Як обрати між кросс-маржею та ізольованою маржею: повний посібник з режимів маржінування в ЕТА

Єдиний торговий акаунт (ЕТА) пропонує три режими маржінування, кожен з яких призначений для різних стилів торгівлі. Два основних режими — кросс-маржа та ізольована маржа — суттєво відрізняються за своєю логікою роботи, вимогами та ризиками. Якщо ви новачок у маржинальній торгівлі, важливо зрозуміти, чим відрізняється кросс-маржа від ізольованої маржі, перш ніж обирати режим для свого акаунта.

Три режими маржінування в ЕТА та їх основні характеристики

ЕТА підтримує три режими: ізольована маржа (IM), кросс-маржа (CM) та маржа портфеля (PM). За замовчуванням система використовує кросс-маржу, однак кожен трейдер може обрати режим, який найкраще відповідає його торговій стратегії. Критично важливо пам’ятати, що обраний режим маржі застосовується до всього акаунта цілком — неможливо використовувати ізольовану маржу для однієї пари та кросс-маржу для іншої одночасно.

Перша категорія трейдерів — спотові та традиційні маржинальні трейдери — найчастіше працюють у режимі ізольованої маржі. Друга група, що включає більш досвідчених спотових і деривативних трейдерів, віддає перевагу кросс-маржі. Третя група — професійні трейдери на деривативах з мінімальним капіталом у $1000 — використовують маржу портфеля, яка забезпечує найгнучкіше управління ризиками.

Основні відмінності між кросс-маржою та ізольованою маржею

Чим конкретно відрізняється кросс-маржа від ізольованої? Відповідь криється у тому, як розподіляється та використовується ваш капітал. У режимі ізольованої маржі кожна позиція керується незалежно з власним пулом коштів. Якщо ви відкриєте лонг на BTC з кредитним плечем 10x, виділена маржа використовується лише для цієї позиції. Якщо позиція ліквідується, втрачається лише маржа, виділена для цієї конкретної угоди.

У режимі кросс-маржі працює зовсім інший принцип. Весь ваш капітал на акаунті працює як єдиний пул забезпечення для всіх відкритих позицій. Якщо у вас є одночасно лонг і шорт позиції, вони можуть частково компенсувати одна одну, знижуючи загальну споживану маржу. Це означає, що беззбиткові позиції допомагають захистити збиткові, поки розрахунковий за всім портфелем коефіцієнт маржі залишається прийнятним.

Ставки маржі працюють по-різному в цих режимах. У режимі ізольованої маржі ставки не застосовуються на рівні акаунта — кожна позиція розраховується ізольовано. У режимі кросс-маржі система відслідковує два показники: початкову маржу (IMR) та підтримуючу маржу (MMR). Ліквідація у кросс-маржі настає, коли коефіцієнт підтримуючої маржі досягає 100%, а не при досягненні певної ціни, як у режимі ізольованої маржі.

Які продукти підтримує кожен режим маржінування

Режим ізольованої маржі обмежений спотовими операціями та вечірніми контрактами в USDT, а також контрактами на USDC і ф’ючерсами. Режим кросс-маржі розширює можливості, підтримуючи спотову маржинальну торгівлю, вечірні контракти в USDT та USDC, ф’ючерси, обернені контракти та навіть опціони на USDC. Маржа портфеля підтримує практично всі ті ж інструменти, що й кросс-маржа, з однією відмінністю — позиції розраховуються на основі ризику всього портфеля, що потенційно знижує вимоги до маржі при хорошій диверсифікації та хеджуванні.

Режим активів також відрізняється між цими режимами. У режимі ізольованої маржі використовується принцип «один актив» — USDT можна використовувати лише для торгівлі контрактами на USDT, а USDC — лише для USDC контрактів. У режимах кросс-маржі та маржі портфеля всі активи забезпечення конвертуються у USD, дозволяючи використовувати, наприклад, BTC як забезпечення для торгівлі вечірніми контрактами в USDT.

Механізм ліквідації: чому це критично важливо

Відмінність у механізмі ліквідації — одне з найважливіших відмінностей між режимами. У режимі ізольованої маржі ліквідація спрацьовує, коли ціна маркування досягає конкретної ціни ліквідації позиції. Це означає, що ви точно знаєте, при якій ціні станеться ліквідація, і ця ціна чітко відображається в інтерфейсі системи.

У режимі кросс-маржі ліквідація настає, коли коефіцієнт підтримуючої маржі на акаунті досягає 100%. Відображувана ціна ліквідації в цьому режимі є лише орієнтовною та довідковою, оскільки фактичний тригер залежить від динаміки всіх ваших позицій одночасно. Це ускладнює прогнозування, але дає більше гнучкості для використання прибутку від одних позицій для підтримки інших.

Практичні рекомендації щодо вибору режиму

Якщо ви віддаєте перевагу консервативному підходу і хочете чітко контролювати ризик по кожній окремій позиції, режим ізольованої маржі ідеальний. Трейдери, які часто відкривають протилежні позиції (лонги і шорти одночасно) для хеджування або арбітражу, отримують значну перевагу від кросс-маржі, оскільки позиції компенсують одна одну.

Режим кросс-маржі передбачає підтримку автоматичного поповнення маржі, якщо баланс падає нижче потрібного рівня. Режим ізольованої маржі підтримує автоматичне поповнення, але вимагає більшої дисципліни у управлінні маржею для кожної позиції окремо. Якщо ви плануєте використовувати нереалізований прибуток від одних контрактів для відкриття нових позицій, обирайте кросс-маржу або маржу портфеля — у режимі ізольованої маржі це неможливо.

Перемикання між режимами: умови та вимоги

Перехід з кросс-маржі на ізольовану маржу вимагає виконання суворих умов. Ваш акаунт не повинен мати активних опційних позицій, спотових маржинальних угод або позик. Активів має бути достатньо для забезпечення підвищеної маржі по кожній позиції, і ціни маркування поточних позицій не повинні бути гіршими за розрахункову ціну ліквідації після переходу. Після успішного перемикання спотова маржинальна торгівля та автоматичне поповнення маржі будуть вимкнені за замовчуванням.

Зворотній перехід з ізольованої маржі на кросс-маржу вимагає, щоб початковий коефіцієнт маржі після переходу не перевищував 100%. При успішному переході спотова маржинальна торгівля активується за замовчуванням, і система погоджує кредитне плече на основі більш консервативних налаштувань, якщо лонг і шорт-позиції раніше використовували різні плечі в режимі IM.

Перехід на маржу портфеля має додаткову вимогу — початковий коефіцієнт маржі не повинен перевищувати 100%, і в режимі хеджування не повинно бути активних позицій або ордерів. Цей режим вимагає мінімального капіталу $1000 і призначений для більш досвідчених трейдерів, яким потрібен максимально гнучкий розрахунок маржі на основі ризику всього портфеля.