу ціна ордеру відображає спред між цінами входу далекої та близької ноги. Позитивна ціна означає, що ціна входу далекої ноги перевищує ціну близької; негативна — навпаки.

Фактична ціна входу кожної ноги визначається за формулою, що базується на поточних марк-цінах обох інструментів і вашому заданому ордері:

Ціна ордеру = Ціна входу далекої ноги − Ціна входу близької ноги

Ціна входу далекої ноги = (Маркова ціна далекої ноги + Маркова ціна близької ноги + ціна ордеру) ÷ 2

Ціна входу близької ноги = (Маркова ціна далекої ноги + Маркова ціна близької ноги − ціна ордеру) ÷ 2

Практичний приклад

Трейдер продає спред-комбо спот-перпетуальний з ціною ордеру 50 доларів. Індекс споту — 1000 доларів, маркова ціна перпетуального — 1100 доларів:

Ціна входу перпетуального = (1100 + 1000 + 50) ÷ 2 = $1075

Ціна входу споту = (1100 + 1000 − 50) ÷ 2 = $1025

Зверніть увагу: для спотових інструментів у розрахунках використовують індексну ціну, а не маркову.

Сценарії роботи та аналіз прибутків

Сценарій 1: Відкриття довгої позиції (купівля комбо)

Купівля комбо означає купівлю далекої ноги і продаж близької. Прибуток отримується, коли спред збільшується — тобто далека нога дорожчає більше, ніж близька, або близька дешевшає швидше.

Сценарій 2: Продаж короткої позиції (продаж комбо)

Продаж комбо означає продаж далекої ноги і купівлю близької. Прибуток отримується, коли спред зменшується — тобто далека нога дешевшає відносно близької або близька дорожчає швидше.

Вартість та комісійна структура

Перевага спред-трейдингу полягає у зменшенні комісійних витрат приблизно на 50% у порівнянні з окремим виконанням двох ордерів у звичайних книгах. VIP-клієнти отримують цю знижку автоматично.

Важливі операційні зауваження:

• При роботі з спотовими інструментами можна використовувати кредитне плече або торгувати без нього.
• Леверидж можна налаштовувати окремо для кожної ноги, до 10x для споту і до 100x для ф’ючерсів.
• Після виконання спред-ордерів позиції поводяться так само, як і звичайні, з урахуванням стандартних вимог до маржі та механізмів ліквідації.
• Позиції можна керувати або закривати через спеціальний інтерфейс спред-трейдингу або у відповідних розділах ринку.

Спред-трейдинг пропонує повну систему для реалізації складних багатоногових стратегій із спрощеним управлінням ордерами та високою економічною ефективністю. Комбінація атомарного виконання, зафіксованих цін та знижок на комісії створює привабливе середовище для хеджування та арбітражних стратегій.